财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度报告净收益为每股0.18美元,调整后可分配收益为每股0.27美元 [8][9] - 公司的总长期信贷投资组合在第四季度增加10%至27.4亿美元,主要由于增加了阿灵顿公司的抵押贷款服务组合 [23] - 公司的总长期机构抵押贷款证券投资组合在第四季度下降12%至8.53亿美元,公司利用市场反弹时机出售了部分资产 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的信贷策略在第四季度贡献了每股0.18美元的净收益,主要来自非机构RMBS投资的强劲净利息收入和净收益 [15] - 公司的Longbridge业务在第四季度贡献了每股0.01美元的调整后可分配收益,主要由于贷款发放量较低 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的机构MBS投资组合在第四季度产生了每股0.20美元的净收益,主要是由于较低和中等票面利率的MBS相对利率互换和国债的表现更好 [20] - 公司的商业过桥贷款和非QM贷款投资组合规模有所缩减,因为贷款偿还额超过新增贷款 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成了与阿灵顿公司的合并,这立即增加了公司的规模,使其股权基础超过15亿美元,并进一步加强了公司的资产负债表 [11] - 公司预计将在今年中期左右实现Longbridge业务的盈利,这将大幅提升公司的调整后可分配收益 [45] - 公司看好未来商业房地产债务市场的机会,预计将有更多的不良资产被出售,公司将积极参与收购 [43][49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场环境为公司创造了很好的风险调整后收益机会,收益利差虽然不如10月份高点,但仍然很宽 [41][42] - 管理层预计如果美联储开始降息,将为公司的资产组合带来正面影响,推动账面价值增长和调整后可分配收益的提升 [32][33] - 管理层表示公司有充足的现金和未使用的融资能力,可以继续扩大投资组合 [13][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Crispin Love 提问 公司在商业贷款和桥贷领域看到哪些机会,是否会考虑提供夹层或优先级贷款? [49][50][51][52] Mark Tecotzky 回答 公司主要关注收购商业贷款,而不太考虑提供夹层或优先级贷款。公司与Sheridan的合作关系以及内部的专业能力,可以很好地管理和最大化这些不良贷款资产的价值。[50][51][52] 问题2 Bose George 提问 公司是否还有其他贷款可能会进入不良贷款状态,这些不良贷款的主要驱动因素是什么? [75][76][77][78][79] JR Herlihy 回答 公司目前主要有4类贷款存在不良迹象:1)少数商业贷款正在处理;2)非QM贷款由于服务转移导致短期逾期上升,但已基本解决;3)RTL贷款中2022年发放的贷款由于房价波动表现较差;4)消费贷款中低信用等级借款人的表现较弱。公司正在积极应对这些问题。[76][77][78][79]