财务数据和关键指标变化 - 2022年公司营收超1.5亿美元，较2021年的8500万美元增长77%；全年毛利润超6000万美元，占营收41%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3200万美元，占营收22%；税后净利润近7000万美元；经营活动产生的现金流为2000万美元；年末现金为9500万美元 [40][42] - 2022年第四季度营收为4100万美元，较2021年第四季度的3100万美元增长超30%，较2022年第三季度环比增长6% [43] - 2022年全年毛利率达41%，2021年为44%，第一季度毛利率为35% [18] - 2022年资本支出（CapEx）总计1800万美元或4800万新以色列谢克尔，预计2023年CapEx至少比2022年低50% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年公司扩大了垂直整合平台，扩大了种植生产设施、物流能力，并在领先的医用大麻专用药房连锁店增加了8个新地点，年底拥有28个地点，其中20个积极分发医用大麻，首次有两个国际地点 [42] - 截至2022年底，公司专业医用大麻药房连锁店从2020年底的3个地点增加到28个，其中20个积极分发医用大麻，6个正在获取分发许可证 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 以色列市场方面，2022年市场规模为49吨，预计2023年在改革实施的情况下将增长至85吨，增长超70% [13] - 公司认为以色列市场约70%为高品质产品，30%为折扣产品，公司产品组合与之相近，约70%为高品质产品，超30%为超医用或传统产品 [24][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续扩大上游业务，未来几个季度扩大国际供应链，在德国、英国和其他地区推出品牌产品，并继续发展领先的医用大麻专用药房连锁店至约35个地点 [6][20] - 公司与Organigram延长独家合作，供应多达20吨所选遗传学产品，并与Binske合作开发和提供非花卉大麻产品系列，以增强产品组合和市场地位 [14] - 公司谨慎向国际扩张，学习市场和其他公司的经验，在英国、德国和奥地利复制成功模式，这些市场处于早期阶段，产品质量落后于以色列市场几年，但竞争和监管相似 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是成功的一年，公司巩固了作为北美以外最大、增长最快且盈利的大麻公司的地位，未来将继续专注执行，在监管障碍和市场挑战中实现增长 [12] - 随着核心市场的增长和演变，公司将增加对现有战略合作伙伴的高质量供应，并评估新的潜在战略合作伙伴关系 [14] - 公司预计随着市场整合和处方改革通过，毛利率将恢复，国际扩张将对毛利率产生积极影响 [19][26] 其他重要信息 - 2022年上半年以色列新患者采购放缓，主要因卫生部暂停负责超2万份市场处方的医生的处方许可证 [37] - 公司成功推出比行业内其他公司更多的药品生产质量管理规范（GMP）产品，并率先符合严格的新109协议，恢复从合作伙伴向以色列的进口 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍以色列市场按价格点划分的产品类别组合，以及与公司自身产品组合的比较 - 公司没有以色列市场类别的官方数据，通过内部评估认为市场约70%为高品质产品，30%为折扣产品；公司产品组合与之相近，约70%为高品质产品，超30%为超医用或传统产品；自2022年第四季度以来，受部分公司退出市场低价抛售库存影响，市场价格和产品流向折扣产品，但整体组合未变，预计市场清理将在2023年下半年中期发生 [24][49] 问题2: 谈谈对国际扩张进展的预期，以及如何调整对2023年欧洲监管变化的预期 - 公司谨慎向国际扩张，学习市场和其他公司的经验；德国市场有新改革预期，竞争与以色列市场相似，但产品质量落后约两年；英国市场处于初期但增长迅速，公司将在伦敦市中心开设第一家药房；预计在这些地区推出产品将对毛利率产生积极影响 [26][28] 问题3: 市场清理和新改革实施的时间点，以及若市场需求增长70%，公司是否需要更多资本投资来满足需求 - 难以推测市场清理和新改革实施的具体时间，目前最佳猜测是2023年下半年；公司已扩大以色列的种植业务，与第三方和国际合作伙伴签署供应协议，基本做好应对改革的准备 [31][33] 问题4: 谈谈公司毛利率的前景，以色列市场清理后的恢复情况，以及国际扩张可能带来的毛利率逆风 - 难以推测毛利率的变化，预计处方改革实施将对毛利率产生关键积极影响，但难以确定改革实施时间；若在英国市场以合理价格提供高品质医用大麻产品，公司有望获得良好市场份额，市场也将随之增长 [51][53] 问题5: 处方改革与过去立法努力的关系，以及该改革对患者获取处方便利性的催化作用有多具体 - 处方改革旨在解决医用大麻市场的主要瓶颈——医生处方许可证问题；目前以色列医生和患者都需要许可证，主要瓶颈是医生处方许可证，仅约200名医生获得该许可证，其中积极处方的只有几十人，导致患者排队和处方价格高于规定；改革将取消特定许可证要求，使公共医疗体系下的每位医生都能开具至少第二次及后续的处方，卫生部预计市场将增长70% [59][61] 问题6: 为何处方改革在以色列是一个大的催化剂，与德国情况有何不同 - 以色列与德国的监管存在很大差异，以色列有临床实践，医生可使用“绿皮书”并受保护；大多数医生在大学未学习医用大麻知识，而以色列的临床实践使医生更有信心处方；此外，以色列在接受和发展医用大麻监管方面领先于其他市场 [63][79] 问题7: 为何以色列获得处方许可证的医生数量如此之少 - 难以解释为何只有200名医生获得许可证，可能是因为获取许可证的过程，医生需要参加特殊课程并参加考试；年轻一代医生更愿意接受医用大麻处方，但开具医用大麻处方需要特定许可证和向卫生部报告，这一过程较为繁琐，不像开具常规麻醉药品那样简单 [65] 问题8: 以色列药房的开设是否取决于处方改革的时间，还是已有明确的年度计划 - 以色列有20家正在积极分发药品的药房，另外6家正在开发中；药房的开发阶段不取决于改革，而是一个繁琐的过程，所需时间因地区而异；改革可能会为药房打开瓶颈，但不是最大的限制因素，公司预计最终将有超过26家药房提供服务 [66] 问题9: 取消与澳大利亚Better公司交易的原逻辑是什么，未来在澳大利亚有何计划 - 公司曾向Better公司贷款200 - 250万美元，该交易因与公司无关的原因搁置，目前处于法律程序中，不便详细说明；最初进行该并购交易是因为Better公司对澳大利亚市场和其许可证的介绍，但交易未能成熟 [68] 问题10: 请说明第一季度的趋势，以及对以色列下半年定价节奏的预期 - 难以预测市场清理和处方改革实施的时间，但这是患者社区关注的重要问题 [75]