财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后净营业收入为2060万美元，调整后有形普通股股东权益净运营回报率（不包括累计其他综合收益）为14.8% [10] - 年初至今有形普通股每股权益增长超17%（未计股息），有形普通股每股账面价值从年初到现在增长16.3%（未计股息）或17.3%（计股息）至11.06美元 [6][31] - 本季度综合比率为94.6%，年初至今基本相同；调整后有形普通股股东权益净运营回报率（包括累计其他综合收益）为14.8%，年化回报率从14.8%升至19.9% [33] - 本季度费用比率为27.5%，与年初设定一致；净投资收入为2520万美元，较上年同期增长71%，核心固定收益投资组合再投资收益率平均为5% [33][34][35] - 年初至今税率为23.9%，受业务利润地理位置影响 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 E&S业务 - 本季度续保费率增长11%，为连续第26个季度正增长，今年复合费率变化为10.2%，自2017年以来为72.3% [11] - 核心E&S（不包括商业汽车部门）第二季度毛保费增长9%，净赚保费增长15.3%；商业汽车保费下降33%，续保超700万美元主要责任住房保费 [17][18][19] - 本季度综合比率为87.8%，产生1900万美元承保利润，上半年承保收入近4000万美元 [20] 专业认可业务 - 第二季度毛保费增长10%，净保费增长58%；工人赔偿保费（包括大型前置计划）毛额下降4%，其余前置业务增长15.6% [21] - 本季度综合比率为98.4%，较上年增加主要因个人风险工人赔偿业务费用比率上升 [25] 伤亡再保险（JRG Re）业务 - 本季度赚得保费2670万美元，包括400万美元保费调整，产生小额承保利润，预计该部门基本收支平衡 [26] - 该部门结果包括300万美元非损失组合转移业务的上年发展和580万美元损失组合转移条约的发展，2021年10月1日生效的追溯再保险剩余限额为4500万美元 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - E&S市场条件仍具吸引力，多个核心产品线费率超过损失趋势和业务计划假设；超额伤亡和超额财产部门表现突出，超额伤亡费率增长11.6%，超额财产部门季度保费增长近30%，年中保费增长42.4% [11][12][13] - 第二季度新提交和续保提交趋势良好，部分大部门提交增长率加速，一般伤亡提交增长从第一季度的9%升至13%，超额伤亡提交增长升至12% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在能为股东实现持续有吸引力回报的领域配置资本，利用E&S市场有利交易条件，保持承保纪律和投资组合管理 [9][29] - 专业认可业务中的前置业务具有长期良好前景，为公司提供多元化和平衡，且行业内部分竞争对手的运营问题为公司带来机会 [73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩强劲，E&S市场有利条件将持续到2023年及以后，各部门增长机会广泛，有望将强劲势头延续到下半年和2024年 [9][20][51] - 对储备金状况有信心，损失组合转移下的4500万美元限额充足；业务赔付时间方面，损失组合转移业务平均约七年，其余投资组合约四到五年 [47] 其他重要信息 - 公司两位长期董事会成员Michael Oakes和创始人Adam Abram退休，感谢他们20年服务，期待与新董事会主席Ollie Sherman合作 [86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 不续签加州工人赔偿计划对费用比率有无显著影响，费用收入下降是否影响整体费用比率 - 该计划近期盈利不佳，预计对费用比率无显著影响，且需几个季度才能完全看到业务减少的影响 [44][45] 问题2: 对市场有信心的原因，以及市场周期的持久性 - 未看到机会集有变化，第二季度各部门增长机会广泛，多数部门报告稳健增长；费率增长强劲、提交趋势良好，表明2023年市场有利条件将持续 [46][51] 问题3: 损失组合转移下4500万美元剩余限额的充足性，以及相关业务索赔解决情况 - 精算师每季度详细审查每个条约和年份，对储备金状况有信心，限额充足；损失组合转移业务主要受2014 - 2018年建筑和建筑缺陷索赔影响，有580万美元发展 [47][53] 问题4: 伤亡储备金季度费用是损失出现还是假设变化导致 - 精算师每季度根据实际情况调整，损失组合转移业务受建筑索赔影响，非损失组合转移业务有少量发展，无明显异常，方法无变化 [53][55][56] 问题5: 伤亡再保险第二季度活跃年损失比率比第一季度好4.5个百分点的原因 - 应从年初至今角度看该数据，与历史水平相差100 - 200个基点；主要是因年初记录一些汽车保费时IBNR的变动 [59][60] 问题6: E&S业务有定价增长和业务组合调整，但事故年损失比率未改善的原因 - 因当前通胀环境不确定和索赔支付时间未知，年初略微提高损失成本趋势预期至高个位数；伤亡业务长尾性质和业务组合正常波动，以及超额伤亡业务较高自留额影响 [63][64][65] 问题7: 如何看待E&S业务的既往年度损失情况 - 对既往事故年度保持耐心，过去三年费率增长显著，预计超过损失趋势并建立利润率，但仍会谨慎对待 [68] 问题8: 固定收益投资组合中浮动利率的占比 - 包括银行贷款组合和其他浮动利率证券，整体占比约15% - 20% [69] 问题9: 专业认可业务剩余部分情况 - 包括不受影响的个人风险工人赔偿部门和前置业务，前置业务前景良好，行业竞争问题为公司带来机会 [73][74] 问题10: 加州条约不盈利的原因 - 部分业务有风险自留，再保险市场紧张，过去几年费率下降近50个百分点，导致项目难以开展 [81] 问题11: E&S业务费率增长11%以上，但保费增长仅9%（不包括商业汽车）的原因 - 主要因商业汽车部门保费下降33%，拖累E&S增长约2个百分点；同时，一个大型主要责任住房账户未按要求定价和条款续签也影响了增长 [83]