财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为52亿美元，同比增长2%，有机销售额增长5%，而去年同期增长10%，两年基础上，有机销售额在三个业务板块均保持约8%的平均增长 [17] - 第一季度调整后营业利润增长25%，营业利润率为15.1%，较去年调整后营业利润率增加280个基点 [92] - 第一季度毛利率增加340个基点至33.2%，价格和FORCE节省约1.05亿美元，抵消了约1.6亿美元投入成本的影响，投入成本影响约300个基点 [91] - 第一季度调整后每股收益增长24%，达到1.67美元，全年每股收益增长预期上调至6% - 10% [5][150] - 第一季度运营现金流约6亿美元，资本支出2.01亿美元，去年同期为2.53亿美元，第一季度通过股息和股票回购向股东返还4.25亿美元 [150] - 有效税率为24.5%，去年同期调整后有效税率为21% [149] 各条业务线数据和关键指标变化 个人护理业务 - 占公司约一半收入，有机增长3%，受北美一个自有品牌合同退出影响约1个百分点，所有主要地区均对有机增长有贡献 [18][19] - 女性护理和成人护理业务健康增长，婴儿和儿童护理业务中，产品创新缓解了中国和韩国出生率下降的影响，该业务板块第一季度营业利润增长3% [20] 消费者纸巾业务 - 有机增长7%，各地区均实现广泛增长，该业务板块第一季度营业利润增长40% [21] KC专业业务 - 有机增长11%，各地区均有增长，北美和发达市场实现两位数有机增长，尽管销量仍低于疫情前水平，但公司专注于创造价值和增长的机会，该业务板块第一季度营业利润增长77% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美消费者类别整体增长约9%，西欧消费增长两位数，拉丁美洲增长两位数，KC专业业务在每个市场的有机销售额均增长两位数 [66] - 美国卫生纸价格上涨11%，销量下降1%，美国成人护理价格上涨7%，销量增长4%，美国尿布类别价格上涨6%，销量下降2% [61][66] - 中国市场产品组合向高端层级转移，美国和巴西市场也呈现高端化趋势，但美国部分类别自有品牌份额上升，阿根廷和秘鲁市场出现更多向下层级转移的情况 [62][63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利润率恢复作为首要任务，致力于将利润率恢复到历史水平并进一步扩大，采取成本和财务纪律措施，加大生产力投入，确保供应以满足客户需求 [6][7] - 采取平衡价格实现和提供卓越价值主张的方法，以实现扩大市场份额的目标，在约50%的个人护理细分市场中保持或增加份额 [8] - 针对不同收入水平市场的消费者需求差异，提供从价值到高端的广泛产品组合，在高端业务保持增长势头的同时，通过创新和产品特性升级满足消费者需求 [9] - 加大品牌和创新投资，预计第二季度及全年增加品牌投资，以提高家庭渗透率和市场份额 [23] - 持续推进创新，本季度将推出北美Cottonelle Ultra Comfort和Ultra Clean卫生纸、中国Kotex POLAR NIGHT夜用卫生巾、国际市场KC Professional新图标系列毛巾分配系统等产品，今年晚些时候还将有更多创新产品推出 [12][13][14] - 面对行业竞争，公司优先考虑利润率恢复，通过建立强大的收入增长管理分析能力，灵活且有纪律地进行支出，不倾向通过促销租赁市场份额，而是通过广告、创新和提升产品质量来赢得市场份额 [71][72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对今年开局表现感到鼓舞，各品类增长健康，价格执行有力，成本开始稳定，有望实现平衡和可持续增长，为股东创造长期价值 [5][15] - 尽管投入成本已稳定，但仍远高于2019年水平，大宗商品前景喜忧参半，市场仍不稳定，公司将专注于可控因素，继续为消费者提供优质产品，推进收入增长计划、创新和提高生产力 [6][25][27] - 预计全年投入成本逆风为1 - 2亿美元，加上此前提到的2亿美元工资和其他制造成本逆风，大部分投入成本影响已在第一季度体现，预计逆风将在全年逐渐消散 [24] - 提高全年营业利润增长预期至低两位数百分比范围，营业利润率预计在指引中点增加约130个基点，货币因素预计对营业利润影响3 - 4亿美元，主要影响成本 [28] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的内容为调整后结果，排除了新闻稿中描述的某些项目，使用非GAAP财务指标帮助投资者了解持续经营业务表现，相关非GAAP财务指标及与可比GAAP财务指标的调节可参考新闻稿和公司网站投资者关系板块 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于毛利率的顺序发展节奏以及相关投资情况 - 公司对毛利率恢复进展感到满意，第一季度毛利率和营业利润率均提高约300个基点，价格执行良好，投入成本已稳定约16周，预计全年成本环境约5亿美元，可能会有一些有利因素 [36][37][39] - 大部分成本逆风在第一季度体现，预计下半年将开始减弱，毛利率将继续提高，但由于下半年将开始重叠部分定价，毛利率绝对增幅不会像上季度和本季度那么大，预计第四季度毛利率高于第一季度，有望恢复到2019年约35%的疫情前水平 [41][43] - 公司本季度品牌和创新投资较去年增加60个基点，全年预计增加约100个基点，公司将继续投资品牌以推动长期平衡和可持续增长，通过广告和创新扩大品类渗透 [47][49][50] 问题2: 关于有机销售增长指引的节奏、价格和组合情况以及贸易下行风险 - 过去三个季度定价是营收增长的主要驱动力，本季度表现好于预期，主要得益于品类动态和弹性对销量影响较小 [58] - 预计随着时间推移，定价影响减弱，销量影响将逐渐减小，全年目标是实现指引上限，下半年营收增长将更加平衡 [59][65] - 各品类表现良好，消费者保持韧性，部分市场存在向下层级转移情况，但不广泛，公司将通过价格包装调整和快速将创新引入产品组合来满足消费者需求 [60][63][68] 问题3: 关于贸易促销和竞争强度增加的问题 - 在拉丁美洲、非洲部分地区和北美部分品类中，看到了促销活动增加的情况，但公司优先考虑利润率恢复，将保持纪律性 [70][71] - 公司不倾向通过促销租赁市场份额，而是通过广告、创新和提升产品质量来赢得市场份额，投资广告和创新以扩大品类是公司首选路径 [72][73][74] 问题4: 关于产品使用情况、自有品牌和成本下降对利润率的影响以及通胀情况 - 在一些新兴市场，看到了消费者因预算紧张而改变产品使用方式和向下层级转移的情况，但目前也看到了从价值向高端转移的趋势，公司将通过广告和产品特性升级来应对 [82][83][84] - 随着成本下降，自有品牌可能会降价，公司仍在应对成本高位，会进行相应规划 [85] - 大宗商品价格仍处于高位，外汇市场波动，虽看到一些改善迹象，但仍需逐季应对，过去三年公司面临约37亿美元的成本逆风 [88][94] 问题5: 关于全年毛利率预期以及如何提升到下一个水平 - 公司预计全年毛利率至少同比扩大230个基点，由于大宗商品、定价和FORCE等因素的影响，毛利率增长不会是线性的，但预计全年结束时高于全年平均水平 [101][103] - 第一季度表现强劲，更新了全年展望，但由于下半年存在衰退风险、成本和货币等不确定性因素，目前暂不考虑进一步上调指引，保留后续调整的权利 [104][106][107] 问题6: 关于消费者纸巾创新对品类发展和盈利能力的影响 - 公司认为消费者纸巾品类有很大创新空间，目前50%的消费者对现有产品不满意，核心问题在于更好的清洁体验，公司将从产品和传播角度进行创新 [116][117] - 公司目标是通过创新和扩大品类来实现利润率扩张，过去在2017 - 2018年和2020年左右，北美纸巾业务利润率曾达到较高水平，目前团队正在努力恢复并提升利润率 [119][123] 问题7: 关于过去18个月的定价情况、与竞争对手定价差异以及专业业务的销量和优化机会 - 基于今年的展望和指引，公司将实现约85%的37亿美元成本的收入增长管理定价，成本节约举措和创新也有助于恢复利润率 [127] - 公司定价相对较快，在一些品类中比竞争对手提前1 - 3个季度，与竞争对手的定价比较不是完全可比的，公司在Scott品牌上进行了多次定价，包括2021年底至2022年的两位数定价和第一季度的新一轮定价 [130][131] - 专业业务收入已超过疫情前水平，主要得益于定价，销量仍为2019年水平的80%左右，预计短期内不会完全恢复，但会通过拓展其他渠道和业务类别来增长销量，公司固定成本负担可能比想象的小，可能会进行一些微调 [133][134][135] 问题8: 关于指引上调的考虑因素以及市场份额表现 - 指引上调主要考虑了1亿美元的大宗商品成本缓解，公司倾向于将其他潜在的上行因素用于投资强大的商业项目，保留在第二季度后重新评估的权利 [144][145] - 公司对市场份额表现不满意，个人护理业务约一半市场份额持平或上升，但整体略低于预期，部分市场存在疲软情况，如东南亚和东欧部分地区，市场份额疲软与快速定价有关，其他制造商定价滞后，公司目标是实现长期市场份额增长 [147][152][153]