财务数据和关键指标变化 - 第二季度全球营收与去年持平，美国批发业务略有下降，国际业务增长，特别是中国地区 [26][75] - 第二季度库存较去年增加17%，较第一季度52%的增幅有所改善，较2019年第二季度增加16% [27] - 调整后每股收益为0.77美元，去年同期为1.09美元，本季度包含一次性离散税收费用0.09美元 [61] - 第一季度末净杠杆率为1.9倍，处于1 - 2倍的目标范围内；董事会宣布每股0.48美元的定期季度现金股息；第二季度末股票回购授权剩余6200万美元 [62] - 调整后毛利率降至41%，下降250个基点；SG&A费用为1.8亿美元，较去年增加200万美元，占收入百分比增加30个基点至29.3% [90][91] - 预计全年营收将以低个位数百分比增长，下半年营收将高于上半年；毛利率将在下半年扩张，第四季度同比增幅最大；SG&A费用预计将以中个位数增长；调整后每股收益预计在4.55 - 4.75美元之间 [93][95][96] 各条业务线数据和关键指标变化 Wrangler品牌 - 全球营收增长2%，得益于D2C业务的强劲表现和非牛仔品类的多元化发展，非牛仔品类占全球营收的48% [89] - 美国市场营收增长2%，D2C业务增长10%，牛仔和非牛仔长裤、上衣及户外品类均有增长 [89] Lee品牌 - 全球营收下降3%，批发业务疲软，但D2C业务增长19% [17] - 美国市场营收下降15%，季节性产品的减少对本季度产生了较大影响 [11][17] D2C业务 - 全球Kontoor D2C业务增长15%，own.com和自有零售店均实现中个位数增长 [77] - 美国市场D2C业务增长9%，Wrangler增长10%，Lee增长8% [77] 国际业务 - 国际营收增长13%，中国市场增长93%，但EMEA地区下降5% [57] - Wrangler国际营收下降5%，欧洲批发业务疲软，但D2C业务实现两位数增长 [17] - Lee国际营收增长27%，APAC地区实现强劲两位数增长，中国市场广泛增长，EMEA地区营收下降1%，D2C业务增长抵消了批发业务的下降 [59] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国营收下降2%，批发业务下降，D2C业务增长；预计第三季度美国市场将实现增长，两个品牌均有增长 [26][18] - 根据Circana数据，第二季度美国批发和核心牛仔业务市场表现优于市场，过去三个月Kontoor品牌表现优于市场约100个基点，男士长裤品类表现优于市场和最大竞争对手分别超过160和200个基点 [45] 中国市场 - 第二季度中国市场实现显著复苏，增长93%，但复苏并非线性，2022年的封锁和重新开放影响了季度数据和下半年的比较 [47][57][88] EMEA市场 - EMEA地区营收下降5%，批发业务疲软，D2C业务实现两位数增长，零售商库存控制受宏观和通胀逆风影响 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦D2C和国际业务增长，目前在这两个领域的占比仍较低，具有较大增长空间 [5][24][40] - 采取战略行动优化运营模式，提高效率，减少非战略支出，重新分配资本用于支持TSR的投资 [52][79] - 加大品牌建设和需求创造的投资，通过与明星、品牌合作等方式提升品牌知名度和吸引力 [49][50][51] - 持续创新，如Lee的Extreme Motion平台，预计到年底将占美国男士牛仔销售的一半以上 [15] - 尽管行业环境具有挑战性，但公司通过战略投资和市场份额的增长实现了竞争差异化 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年美国宏观环境更具挑战性，特别是第四季度，但第三季度趋势相对较强，两个品牌均有增长 [63] - 中国市场的复苏并非线性，2022年的封锁和重新开放影响了数据比较，但对该地区的长期增长持乐观态度 [63][88] - 预计第三季度投入成本压力将显著缓解，第四季度将转为利好因素 [64] - 对第三季度和全年的营收增长持乐观态度，预计毛利率将在下半年扩张，第四季度同比增幅最大 [18][83][95] - 公司将继续专注于降低库存，改善基本面，支持现金生成和增加资本配置的灵活性 [84] 其他重要信息 - 公司计划在2024年初的投资者日分享更多长期战略愿景 [54][124] - 第二季度采取了有针对性的重组举措，主要在企业职能部门，以提高效率并支持战略投资 [56] - 公司拥有自有制造业务，这在当前环境下是竞争优势，有助于管理内部生产和优化制造布局 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对第三季度毛利率的看法 - 公司预计第三季度毛利率将开始扩张，第四季度同比增幅最大，主要得益于投入成本压力的缓解、库存健康和向D2C和国际业务的结构性转变 [18][64][83] 问题2: 过去18 - 24个月的定价情况以及是否考虑在返校季和假期采取更具促销性的环境 - 公司在定价上采取战略思维，了解消费者弹性，利用创新和新品支持增量定价；全年指导已经考虑了下半年更激进的定价和促销环境 [46][76][131] 问题3: 非牛仔品类的增长前景以及是否可持续，是否有更多分销机会 - 公司对非牛仔品类的增长前景充满信心，认为这些品类在全球和国内都有很大的增长空间，公司正在推出优质产品，满足消费者需求 [120] 问题4: 对公司前景充满信心的原因以及需求创造方面的投资情况 - 公司对前景充满信心，因为市场份额的增长、产品创新、需求创造活动以及第三季度的积极趋势；需求创造方面的投资包括与明星、品牌合作和赞助活动等，这些活动有助于提升品牌知名度和吸引力 [19][67][98] 问题5: Wrangler与达拉斯牛仔队合作的结构和执行方式 - 合作将在即将到来的赛季中全面展示，包括在AT&T体育场、社交媒体和月度音乐会系列中的活动，这是两个美国标志性品牌的自然契合 [82] 问题6: 重组行动的理由、效率提升和对利润率的影响 - 重组行动是为了优化公司结构，提高效率，将SG&A资金从非战略支出转移到战略支出，支持更可持续、健康的营收增长；重组费用对毛利率、SG&A和每股收益产生了一定影响，但长期来看将带来积极效果 [106][134] 问题7: 近期POS趋势是否改善以及输入成本压力是否会在第四季度通过损益表 - 近期POS趋势有所改善，主要得益于合理定价、优质产品、需求创造活动和出货量与POS的匹配；输入成本压力在第二季度达到峰值，预计第三季度将缓解，第四季度将转为利好因素 [111][114] 问题8: 是否仍有机会实现2021年投资者日提出的46%毛利率目标 - 尽管面临一些短期挑战，但公司认为结构性驱动因素仍然存在，随着条件的正常化，有机会实现这一目标 [33][118] 问题9: 渠道库存与历史周数的对比以及POS和补货之间进一步脱节的风险 - 国际和中国市场的复苏对公司有利，公司将继续对竞争对手施加压力，并投资于D2C业务；公司认为目前库存质量良好，预计到年底将进一步减少7500万美元的库存 [136][140] 问题10: 库存减少如何导致更好的现金转换和现金流生成机会 - 库存减少推动了营运资金的改善，增加了现金生成和资本配置的灵活性，公司预计下半年将继续看到库存的改善 [152][153] 问题11: 中国市场的品牌势头、复苏进展以及对增长和利润率的看法 - 中国市场在第二季度实现了显著复苏，但复苏并非线性；公司对该地区的长期增长持乐观态度，零售商库存有所改善，公司将继续在该市场进行长期投资 [121][156] 问题12: 美国批发业务中Lee表现不佳的原因以及对其全年剩余时间的看法 - Lee在美国批发业务中表现不佳主要是由于季节性产品受到凉爽天气的影响；公司对Lee品牌在第三季度的表现充满信心，预计批发渠道将表现强劲 [11][12][158]