财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，收购调整后收入同比增长2.5%，运营费用仅增长20个基点，调整后EBITDA为2.682亿美元，同比增长6.3%，收购调整后增长5.1%，调整后EBITDA利润率为48.2%，较2022年第四季度扩大110个基点 [23][24] - 2023年第四季度，自由现金流同比增长13.2%，全年收购调整后收入增长2.1%至21.1亿美元，运营费用全年增长约1%，调整后EBITDA为9.857亿美元，收购调整后增长3.5%，调整后EBITDA利润率为46.7%，较上年扩大50个基点 [25][26] - 2023年全年摊薄后AFFO为每股7.47美元，高于修订后的指引上限，较2022年全年增长1.2%，尽管全年现金利息增加4580万美元，对AFFO造成约每股0.45美元的不利影响 [27] - 2024年全年AFFO指引为每股7.67 - 7.82美元，较2023年增长2.7% - 4.7%，预计收购调整后收入今年将重新加速增长，运营费用增长恢复到更正常的水平 [35] - 截至2023年12月31日，公司流动性约为7.16亿美元，包括4500万美元现金和6.71亿美元循环信贷额度可用资金 [34] - 基于当前未偿还债务，加权平均利率约为5%，加权平均债务期限为4.3年，按信贷协议定义，总杠杆率为3.1倍净债务与EBITDA之比，有担保债务杠杆率在季度末略低于1倍，利息覆盖率预计保持在约6倍调整后EBITDA与现金利息之比 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，本地和区域销售占广告牌收入约78%，连续第11个季度增长，增长3.3%，全国业务下降4.3% [28] - 2023年第四季度，节目制作平台表现亮眼，增长10%，并将这一势头延续到2024年，预计全年实现低两位数增长 [19][46] - 2023年第四季度，服务类增长15.4%，汽车类增长4.5%，娱乐类增长5.1%，零售类下降5.1%，博彩类下降3.7%，保险类下降3.8% [3] - 2023年第四季度，静态业务占广告牌收入的68.6%，数字业务占31.4%，全年数字计费总体增长，但同店基础上第四季度略有下降，2024年数字屏幕部署速度可能放缓，目标是有机增加200 - 250个 [62][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，墨西哥湾沿岸、大西洋和中部等对全国市场依赖程度较低的地区表现优于东北部等对全国市场依赖程度较高的地区 [40] - 2023年第四季度，本地和区域业务占比77.8%，全国节目制作业务占比22.2%，本地业务增长3.3%，全国节目制作业务下降4.3%，全年本地业务占比78.3%，增长2.6%，全国节目制作业务占比21.7%，下降2.2% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年收购活动将减少，预算中约有3000万美元用于收购，公司将把自由现金流用于偿还A类定期贷款 [1] - 公司计划在2024年使用大量现金流偿还A类定期贷款的未偿余额，并预计通过循环信贷额度提取资金偿还剩余余额，应收账款证券化将于2025年7月到期，可能在今年下半年或明年年初进行展期，偿还A类定期贷款和展期应收账款证券化后，公司到2027年将无债务到期 [29][30] - 公司预计2024年结束时总杠杆率低于3倍净债务与EBITDA之比，专注于资产负债表将使公司拥有约10亿美元的投资能力，同时保持在目标杠杆率范围3.5 - 4倍净债务与EBITDA之比的上限或以下 [31] - 公司认为2025年及以后行业整合将加速，提前偿还债务是为未来18 - 36个月的行业变化做准备 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全国市场有望实现稳定，若全国市场稳定，公司将肯定实现目标 [2] - 政治因素对业务的影响通常较晚显现，2024年政治方面预计会有大量资金投入，将在下半年为公司带来顺风 [7] - 公司对2023年第四季度的业绩感到满意，2024年初业务发展势头良好，预计全年AFFO将朝着指引范围的上限发展 [38][45] 其他重要信息 - 2023年公司从机场合作伙伴获得约940万美元的新冠疫情救济赠款，主要在第一和第三季度，2024年不会重复 [36] - 2024年维护资本支出预算预计为5000万美元，现金税预计约为1000万美元 [63] - 董事会昨日批准第一季度股息为每股1.30美元，按昨日收盘价计算，年化股息收益率为4.6%，公司股息政策是分配100%的应税收入 [37] 问答环节所有提问和回答 问题1: 从宏观和垂直复苏角度看公司的指引，以及政治因素的影响 - 公司根据实际业务进展和与一线领导的沟通制定指引，不做宏观假设，政治因素影响通常较晚显现，目前业务进展未充分反映，2024年政治方面预计有大量资金投入，将在下半年带来顺风 [7] 问题2: 提供ERP计划的时间和对利润率影响的最新情况，以及近、长期利润率趋势 - 今年ERP计划接近支出高峰，会在公司费用中有所体现，该计划分两阶段，第一阶段后端财务和运营自动化于4月1日上线，第二阶段前端销售到计费等流程于明年年中上线，2026年开始将看到劳动力和利润率提升的好处 [9][12][13] 问题3: 全国市场的预期，以及节目制作业务第四季度表现好的原因和今年的趋势 - 预计节目制作业务第四季度的势头将贯穿全年，实现低两位数增长，第四季度有包装商品这一重要垂直领域加入平台，令人鼓舞 [19][20] 问题4: 从总营收增长和总费用增长角度重新阐述全年指引，以及AFFO范围中有机营收增长是否是关键因素 - 明年业绩重点关注有机增长，拐点在于全国业务，本地业务持续表现良好，已连续11个季度增长，全国客户业务面临一定挑战 [76] 问题5: 当杠杆率下降且并购环境低迷时，如何考虑增量现金的分配 - 若2024年按计划发展，公司将用大量自由现金流偿还3.5亿美元A类定期贷款未偿余额，降低利息费用和浮动利率风险，为2025年及以后的机会做好准备 [71]