财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度和财年，公司GAAP净收入分别为每股0.07美元和0.29美元，可分配收益分别为每股0.10美元和0.26美元 [39] - 2023年12月，公司宣布第四季度股息为每股0.07美元，全年累计宣布股息为每股0.26美元 [39] - 截至年底，公司总股本约为2.41亿美元，普通股总账面价值约为1.81亿美元，即每股3.46美元，与上一季度持平 [28] - 第四季度末，公司无限制现金余额为5100万美元 [28] - 2023年第四季度，公司向普通股股东报告的净收入约为380万美元，即每股0.07美元，可分配收益约为520万美元，即每股0.10美元 [42] - 第四季度净利息收入为910万美元，而第三季度为950万美元 [42] - 第四季度总运营费用为270万美元，而第三季度为240万美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，公司贷款组合净增加3400万美元，全年净增加3.88亿美元 [28] - 第四季度，公司获得或资助了7700万美元的贷款资产，全年为6.6亿美元 [28] - 截至年底，公司投资组合包括88笔浮动利率贷款，未偿还本金总额约为14亿美元，其中94%的投资组合由多户住宅物业抵押 [28] - 第四季度，一笔未偿还本金余额为1960万美元、此前评级为5的贷款恢复了利息支付并恢复了应计状态 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年多户住宅桥贷款利差约为SOFR上浮425个基点，目前利差已收窄至SOFR上浮350 - 375个基点 [16] - 多户住宅收购活动仍大幅减弱，导致供应增加，但贷款需求因有足够的贷款人而上升 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于现有投资策略，聚焦中端市场多户住宅信贷，并通过积极的资产管理和ORIX平台的合作，为股东提供独特的价值主张 [2] - 公司将探索并谨慎考虑未来几个季度对CRE CLO进行再融资的机会 [24] - 公司计划在市场稳定后，利用增量现金进行新的投资，包括多元化多户住宅桥贷款业务，参与建设活动等 [37] - 公司认为积极的资产管理是在压力环境下实现投资组合良好表现的关键，通过与赞助商合作和及时解决问题来确保资产质量 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年持谨慎乐观态度，预计进一步加息已结束，美国经济保持韧性，失业率低于4%，通胀接近美联储2%的目标，但衰退风险仍因地缘政治不确定性和美联储政策滞后效应而升高 [22] - 多户住宅仍是投资者青睐的资产类别，预计2025年底前将有超过3000亿美元的多户住宅贷款到期，未来三年将有超过6500亿美元到期，为公司带来再融资机会 [23] - 短期内，多户住宅物业销售市场主要由卖家驱动，收购融资机会有限，且市场预计将因供需动态变化和运营成本上升而经历NOI增长放缓 [40] 其他重要信息 - 公司2021年CRE CLO交易的再投资期于去年12月结束，有效预付款率为83%，加权平均成本为SOFR加155个基点 [24] - 第四季度贷款还款和偿还总额为4300万美元，相关退出费用为21万美元，较上一季度下降约57% [26] - 截至年底，公司有两笔评级为5的贷款，其中俄亥俄州哥伦布市的一笔贷款在第一季度收回款项后账面价值将降至零，预计产生约190万美元的收益；弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩市的一笔贷款进行了修改，预计第一季度确认约50万美元的利息收入 [27][29][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于两笔评级为5的贷款，第一季度哥伦布贷款的收益预期以及弗吉尼亚海滩贷款的影响 - 哥伦布贷款预计在第一季度确认190万美元的收益，弗吉尼亚海滩贷款此前未计提的50万美元利息将在第一季度确认 [50] 问题: 公司投资组合的整体表现趋势以及与多户住宅桥贷款同行的差异 - 公司认为积极的资产管理是投资组合表现良好的关键，通过与赞助商合作和及时解决问题来确保资产质量 [51] 问题: 贷款组合在2024年的展期或全额展期比例以及还款预期 - 2024年全额展期到期的贷款很少，预计还款比例约为30%，这是由于投资组合比过去更成熟 [79] 问题: 新投资管道、竞争格局、本季度新投资的信贷利差以及利差趋势 - 近期资产审查数量有所增加，信贷利差大致在300多个基点，预计不会有显著变化，市场有一些新机会，但尚未达到几年前的活跃水平 [82] 问题: 鉴于两笔评级为5的贷款的积极解决，第一季度CECL准备金是否会释放 - 准备金将受宏观经济环境影响，积极的解决结果预计会使风险评级保持稳定 [85] 问题: 第四季度投资组合的利息覆盖率与之前季度的比较 - 由于大部分贷款有利率上限，第四季度与第三季度的利息覆盖率变化不大，债务收益率也较为稳定，虽然利润率总体收紧，但贷款接近业务计划阶段，租金和入住率可能上升 [86] 问题: 公司是否考虑股票回购以及考虑的时机 - 公司与董事会会讨论股票回购问题，公司认为股票交易价格低于公允价值，但由于规模较小，回购可能影响长期股价和扩大普通股股本的愿望，因此没有明确的回购时机标准 [95]