财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度调整后每股收益为3.63美元，同比增长41%；全年调整后每股收益为17.96美元，同比增长27% [7] - 2023年核心收入增长6%，调整后部门利润率扩大300个基点，运营现金流比上一年增加一倍多 [7] - 第四季度核心收入为11亿美元，同比增长7%；调整后部门利润增加4400万美元；总调整后部门利润率为15.9%，同比上升320个基点 [19][20] - 第四季度公司费用为3000万美元，减少300万美元；税率为20%；摊薄后流通股为3580万股 [20] - 2023年全年核心收入为47亿美元，增长6%；调整后部门利润增加1.8亿美元；总调整后部门利润率为17.9%，同比上升300个基点 [26] - 2023年公司投资资本回报率（ROIC）达44% [28] - 第四季度运营现金流为3.06亿美元，上年同期为1.32亿美元；资本支出为1.25亿美元，较上年增加9100万美元；净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为1.3倍，低于上年的2倍 [56] - 预计2024年收入增长约7%，每股收益在18.50 - 20美元之间，自由现金流在5 - 6亿美元之间 [29][32] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭舒适解决方案业务（原住宅业务） - 第四季度收入增长1%，达到创纪录的7.09亿美元，得益于高效产品的有利组合和有效的定价执行，但部分被销量下降抵消 [21] - 单位销量下降5%，但直接面向承包商的销量保持稳定；通过独立分销渠道的单位销量下降超20%，受行业持续去库存影响 [22] - 利润约下降4%至1.15亿美元，部门利润率下降70个基点至16.2%，主要由于销量减少900万美元以及通胀和分销、销售投资影响2500万美元 [22] 建筑气候解决方案业务（原商业业务） - 第四季度收入为3.9亿美元，增长19%，价格和组合上涨11%，销量上涨5% [23] - 利润为9100万美元，增长98%，部门利润率扩大930个基点至23.2%，主要由价格和销量增长驱动，以及团队执行自助计划和AES收购的推动 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加强分销能力，投资销售和门店团队，以更好服务现有客户、吸引新客户并增加暖通空调经销商的钱包份额 [8] - 实施卓越定价计划，提高工厂产出、增强生产力和优化产品组合，以恢复利润率并增强利润率弹性 [9] - 实施基于平衡计分卡的统一管理系统，确保与战略目标保持一致，加速收入增长和扩大利润率 [9][10] - 出售欧洲业务以简化业务组合，通过收购AES改善全生命周期价值主张 [10] - 2024年将从初始阶段过渡到增长加速阶段，投资销售团队、扩大客户触点、提高零部件和配件的附加率；保持卓越定价、提高生产率、降低材料成本和实现产品组合效益以推动弹性利润率；利用统一管理系统简化运营并明确优先级 [39][40][41] - 调整2026年长期财务目标，目标收入为54 - 60亿美元，总公司目标利润率为19% - 21%，自由现金流转化率约为90%；家庭舒适解决方案业务的销售回报率（ROS）目标提高到20% - 22%，建筑气候解决方案业务的ROS目标提高到22% - 24% [43][44] - 认为行业整合对公司有益，若有机会愿意参与，但对自身独立战略也充满信心 [74][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 家庭舒适解决方案业务方面，消费者健康状况仍是需求的重要驱动因素，需关注消费者情绪和宏观数据；EPA裁决给行业库存水平带来不确定性，但预计经销商今年将使库存水平正常化；公司有望从战略定价举措中持续受益，并在监管过渡期间赢得市场份额 [34][35][36] - 建筑气候解决方案业务方面，预计2024年需求稳定，但可能受关键客户延迟安装、商业新建筑疲软和项目延迟等因素影响 [36] - 对2024年前景持谨慎乐观态度，相信积极策略将推动公司提升客户体验和股东价值 [36][37] 其他重要信息 - 公司在2023年自助转型计划的第一阶段取得显著成功，为未来增长奠定坚实基础 [50] - 公司将优先进行有机增长投资、增加股息、探索并购机会并在必要时进行股票回购 [56] - 新商业暖通空调工厂预计年中开始生产，虽上半年面临成本挑战，但预计2025年实现生产力效益，到2024年底将使商业生产能力提高25% [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请明确2024年利润率指引中整体增量情况，以及制冷剂通胀、制造成本效率与工厂爬坡成本的关系 - 公司预计企业明年利润率会有所改善，但不会像2023年那样提升300个基点；组件成本占销售成本近45%，制冷剂成本也将大幅上升，大部分定价用于维持当前毛利率，还会从销量和收购中获得一定杠杆效应 [52] 问题2: 公司自有分销和独立渠道的库存去化情况如何，还需多久完成 - 公司认为自有分销库存水平将相对平稳，可能在2024年下半年有所增加；独立渠道在第四季度的去库存情况超出预期，预计第一季度仍会有去库存情况，但到第二季度或下半年，独立渠道的去库存将基本完成 [57] 问题3: 请说明价格和组合对收入增长的贡献情况，以及2025年定价影响的预期 - 价格增长主要从第二、三、四季度开始显现，第一季度会有最低SEER产品组合的延续效益；预计到2025年总定价影响为10% - 15%，大部分效益将在2025年体现，因为新产品将在今年下半年推出 [72][73] 问题4: 公司对并购的态度和标准是什么，是否有扩大国际业务的意愿 - 公司过去明确表示若有行业整合机会愿意参与，会考虑交易对股东的利益、公司的竞争地位以及与股票回购的比较；目前不会排除任何可能性，会寻找有竞争优势的市场 [113] 问题5: 2024年盈利的季度节奏如何，家庭舒适解决方案业务中直接面向承包商和独立分销渠道的销量差异何时缩小 - 收入季节性大致为50 - 50，第二、三季度各占约30%，第一、四季度各占约20%，与2023年相似；预计到2025年，家庭舒适解决方案业务中独立渠道的销售将因库存和订单模式正常化而回升，与直接面向承包商的销量差异将缩小 [79][81] 问题6: 商业业务的展望如何，如何看待计划更换、紧急更换和新建筑的需求 - 公司对当前订单率、积压订单和生产产出感到满意，新工厂将增加产出；预计商业业务销量将有低个位数增长，但需考虑建筑施工放缓和R454B过渡可能带来的影响 [91] 问题7: 价格组合的90%增量利润率如何与个位数的组件通胀相匹配，组件通胀和410A制冷剂通胀的预期情况如何 - 价格组合的增量利润率有助于维持毛利率，之后公司会在分销和销售及管理费用（SG&A）方面进行投资，预计整体运营利润率将有所改善；公司预计组件成本会因长期合同到期续约而上涨，410A制冷剂因EPA生产配额减少也会出现通胀 [94][97] 问题8: 经销商业务在2024年的预期如何 - 公司对经销商业务在2023年的弹性表现感到满意，预计2024年经销商业务数据将持平或略有下降；公司将专注于可控因素，通过转型赢得市场份额并恢复服务水平 [103] 问题9: 业务部门更名的原因和影响是什么 - 更名是为了简化内部命名，更好地反映业务内容，与新的品牌准则保持一致，无功能上的差异 [84][106] 问题10: 公司实施的按绩效付酬制度有哪些主要变化，对员工行为和绩效有何影响 - 高管短期激励中增加了20%的增长或收入成分；销售团队的考核更多基于利润而非单纯的收入，这一转变需要时间，但公司对早期结果感到满意 [86][108] 问题11: 如何看待国际竞争对手的威胁，是否看到竞争加剧的情况 - 公司将国际竞争对手视为威胁和合作机会；对自身新产品、新产能和销售团队的表现感到满意，认为核心美国市场与国际市场有所不同，国际竞争对手在传统单元产品上的成功有限 [114][116] 问题12: 为何预计制冷剂过渡期间不会出现大量预购情况 - 由于EPA裁决的不确定性，渠道担心库存积压；制造商准备充分，渠道可能认为无需大量预购；高利率环境也不利于预购；部分分销商希望公司管理库存 [144] 问题13: 2025年是否会通过自有分销渠道销售大量R410A产品 - 公司认为目前的表述可能存在四舍五入问题，会尽力呈现2025年的情况，但具体销售情况还需等待EPA最终规则的明确 [148] 问题14: 资本支出金额是否有变化，原因是什么 - 由于通货膨胀，2024年资本支出预计为1.75亿美元，高于之前预计的1.5亿美元，主要用于为新制冷剂产品做准备以及工厂内新制冷剂生产线的投资 [151][169] 问题15: 第四季度 captive 业务的实际收入和单位销量情况如何，新A2L产品的推出计划是怎样的 - 第四季度通过分销商的总营收下降中高个位数，直接业务增长高个位数，单位销量增长低个位数；关键分销商已看到新A2L产品的规格并正在接受培训，首批实体产品预计在今年下半年推出，将从高端产品开始，逐步向低端产品过渡 [155][157] 问题16: 2023年商业业务中紧急更换业务的占比是多少，2024年的预期如何 - 2023年紧急更换业务占比接近两位数（高个位数到低两位数），预计在新工厂下半年投产前，该比例将维持在这一水平 [159] 问题17: 如何解释住宅业务中直接需求好于预期，而间接需求受去库存影响较大的情况 - 渠道因EPA裁决出现冻结心态，担心无法销售410A产品；直接业务表现好于预期，表明消费者具有韧性 [160] 问题18: 通胀削减法案（IRA）的税收抵免在各州的明确程度如何，对公司业务有何影响 - IRA的SEER税收抵免在部分州有所体现，但整体影响未达预期；若政府能解决收入资格标准问题，可能会带来积极影响，但在选举年，政府可能不会将其作为优先事项 [178] 问题19: 请说明2023年年中价格上涨的情况、净实现率以及价格传导机制 - 2023年年中进行了住宅新建筑价格上涨，实际情况与预期基本相符，但由于住宅新建筑和季节性因素的组合，表现略逊于预期；第四季度住宅维修和更换（R&C）产品的发货量较少 [172] 问题20: 请进一步量化新工厂在第一、二季度的成本，以及未吸收成本的情况 - 新工厂在第二季度中后期才会开始有成本吸收；1000万美元的爬坡成本大部分集中在上半年，下半年效率会有所提高，但直到2025年年中才会达到满负荷效率 [182] 问题21: 考虑到新制冷剂住宅系统在2025年的逐步引入，未来两年的定价预期是否有变化，行业是否存在价格竞争加剧的情况 - 公司认为之前关于未来两年定价较2023年水平提高15%的预期仍然有效；从整体趋势来看，价格保持稳定，制造商需要通过提价来抵消成本上升 [164][186]