财务数据和关键指标变化 - 二季度调整后可供普通股股东分配的营业收入为3.43亿美元，摊薄后每股收益为2.02美元；可供普通股股东分配的净利润为5.02亿美元，摊薄后每股收益为2.94美元 [51] - 二季度末估计的风险资本（RBC）比率与一季度约380%的水平持平，预计Fortitude交易完成后RBC比率将提高约15个百分点 [52] - 费用率从去年的12.5%增至13.6%，反映了公司对人才的投资和对加强运营组织的关注 [54] - 替代投资组合本季度回报率为2.5%，符合长期目标回报 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 年金业务 - 二季度销售额较去年同期下降4%，但年初至今销售额较去年增长6%，预计全年实现销售增长 [20] - 运营收入为2.71亿美元，去年同期为2.94亿美元，下降主要因费用增加和预付收入减少，部分被利差收入增加抵消 [27] - 固定年金销售额环比下降，但年初至今销售额增长超100%；指数可变年金（IVA）销售额同比下降8%，环比基本持平，连续六个季度占年金总销售额超三分之一；传统可变年金销售额同比下降，但环比增长19% [7] 退休计划服务业务 - 实现连续季度正净现金流和高客户留存率，首年销售额较去年同期下降，环比上升，经常性存款增长4% [22] - 运营收入为4700万美元，去年同期为5500万美元，下降主要因预付收入减少和费用增加 [29] 团体保险业务 - 保费增长6%，得益于与客户的良好关系和价值主张；二季度销售额下降约24%，年初至今下降约3%；员工付费销售占总团体销售额的55%，同比上升6个百分点，补充健康产品销售额增长52% [49] - 运营收入为1.09亿美元，去年同期为4900万美元，残疾险赔付率从去年的79%降至71%，寿险赔付率从81%降至72% [26] 人寿保险业务 - 销售额下降，指数型万能寿险（IUL）销售额略有上升，定期寿险和可变万能寿险（VUL）销售额下降 [48] - 运营收入为3300万美元，去年同期为6300万美元，下降主要因去年假设重置的持续影响，部分被替代投资收入增加抵消 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 固定年金市场存在一定竞争压力，但公司与分销合作伙伴采取的针对性行动预计将在下半年增加固定年金销售额 [7] - 商业抵押贷款（CML）投资组合表现良好，占总投资资产的12%，其中写字楼贷款占比20%，较三年前下降5个百分点，占总投资资产的2.5% [34][62] - 2023年下半年写字楼贷款剩余到期金额为1700万美元，2024年和2025年分别为1.63亿美元和1.88亿美元，近到期写字楼贷款表现良好，平均债务偿付覆盖率为3.3倍 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于重建资本和实现长期盈利增长，通过调整产品组合提高资本效率和创造价值，重新定位可变年金（VA）对冲计划以降低资本对市场波动的敏感性，并评估其他行动以改善有效业务的资本生成 [4][6] - 团体业务预计将在长期内保持7%左右的利润率并实现增长，成为公司整体业务的更大组成部分 [5] - 零售业务（年金和人寿保险）的新产品策略将逐步发挥作用，有望成为未来资本生成和盈利增长的重要驱动力；职场解决方案业务凭借差异化产品和服务能力，有望成为公司关键的现金流和盈利增长引擎 [8] - 行业方面，高龄死亡率上升是行业普遍现象，受疫情影响加剧；固定年金市场存在竞争压力 [45][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在执行战略方面取得进展，各业务表现良好，投资组合表现稳健，对未来实现可持续增长和为股东创造价值充满信心 [4][50] - 尽管面临一些挑战，如人寿业务的持续压力和费用上升，但随着Fortitude交易的完成和Spark计划的推进，公司的资本状况和现金流将得到改善 [19][33] - 预计年金利差将在再下降一个季度后于四季度企稳，并在2024年反弹；退休业务将受益于账户价值增长和稳定的利差环境 [55][57] 其他重要信息 - Fortitude再保险交易预计将在完成时提高公司RBC比率15个百分点，每年增加超过1亿美元的持续自由现金流，目前正在等待监管批准 [19] - Spark计划是一项全公司范围的费用管理计划，旨在提高业务效率和降低成本，预计2023年净节省6000 - 1亿美元，2024年增至2 - 2.4亿美元，年底持续运行率将达到2.6 - 3亿美元 [107][122] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 改善自由现金流和资产负债表结构的进展及时间安排 - 公司目前首要任务是完成Fortitude交易，同时也在关注其他项目；自由现金流改善的驱动因素包括时间因素（遗留业务储备和资本需求逐渐减少）、管理行动（提高业务运营效率和资本配置效率）和结构性解决方案（如Fortitude交易） [66][67][68] 问题2: 死亡率在GAAP LDTI下的情况 - 从基础层面看，死亡率符合预期，但从GAAP角度看，由于定期寿险和万能寿险的动态影响，略有负面影响 [69] 问题3: 本季度RBC变动情况及Fortitude交易完成后的影响 - 本季度RBC比率持平，团体业务的优势抵消了人寿业务的逆风；Fortitude交易完成后，预计每年自由现金流将增加1亿美元 [70][71] 问题4: 内部再保险是否在考虑范围内及时间安排 - 公司正在考虑内部再保险作为资产负债表优化的一部分，但目前首要任务是完成Fortitude交易，具体时间将后续公布 [74][75] 问题5: Fortitude交易中MoneyGuard部分的风险转移情况 - 公司保留了MoneyGuard业务的部分死亡率和发病率风险，通过与Fortitude的YRT再保险安排实现；其他风险（如退保风险和违约风险）已完全转移给Fortitude [99] 问题6: Fortitude交易监管流程耗时较长的原因及预计完成时间 - 交易需要监管批准，公司对完成交易充满信心，但目前无法提供具体监管流程信息和完成时间，将在有进展时提供更多细节 [103] 问题7: 人寿保险业务在Fortitude交易完成后的年度自由现金流预期及GAAP收益情况 - 公司暂不提供各业务板块的自由现金流数据；Fortitude交易完成后，人寿保险业务每年自由现金流预计增加1亿美元；GAAP收益方面，本季度人寿业务为3300万美元，季度间会因死亡率和替代投资收益而波动 [104] 问题8: Spark计划费用和节省的节奏及GAAP和现金基础的差异 - Spark计划按原指导和预期推进，2023年净节省影响预计在6000 - 1亿美元，2024年将增至2 - 2.4亿美元，年底持续运行率将达到2.6 - 3亿美元；这些费用对GAAP和可分配收益的影响相似 [107][122] 问题9: 团体业务长期占比预期 - 公司预计团体业务将在长期内占比更大，并保持7%左右的利润率，同时会继续投资以促进业务增长，但未提供具体百分比 [111] 问题10: 零售产品（年金和个人人寿）销售疲软的原因 - 公司并非面临分销商的抵制，而是主动调整产品组合，转向更具资本效率和价值创造的产品；人寿业务中，高管福利业务波动较大，定期寿险业务已逐步退出商品化部分 [114][115]