财务数据和关键指标变化 - 法定税后利润为55亿英镑，有形股本回报率为15.8% [10][46] - 净收入179亿英镑，同比增长3%，净息差311个基点，其他收入增长10% [10] - 每股有形净资产为50.8便士，较2023年增加4.3便士，其中第四季度增加3.6便士 [11][46] - 资本生成率为173个基点，符合指引 [11] - 总资本回报为38亿英镑，相当于集团市值的14%，包括普通股股息增加15%和高达20亿英镑的股票回购 [5][30] - 运营成本为9.1亿英镑，符合指引，同比增长5% [29] - 其他收入为51亿英镑，比2022年高10% [38] - 经营租赁折旧费用为9.56亿英镑，同比大幅增加 [39] - 减值费用为3.08亿英镑，资产质量比率为29个基点，符合指引 [65][84] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售存款年末为308亿英镑，全年零售储蓄账户增加12亿英镑，其中第四季度增加4亿英镑 [60] - 零售业务第四季度活期账户减少19亿英镑，储蓄流入近40亿英镑 [55] - 零售业务存款流失速度放缓，第四季度从即时存取账户转向定期储蓄账户的资金明显少于第三季度 [37] 商业银行业务 - 商业银行业务贷款在2023年减少51亿英镑，第四季度中小企业贷款余额减少12亿英镑，企业与投资银行（CIB）贷款减少17亿英镑 [59] - 商业银行业务存款在2023年和第四季度均减少10亿英镑，主要是中小企业客户减少余额 [37] 保险、养老金和投资业务（IP&I） - 第四季度管理资产增长8% [32] - IP&I其他收入同比增长26% [62] 按揭业务 - 开放按揭贷款在2023年减少11亿英镑，下半年增长，第四季度略有增长 [34] 其他资产组合 - 英国信用卡、无担保贷款和汽车贷款组合余额在2023年增加27亿英镑（不包括证券化活动） [35] - 第四季度信用卡业务持平，计息余额因低风险客户群体增长略有上升，汽车贷款和无担保贷款余额也略有上升 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 全年净息差为311个基点，较2022年上升17个基点，符合指引 [14] - 第四季度净息差为298个基点，较第三季度下降10个基点 [56] - 预计2024年平均生息资产将超过450亿英镑，净息差将超过290个基点 [15] - 市场份额在缓慢的市场环境中表现出韧性，第四季度完成利润率约为60个基点，略高于第三季度 [85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进以客户为中心的战略，致力于为股东带来更高、更可持续的回报，重申2024年和2026年的回报和资本生成目标 [2][3] - 增加商业银行业可持续融资目标至2026年的450亿英镑，支持向低碳经济转型 [4] - 在中小企业业务方面，专注于数字化服务和在代表性不足的领域拓展业务，推出了新的移动优先开户流程，使开户时间最多缩短15倍，新商户服务客户连续第二年增长超过20% [7] - 在消费者业务方面，在可持续按揭、电动汽车和混合动力汽车融资和租赁等领域取得进展，收购Tesco带来的效益远超预期，2024年还有多个令人兴奋的消费者业务提案正在筹备中 [24] - 在CIB业务方面，在现金债务风险管理业务上进行投资以实现增长，2023年超过了150亿英镑的可持续融资战略目标，重点关注屡获殊荣的交易银行业务和独特定位的市场业务，其他营业收入较2021年增长超过20% [25] - 持续推进战略举措，有望实现2024年大部分战略目标，20%的目标目前已提前完成，已实现约5亿英镑的额外战略收入和7亿英镑的毛成本节约 [6] - 行业面临FCA对历史汽车金融佣金的审查，公司已计提4.5亿英镑的准备金，但具体影响仍不确定 [5][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临一些意外的不利因素和不确定的外部环境，但公司业务表现强劲，财务业绩符合预期 [2][20][22] - 预计2024年存款流失将继续放缓，按揭再融资压力将逐渐减轻，结构性对冲将提供持续的顺风，净息差将在2024年上半年略有下降，下半年略有上升，全年净息差将超过290个基点 [57][106][107] - 对实现2024年和2026年的战略目标充满信心，预计到2026年，成本收入比将低于50%，有形股本回报率将超过15%，资本生成率将超过200个基点 [24][75] - 经济前景有所改善，预计2024年GDP增长将较为疲软，但通胀将更快下降，银行基准利率将在6月开始三次下调，房价指数（HPI）预计仅略有下降约2% [66] 其他重要信息 - 公司对FCA对历史汽车金融佣金的审查表示欢迎，希望监管机构的独立干预能为行业和客户带来清晰的结果 [5][41] - 2023年进行了1.54亿英镑的重组成本，包括Embark和Tesco的整合成本以及确保业务连续性的一次性成本 [45] - 第四季度减值费用为净信贷5.41亿英镑（不包括MES释放的回拨），季度间费用稳定 [42] - 失业率预计将保持在较低水平，2024年第四季度将达到5.2%的峰值 [43] - 无担保贷款的拖欠和违约情况继续保持非常稳定，零售业务的早期预警指标令人安心 [44] - 公司在2023年完成了5年期转型的第二年，已进行了超过20亿英镑的增量战略投资，其中2023年投资13亿英镑 [23] - 公司的数字参与度持续提高，目前有2150万数字活跃用户，轻松超过2024年目标 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题1：如何解释4.5亿英镑的汽车金融准备金足够，以及与董事会批准20亿英镑股票回购和降低资本比率的关系 - 公司认为已遵守相关法规，目前FCA审查中不当行为和客户损失的程度尚不清楚，已有一项金融监察员判决和一系列县法院案件，多数对公司有利 [100][101] - 4.5亿英镑准备金包括运营和法律费用以及基于多种情景的赔偿，不同情景假设会对最终赔偿金额产生重大影响 [102][103] - 董事会批准股票回购和降低资本比率是对业务的信心体现，考虑了监管前景、业务风险降低和保留应对不确定经济的缓冲 [131] 问题2：净息差（NIM）在2024年的走势，以及为何预计存款结构会继续变化 - 预计2024年上半年净息差将温和下降，下半年温和上升，全年净息差将超过290个基点 [106][132][133] - 主要原因是存款流失和按揭再融资压力将在全年逐渐减轻，而结构性对冲的影响将逐渐增强 [107][108][221] 问题3： severance成本能否量化，是否会成为成本基础的顺风因素 - severance成本是2024年运营成本从92亿英镑增加到93亿英镑的主要驱动因素，公司对severance成本进行了严格的业务案例测试，预计将在2025年和2026年带来运营杠杆效益 [111][112][113] 问题4：将CET1目标降至13%的原因，以及对2026年有形净资产（TNAV）的影响 - 原因包括业务风险降低、监管不确定性减少以及宏观经济仍存在不确定性，因此保留1%的缓冲 [118][120][146] - 2026年预计现金流量套期储备将进一步减少，从而增加TNAV，此外，利润增加、养老金积累和股票回购也将对TNAV产生积极影响，实现超过15%的有形股本回报率并不依赖于CET1目标的降低 [147][148][208] 问题5：路虎汽车金融业务是否在FCA审查范围内，以及存款流失放缓的原因 - 路虎业务可能因新车销售和定价灵活性较低，若FCA审查涉及赔偿，其赔偿后果可能低于其他业务 [126] - 存款流失放缓的原因包括利率周期接近尾声、定期存款和即时存取存款之间的利差缩小，以及客户对流动性的偏好 [128][154][156] 问题6：作为最大的贷款机构，能否影响市场竞争水平，以及保险业务能否成为盈利驱动力 - 公司是领先的按揭银行，年初市场信心有所恢复，利润率稳定在略高于60个基点，结构性对冲为业务提供了显著的上行空间 [161][163] - 保险业务制定了围绕轻资本业务的增长战略，包括年金、家庭保险和工作场所养老金等业务，这些业务具有轻资本和更可预测的特点，合同服务边际（CSM）将成为业务增长的重要顺风因素 [164][165] 问题7：公司总收入与市场共识的比较，以及行业变化过程需要多长时间才能明确整体拨备和竞争策略 - 公司对净息差超过290个基点的指引有信心，其他营业收入预计将实现合理增长，具体是否超过市场预期暂不评论 [168][169][170] - 消费者责任（Consumer Duty）的实施需要几年时间才能明确，行业和公司都需要时间来展示如何衡量客户结果并采取行动，监管机构也需要时间来确定其监管方式 [225] 问题8：4.5亿英镑准备金中赔偿和运营成本的大致比例，以及如果利率削减次数超过3次，净息差超过290个基点的指引将如何变化 - 公司未具体说明4.5亿英镑准备金中赔偿和运营成本的比例，但表示两者都有相当的份额 [175] - 利率削减超过预期将对收入产生负面影响，但由于存款流失放缓和其他资产市场的补偿效应，实际影响可能低于每25个基点1.5亿英镑的敏感性分析 [157][158][183] 问题9：按揭市场前景改善但利润率较低的原因，以及保险业务的股息情况 - 50 - 60个基点的按揭利润率是有吸引力的业务，公司拥有稳定的存款基础和良好的资产负债表结构，在利率下行环境中具有竞争优势 [186][187] - 保险业务今年的股息为2.5亿英镑，去年为4亿英镑，保险业务表现强劲，利润增长和资本贡献显著，公司对其战略发展充满信心 [166][189][190] 问题10：如何看待市场对汽车金融业务最坏情况的预期，以及如何实现2026年15%的有形股本回报率（RoTE）目标 - 4.5亿英镑准备金考虑了多种情景和变量，市场预期可能未充分考虑这些敏感性因素，最终赔偿金额将取决于监管机构的判断 [204][205][206] - 实现2026年超过15%的RoTE目标的驱动因素包括业务正常增长、结构性对冲的积极影响、战略举措带来的增量收入以及成本控制和优化 [208][209][210] 问题11：将CET1目标降至13%对信用市场定价公司债务的影响，以及对2025年风险加权资产（RWAs）的预期 - 公司认为降低CET1目标对所有利益相关者是积极信号，债务持有人将关注公司持有的总股权数量，考虑到业务风险降低和CRD IV的影响，预计债务市场利差将保持良好 [215][216][242] - 公司对2024年RWAs的指引为220 - 225亿英镑，尽管面临监管压力，但通过NPV正的证券化和其他优化措施，有信心维持该指引，2025年RWAs的具体情况将取决于有机业务增长、CRD IV和Basel 3.1的影响，公司将持续优化RWAs [222][243][262] 问题12：对存款定价能否及时应对基准利率下调有多大信心，以及战略收入的进展情况 - 公司有能力及时应对基准利率下调，但需要向客户提供适当的通知，监管机构对利率下调的及时传导可能不如利率上调时那么关注，目前公司在定期存款定价上仍具有竞争力 [266][267] - 公司已实现5亿英镑的战略收入增长和7亿英镑的成本效率提升，其他营业收入同比增长10%，在多个业务领域取得进展，但按揭业务面临挑战，公司对实现2026年15亿英镑的战略收入目标充满信心 [248][268][274]