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Monroe Capital(MRCC) - 2023 Q2 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 二季度调整后净投资收入为610万美元,即每股0.28美元,上一季度为690万美元,即每股0.32美元;与2022年二季度相比增长12%,覆盖股息1.12倍 [27][43] - 截至2023年6月30日,净资产价值为2.132亿美元,即每股9.84美元,3月31日为2.23亿美元,即每股10.29美元 [43][47] - 二季度净亏损1030万美元,一季度净亏损330万美元 [31] - 二季度总投资收入为1630万美元,低于一季度的1680万美元 [29] - 二季度总费用从一季度的1020万美元略增至1040万美元 [31] - 二季度债务与股权杠杆率从1.49倍增至1.54倍 [12] - 截至6月30日,投资组合总计5.154亿美元,较3月31日的5.321亿美元减少1670万美元 [45] - 截至6月30日,有4项投资处于非应计状态,占投资组合公允价值的1.3%,3月31日为3项,占0.4% [30] - 二季度投资净实现和未实现损失为1020万美元,其他净损失为10万美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度对3家新投资组合公司进行投资,资金总额为630万美元,加权平均实际利率为11.9%,还对其中一家进行了少量股权投资 [26] - 二季度从SLF获得90万美元收入分配,与上一季度持平 [33] - 截至6月30日,SLF对56个不同借款人进行投资,公允价值总计1.682亿美元,加权平均利率为10.7% [32] - 截至6月30日,SLF在其无追索权信贷安排下借款1.079亿美元,有210万美元可用额度 [33] - SLF投资组合价值在二季度下降约200个基点,从3月31日的摊销成本的93.5%降至6月30日的91.5% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年二季度,直接贷款机构占新杠杆收购融资活动的85% [7] - 2023年上半年,中端市场交易活动降至三年来最低水平,公司平台融资近14亿美元,略高于去年上半年 [8] - 二季度后期和三季度,交易活动开始回升,尤其是低端中端市场 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于在旧有资产偿还时,利用机会增加有吸引力的高收益资产,以产生强劲的风险调整后回报 [9] - 继续有选择地将新资本部署到具有抗衰退能力、风险回报有吸引力的行业 [21] - 随着经济和利率走向更加明朗,主要关注保持投资组合质量,同时成为借款人的增值合作伙伴 [23] - 公司凭借提供多种承销解决方案和确定的执行能力,在市场中具有明显优势 [20] - 公司与管理资产约172亿美元的一流中端市场私人信贷资产管理公司合作,具有强大战略优势 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济背景高度不确定,美联储最新加息使经济放缓可能性增加,但公司投资组合能够应对当前利率环境和潜在经济放缓挑战 [10][12] - 市场为直接贷款机构提供有吸引力的定价条款和结构,公司有望利用这一环境受益 [8][55] - 公司对投资组合整体质量有信心,认为其能够应对具有挑战性的经济和市场环境 [54] 其他重要信息 - 二季度有循环或延迟提款融资以及对现有投资组合公司的追加投资,总计1100万美元;收到两笔全额还款,共计1220万美元;发生正常还款,总计1440万美元 [14] - 截至6月30日,总借款为3.274亿美元,包括浮动利率循环信贷安排下的1.974亿美元未偿还借款和2026年到期的4.75%固定利率票据1.3亿美元 [14] - 考虑到当前杠杆水平、利率环境和固定利率融资的有利比例,公司认为按运行率计算,调整后净投资收入将继续覆盖当前每股0.25美元的季度股息 [15] - 公司保持严格的承销标准,贷款承销重点是具有弹性商业模式、可防御市场地位、经验丰富管理团队和优秀赞助商或所有者的公司 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: SLF公允价值下降的驱动因素是什么 - 主要归因于当前市场与旧有市场的利差扩大,市场上升时通常会出现小幅下降,市场回调时往往会回升 [37][58] 问题: MRCC的投资组合是否会出现更多与医疗保健相关的投资 - MRCC将受益于外部管理公司的所有业务,若管理层认为通过Horizon Technology Finance开发的特定行业能够获得有价值的风险调整后回报,会将其纳入MRCC的投资组合 [59]