财务数据和关键指标变化 - 2023财年第三季度销售额为6.49亿美元，较上一年第三季度的6.62亿美元下降2%，主要因有机销售额下降5%，部分被CyberOptics收购带来的有利影响抵消 [6] - 剔除一次性项目后，本季度营业利润为1.81亿美元，占销售额的28%，较上一年调整后营业利润1.88亿美元下降4% [7] - 第三季度EBITDA为6800万美元，占销售额的40%，较上一年的7600万美元减少800万美元，受医疗产品线销售组合变化影响，但较2023年第二季度环比提高200个基点 [9] - 本季度自由现金流为1.81亿美元，年初至今净收入现金转化率达126%，季度末现金为1.43亿美元，净债务为6.95亿美元，基于过去12个月EBITDA的杠杆率为0.9倍 [10] - 第三季度SG&A费用升至1.89亿美元，高于过去六个季度平均的1.81亿美元，受两项10亿美元全球收购目标尽职调查相关非经常性项目影响 [29] - 利息费用增加600万美元，与借款增加和利率上升有关；其他净费用减少200万美元，与养老金、递延补偿计划及外汇损益变化有关；本季度税收费用为3400万美元，有效税率为21%，与上一年第三季度及2023年全年预测税率一致 [30] - 第三季度EBITDA为1.22亿美元，占销售额的36%，较上一年的1.26亿美元下降3%，主要因销售额下降和销售组合不利，不过较本年度前两个季度有所改善，年初至今比上一年高400万美元 [31] - 董事会批准在2023财年第四季度将年度股息提高5%，这是公司连续第60年提高股息；2023财年，预计有效税率为20% - 22%，资本支出约为3500万 - 4000万美元 [33] - 第三季度毛利润总计3.6亿美元，剔除遣散费后为3.62亿美元，占销售额的56%，与上一年第三季度相当 [99] - 第三季度EBITDA为2.08亿美元，占销售额的32%，高于长期盈利目标，但较上一年的2.13亿美元下降500万美元，降幅2%，主要因本季度销售额下降 [100] - 本季度净收入总计1.28亿美元，合每股2.22美元；剔除一次性收购和遣散费后，调整后每股收益为2.35美元，较上一年调整后收益下降6%，主要因利息费用增加和营业利润降低 [123] - 2023财年第四季度收益预计在每股2.34 - 2.49美元之间 [108] - 公司将2023年营收指引收窄至较创纪录的2022财年增长0% - 2%，调整后盈利指引收窄至8.90 - 9.05美元 [130] 各条业务线数据和关键指标变化 工业精密解决方案（IPS） - 销售额为3.38亿美元，较上一年第三季度下降1%，受亚洲产品组装和无纺布产品线疲软影响，部分被其他业务持续增长抵消；年初至今，该部门实现3%的有机销售增长，此前连续两年实现两位数增长 [8][101] 先进技术解决方案（ATS） - 销售额为1.4亿美元，较上一年第三季度下降3%，CyberOptics收购贡献11%的增长，有机销售额下降13%，主要因服务于半导体终端市场的电子点胶产品线（主要在亚太地区）下滑，部分被测试和检测产品的持续增长抵消 [102] 医疗和流体解决方案（MFS） - 销售额为1.71亿美元，较上一年第三季度下降4%，主要因医疗流体组件部门持续疲软，与生物制药应用的一次性塑料组件库存减少以及主要在亚太地区的电子组装流体解决方案产品线有关，部分被医疗介入解决方案产品线的两位数增长抵消 [124] - 第三季度EBITDA为3300万美元，占销售额的24%，较上一年第三季度的3000万美元有所改善，得益于有利的销售组合和成本节约措施的持续实施，尽管有机销售额两位数下降，但该部门季度盈利能力仅比2022年水平低100个基点 [125] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区市场销售额下降20%，主要反映了ATS部门半导体客户和MFS部门电子组装客户需求下降，特别是在电子终端市场 [5] - 美洲和欧洲市场实现了中个位数的有机增长，因客户正在重新平衡供应链，使其更接近服务市场 [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行Ascend战略，目标是到2025年实现30亿美元的收入，收购是实现该目标的重要部分，目前已完成2021年投资者日设定的5亿美元收购收入目标的近80% [106] - 6月宣布收购ARAG，这是精密喷涂技术的全球市场和创新领导者，该收购将公司技术专长扩展到精密农业的高增长终端市场，是公司历史上最大的单笔收购 [106][129] - 公司通过NBS Next增长框架，在不同业务部门采取不同策略，在市场条件挑战的部门控制成本，在有市场机会的部门积极参与增长，以提升竞争力 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电子和生物制药产品线持续疲软，预计半导体市场需求的周期性下滑将在2024财年第二季度结束，电子资本支出周期预计在2024年下半年开始好转，公司有望受益于客户在自动化、内存、人工智能和电子新产品创新方面的投资 [5][105] - 生物制药产品线上的客户供应链去库存趋势已见底，预计在2024财年第一季度结束这一压力，之后医疗流体组件业务有望逐步恢复到历史中高个位数的增长率 [12] - 第四季度销售额预计将是全年最强的，较上一年第四季度在中点位置实现低到中个位数的增长，该指引包括预计8月底完成的ARAG收购带来的约2000万 - 3000万美元的销售额 [15] - 公司认为大部分业务的积压订单已恢复到疫情前水平，目前积压订单主要集中在大型系统业务，如聚合物加工业务、ICS业务和医疗IS业务 [45] 其他重要信息 - 公司在第三季度采取了结构性成本削减措施，以应对电子点胶产品销量下降，如将制造车间外包，产生了200万美元的一次性遣散费 [32] - 对于ARAG收购，预计2023财年收入约为2000万 - 3000万美元，EBITDA利润率预计在30%以上，由于收购相关无形资产摊销增加和利息费用，预计对2023年第四季度GAAP每股收益略有稀释 [126] - 基于当前市场条件，预计2024年诺信总债务的加权平均利率约为5.5% [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释指引变化的原因，以及第三季度收入较轻但第四季度似乎符合预期的原因 - 第四季度中点位置约有3.5%的增长，收购预计贡献约6%，外汇有利影响约2.5%，有机方面为负5%，与第三季度表现一致 [39] 问题2: ARAG交易的EBITDA利润率为30%多，购买会计处理中的折旧和摊销（D&A）组件是多少，以及5.5%的利息费用是针对整个公司还是ARAG交易，如何考虑为ARAG融资的利息成本 - 目前暂不提供购买会计处理的明确指引，将在2024年发布全年指引时确定，当前指引中的摊销是基于此类收购的历史趋势和购买价格的一定比例；从年初至今来看，加权平均利息成本略低于5% [41][42] 问题3: 公司在中国市场的业务情况，是否存在行业减少对该地区依赖的结构性变化 - 公司在中国的大部分电子业务收入来自亚太地区，其中很大一部分来自中国，目前看到的大部分下降是与电子行业的周期性相关，未看到结构性变化，但客户在其他地区有投资 [116][138] 问题4: 请谈谈积压订单情况，是否大部分供应链重新平衡已反映在积压订单中，以及未来积压订单是增长还是项目推迟 - 约60% - 70%的业务积压订单已恢复到疫情前水平，目前积压订单主要集中在大型系统业务和医疗IS业务 [45] 问题5: 2024财年电子业务好转是否会与测试和检测（T&I）业务的持续强劲相契合，以及生物制药业务重新加速时，医疗介入业务是否会减速 - 预计电子周期在2024年年中反弹，届时T&I和电子处理解决方案（EPS）都将实现增长，T&I业务的周期振幅较小；医疗介入业务目前有两位数增长，生物制药业务预计将恢复到高个位数增长，但不确定恢复速度 [143][144][146] 问题6: 公司同时进行两个10亿美元并购流程，为何放弃另一个交易而选择ARAG - 在最终尽职调查中，公司遵循财务纪律，ARAG在战略和财务回报方面都符合要求，而另一个交易在财务分析中无法达到预期，因此放弃 [148] 问题7: 聚合物市场有哪些有趣的结构动态，如回收周期的典型时间或市场渗透势头 - 公司在德国的BKG业务拥有独特技术服务该市场，该业务有强劲的积压订单进入下一年，且聚合物加工部门剥离Xaloy产品线后，剩余产品线的质量和差异化程度得到提升 [79][91] 问题8: ARAG的D&A规则是否约为购买价格的2.5% - 3%，以及通过经销商销售的40%收入的库存情况 - 典型的年度摊销起点是购买价格的2.5%；ARAG的库存主要是小部件，预计不会是重大问题，但公司尚未完全掌握详细信息 [57][58] 问题9: 请详细说明订单录入情况，以及8月至今的订单录入情况 - 医疗介入业务和聚合物解决方案业务表现出色，订单录入保持强劲；其他业务处于中间水平，订单录入逐季改善，整体较为稳定 [84] 问题10: 电子业务中T&I和点胶业务的周期长度是否相似 - 两者周期长度相似，可能存在轻微抵消，但不显著 [86]