财务数据和关键指标变化 - 2023财年第四季度销售额为7.19亿美元，较上一年第四季度的6.84亿美元增长5%，其中收购带来7%增长、有利的货币换算带来1%增长，有机销售额下降3% [8] - 第四季度SG&A增至1.99亿美元，上一年第四季度为1.86亿美元，排除600万美元非经常性交易费用后，较上一年增长4%，占销售额的27%，与上一年一致 [9] - 第四季度毛利润（排除收购库存的非经常性摊销）总计3.89亿美元，占销售额的54%，较上一年第四季度的3.63亿美元（占销售额53%）增长7%，毛利润增长由销售增长驱动，毛利率扩张100个基点主要由工厂效率提高推动 [17] - 第四季度调整后营业利润（排除1100万美元非经常性收购成本和库存增值摊销）为1.96亿美元，较上一年增长10%，在5%的销售增长下实现了51%的强劲增量营业利润率 [18] - 第四季度EBITDA较上一年增长12%，达到创纪录的2.27亿美元，占销售额的32%，比长期盈利目标高出200个基点，上一年第四季度为2.02亿美元，占销售额的30% [21] - 第四季度利息费用总计2600万美元，较上一年季度增加2100万美元，其中700万美元为与偿还短期借款相关的非经常性融资成本，其余1400万美元增加是由于债务水平提高和利率上升 [22] - 第四季度净利润总计1.28亿美元，每股2.22美元，调整后每股收益（排除非经常性收购相关费用）总计2.46美元，较上一年增长1% [23] - 2023财年全年EBITDA增长1%，达到创纪录的8.19亿美元，占销售额的31%，调整后摊薄每股收益为9.03美元，较上一年下降4%，主要由于与CyberOptics和ARAG收购相关的调整后利息费用增加3000万美元以及借款利率上升 [24] - 2023财年全年销售额创纪录达到26亿美元，较上一年增长2%，收购带来4%增长，有机销售额下降1%，不利的货币影响为1%，调整后营业利润为7.07亿美元，占销售额的27%，与上一年相当，按固定汇率计算，调整后营业利润同比增长1% [35] - 2023财年公司产生了创纪录的6.07亿美元自由现金流，现金转化率为124%，第四季度产生了1.53亿美元自由现金流，现金转化率为120% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 工业精密解决方案（IPS） - 2023年第四季度销售额为4.05亿美元，较上一年第四季度增长14%，有机增长4%，ARAG收购贡献7%，有利的货币影响为2%，该季度有机增长是在2022年第四季度非常强劲的基础上实现的，代表该业务板块除ARAG外的季度销售额创历史新高 [36] 先进技术解决方案（ATS） - 2023年第四季度销售额为1.45亿美元，较上一年第四季度下降1%，有机销售额下降16%，CyberOptics收购贡献15%，是Nordson收购以来的最高季度销售额，有机销售额下降主要由于服务于周期性半导体终端市场的电子分配产品线持续疲软，第四季度EBITDA为3500万美元，占销售额的24%，较上一年第四季度减少500万美元 [37] 医疗和流体解决方案（MFS） - 2023年第四季度销售额为1.69亿美元，较上一年第四季度下降7%，主要由于有机销售额下降8%，货币因素带来1%的适度增长，销量下降是由于与生物制药终端市场相关的医疗流体组件以及流体解决方案产品线持续疲软，被医疗介入解决方案产品线的两位数增长所抵消，第四季度EBITDA为6200万美元，占销售额的37%，较上一年EBITDA的6400万美元下降4%，EBITDA利润率继续受到医疗产品线销售组合变化的负面影响，但流体解决方案部门工厂效率的提高使利润率得以扩张 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲和亚太地区增长强劲，第四季度EBITDA为1.48亿美元，占销售额的37%，较上一年的1.18亿美元增长26%，增长主要得益于有机销售在增量利润率远超目标的情况下增长，以及ARAG收购的好处 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年Nordson推出Ascend战略，目标是到2025年实现30亿美元销售额和超过30%的EBITDA利润率，核心要素包括关注客户、创新、多元化的地理和终端市场布局以及通过售后零部件和耗材获得高比例的经常性收入 [6][14][15] - 自推出Ascend战略以来，公司增加了新能力，包括NBS Next增长框架和以部门为主导的结构，使团队能够快速响应市场变化，各业务板块财务表现超过目标增量和减量利润目标 [7] - 公司通过收购实现增长，2023年收购了ARAG和CyberOptics，自Ascend战略推出以来，已收购约4亿美元收入，完成了收购收入目标的80%，未来将继续专注于收购符合战略和财务标准的差异化精密技术，特别是在医疗和测试检验平台领域 [7][36][62] - NBS Next增长框架成为公司的竞争优势，各部门利用该框架应对动态市场条件，聚焦最佳增长机会，提高产品质量和交付时间，扩大市场份额 [39][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2023年应对了宏观经济挑战，包括疫情、全球供应链压力、劳动力挑战、利率上升、生物制药去库存以及周期性电子终端市场等问题，Ascend战略和NBS Next增长框架帮助公司实现了盈利增长 [19] - 预计半导体市场需求将在2024财年第二季度触底，并在2024年下半年开始复苏，电子部门已在周期下行阶段实施NBS Next，为半导体市场复苏后的盈利增长做好准备 [28][37] - 生物制药市场在2024年第一季度末将结束去库存带来的下滑，长期来看，该市场对Nordson来说是一个很好的市场，有望恢复到高个位数增长，但短期内复苏将较为缓慢 [43] - 进入2024财年，公司拥有约8亿美元的积压订单，预计销售额将在2023财年基础上增长4% - 9%，全年每股收益预计增长1% - 8%，该指引假设外汇汇率中性、半导体终端市场在2024年下半年复苏以及ARAG收购在指引中点贡献约5%的增长 [63] 其他重要信息 - 2023年9月，公司成功进入公共债券市场，发行了投资级评级的债务，筹集了8.5亿美元的5年期和10年期债券，用于偿还为收购ARAG而使用的短期借款，剩余资金来自循环信贷额度 [33] - 其他净收入减少300万美元，原因是上一年因重大货币波动产生的400万美元货币兑换收益在本年度未重复出现，第四季度税务费用为3300万美元，有效税率为20%，略低于全年水平，且在指引范围内 [34] - 2024财年，预计有效税率为20% - 22%，资本支出约为4000万 - 5000万美元，利息费用约为7500万 - 8000万美元 [26] - 从2024财年开始，公司更新了调整后收益的定义，排除收购相关的摊销，以更准确反映公司和投资者对业务盈利和现金流增长表现的看法 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2023年后EBITDA利润率的演变 - 公司在推出Ascend战略时设定目标，50%的增长来自有机增长，50%来自收购，有机增长的增量利润率高于收购，公司认为目前31%的EBITDA利润率是可持续的，具体水平取决于有机和收购的组合 [42] 问题2: 如何看待生物制药市场在2024年的复苏节奏 - 到2024年第一季度末，生物制药市场将结束去库存带来的下滑，长期来看该市场有望恢复到高个位数增长，但短期内复苏将较为缓慢，该市场使用一次性塑料替代不锈钢容器和生产线的转型仍处于早期阶段，没有结构性障碍影响其恢复高个位数增长 [43][44] 问题3: 2024财年增长指引中有机增长的假设是多少 - 2024财年公司预计增长6%，ARAG贡献5%，假设外汇汇率中性，这意味着有机增长约为1% [52] 问题4: 电子市场下半年复苏的依据是什么 - 依据包括历史趋势以及公司直接销售模式下与客户的沟通，团队与客户交流了解需求和出现时间，机会管道也指向复苏时间 [53] 问题5: 各业务板块在有机增长假设中点的表现如何，ARAG是否面临压力 - IPS预计将维持适度增长，ATS上半年下降、下半年改善，整体持平至略有增长，MFS的医疗介入组件将保持强劲增长，生物制药业务不再拖累增长，流体解决方案业务在下半年改善，整体有望恢复适度增长，ARAG在2023财年实现销售额1.55亿美元，2024年销售额预计增长，尽管农业领域有负面消息，但ARAG提供的关键低成本组件和零部件及耗材业务占比45%，使其增长受到的影响有限 [74][76] 问题6: 2024年摊销费用的预期是多少 - 2024年全年摊销费用指引在7400万 - 7800万美元之间，第一季度约为1900万美元 [77] 问题7: 请详细说明MFS和IPS各业务在2024年的预期情况 - MFS方面，包装业务订单和积压订单恢复正常，零部件业务表现良好，预计将保持稳定；系统业务如涂料和聚合物业务年初有较强的积压订单，有望推动增长；非织造布业务没有进一步下滑，将保持现状，多个产品应用领域表现良好 [81] - ATS方面，测试和检验业务过去表现强劲，2024年X射线业务面临挑战，光学和声学业务有优势，目前尚不能确定是否达到拐点，但有望受益于市场变动，客户沟通和管道活动显示下半年有望复苏，CyberOptics技术出色，为公司精密技术组合增添价值 [82] 问题8: ATS业务的复苏节奏如何，工业流体解决方案业务表现如何 - ATS业务预计全年持平，上半年下降、下半年上升，依据是良好的客户沟通、历史趋势和管道活动，工业流体解决方案业务表现良好，制造和业务开始恢复正常，该业务与亚洲电子客户相关，有望在下半年受益于电子市场的复苏 [85][86] 问题9: 进入新的一年，如何考虑系统和组件的定价 - 公司注重向客户销售产品价值，没有因通胀大幅提高价格，重点是维持较高的毛利率，2024财年1%的有机增长预期将来自销量和价格的平衡，但价格不是主要关注点 [90] 问题10: 请介绍ARAG业务的市场情况以及在美国市场的增长潜力 - ARAG是欧洲市场领导者，在欧洲和南美市场地位稳固，市场处于增长状态，公司预计将继续推动欧洲和南美业务增长，同时认识到北美市场的机会，但也了解其市场动态，任何在北美的增长都是额外的收益，Nordson的广泛地理布局有助于实现这些机会，整合过程中已开始看到一些机会在管道中显现 [118] 问题11: 如何看待IPS业务2024年的工业系统支出、业务漏斗以及汽车和消费品等细分市场情况 - IPS业务在过去两年表现强劲，2022年有机增长7%，2023年有机增长3%，2024年希望维持当前水平，过去增长得益于液体涂料大型系统、汽车涂料、塑料加工和回收等业务，这些业务在2024年有一定的积压订单支持增长，其余业务积压订单已恢复到历史水平，订单录入保持稳定，支持公司的预测，包装业务中系统业务下降时，零部件业务通常能抵消部分影响，整体业务组合良好 [93] 问题12: 公司销售增长指引的低端是否假设没有复苏，达到中点需要需求回升吗 - 销售增长指引低端为4%，若ATS业务复苏慢于预期或外汇汇率不利，可能导致接近低端水平，中点假设整体有机增长1%，预计各业务板块在下半年会有一定的销量回升，如ATS业务在第二季度末或第三、四季度回升，流体组件和电子组装业务在下半年回升，从全年来看，指引中点预计增长6%，第一季度增长3%，意味着后续增长将加快，部分原因是第二、三季度的比较基数较容易 [125][127][128] 问题13: ATS业务长期利润率的主要驱动因素是销量回升还是成本节约，能否接近公司平均利润率 - ATS业务的EBITDA利润率为24%，在其所在市场与竞争对手相比表现强劲，该业务研发投入较高，SG&A成本占比为14%，高于IPS业务，因此不应期望其利润率达到公司平均水平，公司对该业务在周期低点实现当前利润率感到满意，且在成本管理方面表现良好，减量利润率符合目标 [129][130][131]