财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP净收入为16亿美元，可分配收益为13亿美元，即每股0.98美元，宣布股息为每股0.83美元 [5] - 费用相关收益同比增长12%，达到12亿美元，即每股0.95美元，为六个季度以来的最高水平 [18] - 管理费用达到创纪录的17亿美元，第一季度是黑石集团基本管理费用连续第57个季度实现同比增长 [18] - 费用相关业绩收入同比翻番，达到2.96亿美元 [18] - FRE利润率为57.9%，与2023年全年持平 [19] - 净变现仍处于低位，为2.93亿美元 [19] - 第一季度基金整体实现健康增值，推动资产负债表上的净应计业绩收入环比确认至61亿美元，即每股5美元 [22] - 符合业绩收入条件的AUM增至创纪录的5150亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - 基础设施业务第一季度增值4.8%，过去12个月增值19% [20] - 基础设施业务平台AUM同比增长22%，达到440亿美元 [20] 企业私募股权业务 - 企业私募股权基金第一季度增值3.4%，过去12个月增值13% [20] 信贷业务 - 私募信贷策略第一季度总回报率为4.1%，过去12个月为17% [21] - 近2000笔非投资级信贷的违约率在过去12个月低于40个基点，第一季度私募信贷业务无新增违约 [21] 多资产投资平台BXMA - BXMA绝对回报组合第一季度总回报率为4.6%，过去12个月为12% [22] 房地产 - Core+基金第一季度增值1.2%，BREP机会型基金增值0.3% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 10年期国债收益率较去年10月峰值有所下降，借款利差大幅收窄，债务资本可用性显著增加 [12] - 第一季度CMBS利差收窄约125个基点，CMBS发行量较2023年第一季度增长了五倍 [30] - 物流领域新开工项目下降了80%，多户住宅领域新开工项目较峰值下降了50% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于长期投资业绩，在多个领域取得了良好的净回报率，如企业私募股权和基础设施自成立以来实现了15%的年净回报率 [8] - 公司采用主题投资方法，根据实时数据和洞察确定投资趋势，如数字基础设施领域 [8] - 公司在多个领域建立了领先平台，包括私募信贷、基础设施、能源转型、生命科学等 [9] - 公司计划激活多个抽资式基金，并预计从主要保险客户获得250 - 300亿美元的资金流入 [23] - 公司认为在基础设施领域有很大的增长潜力，计划在地理上进行扩张，并开发更多产品 [26] - 公司推出了BXPE私募股权工具，认为其具有较大的增长潜力 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年市场环境仍将复杂，经济虽强于预期但开始放缓，通胀有望下降但近期下降速度放缓，地缘政治动荡和选举增加了不确定性 [10] - 公司认为通胀将在今年呈下降趋势，尽管近期下降速度有所放缓 [10] - 公司认为房地产市场正在复苏，商业房地产价值已触底，交易活动有望增加 [12] - 公司对未来前景充满信心，认为公司处于有利地位，有强大的资金实力和增长动力 [10][17] 其他重要信息 - 公司在第一季度投资250亿美元，过去两个季度投资560亿美元，资金流入为340亿美元，过去两个季度为870亿美元 [6] - 公司私募财富渠道的募资在第一季度显著加速，永续生命工具的销售额从第四季度增长了80%以上，达到66亿美元 [7] - 公司收购了QTS公司，其租赁容量在不到三年的时间里增长了六倍，目前是北美最大的数据中心公司 [9] - 公司在第一季度宣布了多项重大投资和收购，包括以100亿美元收购Air Communities租赁住房平台等 [13] - 公司保险业务本季度AUM突破2000亿美元，同比增长20% [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新基础设施平台的建设情况及加速增长的举措 - 基础设施业务成立不到六年，AUM已达440亿美元，团队自成立以来实现了15%的净回报率 [26] - 业务定位在交通基础设施、能源及能源转型、数字基础设施三个领域，未来有地理扩张的机会，有望成为AUM达三位数的业务 [27] 问题2: 谈谈房地产投资周期及回报情况 - 房地产市场的两大逆风因素（远程工作和利率上升）已在去年10月达到顶峰，目前资本成本下降，供应减少，为投资创造了机会 [30] - 公司认为当前是播种期，应在市场混乱时进行投资，未来随着市场正常化，将加速实现收益 [31] 问题3: BXPE产品的愿景、容量、规模及资金流入速度 - BXPE平台设计广泛，涵盖多种投资领域，具有较大的增长潜力 [34] - 关键是为客户提供强劲的业绩，公司有信心随着市场情绪改善和业绩展示，该产品规模将大幅增长 [34] 问题4: 如何看待今年剩余时间的利润率 - 第一季度利润率与去年持平，公司鼓励从全年角度看待利润率，强调利润率稳定 [36] - 长期来看，公司认为其模式具有运营杠杆，有提高利润率的潜力 [36] 问题5: 谈谈银行合作及合成风险转移（SRT）的情况 - 公司在SRT领域非常活跃，是市场领导者，与多家银行合作进行资本缓释交易 [38] - 公司的优势在于对底层信贷的分析能力，能够为银行提供帮助并为投资者带来可观回报 [38] 问题6: 利率前景变化对投资活动和资本部署的影响 - 利率上升延长了1910亿美元干粉资金的投资窗口，使公司能够以更有利的价格投资资产 [40] - 这可能会延缓一些变现，但对信贷业务有利，市场整体处于更健康的状态，公司投资活动有所增加 [40] 问题7: 房地产和信贷业务的部署节奏及能否达到以往水平 - 利率上升为房地产投资创造了更多机会，欧洲市场也有复苏迹象，公司对房地产部署持乐观态度 [43] - 私募信贷业务在投资级和资产支持领域有很大的发展势头，无论利率环境如何，对资本的需求都很大 [43] 问题8: BPP业务的回报恢复和应计业绩费用积累需要什么条件 - BPP是由多个具有不同门槛率和业绩表现的工具组成，房地产市场是周期性的，随着供应减少和资本成本下降，有望实现复苏 [45] - 公司认为BPP业务的资产质量和所处行业的情绪改善将带来未实现的业绩费用 [46] 问题9: 费用相关业绩薪酬比率和股票薪酬的趋势 - 费用相关业绩收入的利润率会随时间波动，公司从整体业务角度管理费用和薪酬，以实现公司和股东利益最大化 [48] - 股权薪酬在第一季度有季节性因素，其增长率呈下降趋势，公司认为这是积极的 [48] 问题10: 信贷业务是否存在承保标准放宽的迹象及对部署节奏的影响 - 公司在直接贷款业务中未看到鲁莽的贷款价值比率，目前平均贷款价值比为44%，利差仍处于历史较好水平 [50] - 市场有较好的纪律性，违约率较低，公司对信贷业务的风险回报仍有信心 [50] 问题11: BREIT利率对冲的影响及对房地产触底的信心来源 - BREIT利率互换的影响约为1个百分点，占净业绩的1.8% [53] - 尽管10年期国债收益率上升不利，但债务资本可用性增加且成本降低，市场整体比六个月前更积极，公司认为美联储未来降息将有助于市场 [54] 问题12: 全球财富管理业务的需求来源和竞争环境 - 需求广泛，美国市场有强大的分销伙伴和良好的业绩基础，海外市场如日本、欧洲和加拿大也有增长潜力 [57] - 公司在该领域具有品牌、业绩和团队优势，认为有很大的增长空间 [57] 问题13: 如何利用数据和AI提升投资组合价值及指导投资部署 - 公司自2015年成立数据科学团队，历史上专注于预测性AI，用于投资和帮助投资组合公司 [59] - 生成式AI仍处于早期阶段，预计将对客户参与、软件开发和媒体开发产生影响 [59] - 公司专注于AI基础设施投资，如数据中心和电力领域，并努力提升投资流程 [60] 问题14: 监管对保险资产支持证券（ABS）风险权重的关注对业务的影响 - 公司的活动主要是将投资级私人资产直接放在保险公司资产负债表上，与保险公司过去的业务类似 [63] - 监管会有更多审查，但公司认为其业务稳健，能为保单持有人带来更高回报，有望得到认可 [63]