财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为0.45美元，营收20亿美元，净利息收益率为3.16%，受利率上升影响承压，但预计第二季度开始扩张 [10] - 第一季度净融资收入（不包括OID）为15亿美元，较前期下降；调整后其他收入为5.19亿美元，较前期上升 [16][17] - 拨备费用为5.07亿美元，较去年增加，环比下降；调整后非利息费用为13亿美元，同比上升；税收费用为1400万美元，有效税率为8% [18][19] - 第一季度GAAP和调整后每股收益分别为0.42美元和0.45美元 [20] - 核心一级资本充足率（CET1）为9.4%，较上季度增加，超过7%的监管运营最低要求38亿美元 [30] - 综合净坏账率为155个基点，零售汽车净坏账率为227个基点，符合预期 [32] - 综合拨备覆盖率稳定在2.57%，零售汽车拨备覆盖率为3.65%，与上季度持平 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 经销商金融服务（汽车业务） - 本季度决策了创纪录的380万份申请，发放了近100亿美元的贷款，零售汽车贷款平均收益率为10.92%，40%的贷款来自最高信用等级 [12] - 零售汽车第一季度净坏账率为227个基点，符合约一个月前给出的指引 [12] - 保险保费收入3.49亿美元，创历史新高 [12] 联合银行 - 本季度存款增长29亿美元，新增客户超过10万，存款业务服务超过300万客户，提供稳定高效的资金 [13] 联合信用卡 - 表现符合预期，短期内损失将处于高位，但长期回报前景令人鼓舞 [13] 企业金融 - 第一季度实现31%的净资产收益率，100亿美元的投资组合从信贷角度看历史表现强劲，下个月将迎来25周年 [13] 汽车业务细分 - 税前收入为3.22亿美元，同比下降，原因是拨备费用和非利息费用增加 [38] - 其他收入为9700万美元，同比增加2000万美元 [38] 保险业务 - 核心税前收入为5300万美元，包含自上市以来最高的季度保费收入 [41] - 保险损失为1.12亿美元，同比增加2400万美元 [41] - 总保费收入为3.54亿美元，同比增长15% [41] 企业金融业务 - 税前收入为9000万美元，反映出稳健的财务表现 [43] 抵押贷款业务 - 产生税前收入2500万美元，直接面向消费者的贷款发放额为23.3亿美元 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 二手车价值在本季度大部分时间较弱，推动第一季度损失略高于预期，但3月出现反弹，截至第二季度开始与去年底持平，预计联合二手车指数到年底将稳定在120左右，意味着较当前水平下降5% - 6% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司由经销商金融服务和联合银行两个市场领先的业务板块组成，经销商金融服务平台围绕经销商深化关系，提供全面价值主张；联合银行以提供一流客户体验和价值主张为傲，扩大产品和功能以深化客户关系 [14][15] - 公司将继续利用差异化的市场策略，结合高科技和高接触，与经销商建立合作关系，鼓励经销商提供更多申请，以实现业务增长 [23] - 公司将继续关注多元化收入，通过保险、智能拍卖和直通计划等业务推动其他收入增长 [17] - 公司将继续优化资产负债表，通过证券化市场出售贷款，释放资本并提高收益 [11][19] - 行业竞争环境对公司有利，竞争对手因监管环境变化和资本流动性影响而竞争减弱，公司认为这种机会将持续较长时间 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第一季度净利息收益率处于低谷，预计无论美联储是否降息，都将实现有意义的扩张，预计今年达到3.4% - 3.5%的退出率，2025年末达到4%的运行率 [45] - 公司将费用收入指引从增长5% - 10%上调至增长9% - 12%，主要受保险、智能拍卖和汽车直通计划等业务推动 [46] - 预计总费用同比增长不到2%，可控费用预计下降1%，保险业务增长将增加佣金和损失费用，但净变化对税前收益有直接增值作用 [46][47] - 预计综合损失率为1.4% - 1.5%，零售净坏账率约为2%，较1月略有上升，预计今年晚些时候季节性调整后的损失率将下降 [47] - 预计资产负债表在可预见的未来将保持相对平稳，有利的资产组合动态将有助于净利息收益率扩张 [47] - 公司将全年税率指引调整为15%，若电动汽车租赁业务持续强劲，可能会低于该指引 [48] 其他重要信息 - 公司首席执行官过渡，迈克尔·罗兹将于4月29日接任首席执行官 [6] - 公司在第一季度再次入选《财富》100强最佳工作公司榜单，89%的员工认为公司是一个好的工作场所，93%的员工对公司对社区的贡献感到满意，超过90%的员工为自己是公司的一员感到自豪 [8] - 公司在3月成功完成联合贷款业务的出售，通过证券化市场将零售汽车贷款从资产负债表中剥离，创造了增量资本并带来收益 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司有较高的贷款发放收益率，是否有机会增加业务并出售贷款以保持资产负债表平稳 - 公司认为竞争环境有利，将继续寻找机会，如通过证券化进行资产剥离或信用风险转移交易，以释放风险加权资产并重新投入业务 [51][52] 问题2: 不同年份贷款表现差异的原因以及与准备金的关系 - 2023年贷款表现优于2022年，主要是由于公司在2023年实施了贷款限制措施，同时公司认为信用风险可控，相关调整已反映在2023年的贷款中 [56][58] 问题3: 2024年和2025年净利息收益率在不同利率情景下的变化节奏，以及近期存款利率下调的影响 - 2024年净利息收益率指引不受利率变化影响，预计2025年末达到4%，利率变化主要影响达到该目标的时间；近期存款利率下调是基于存款流入强劲，目前难以确定对净利息收益率的具体影响 [61][63] 问题4: 未来几个季度的损失情况以及季节性调整后损失率下降的时间点 - 预计今年下半年损失将更多由2023年和2024年的贷款驱动，随着2023年贷款在损失中占比增加，表现将有所改善 [65] 问题5: 竞争对手重新进入市场对公司的影响 - 公司的优势在于与经销商建立了长期稳定的关系，经销商更愿意将业务交给公司，这是与竞争对手的重要区别 [68][69] 问题6: 本季度贷款出售情况以及未来的计划和规模 - 本季度出售了11亿美元的贷款，获得1500万美元的收益，未来将继续寻找机会，但不会每个季度都进行，且会考虑不同的交易方式 [71][72] 问题7: 如果利率曲线如预期变化，净利息收益率能否提前达到4% - 公司预计2025年末达到4%的净利息收益率，在多种合理利率情景下都有信心实现该目标 [76] 问题8: 租赁终止业务的前景以及对净利息收益率的影响 - 租赁终止业务可能会导致净利息收益率波动，预计合同回购水平将随着二手车价格达到120的目标而继续正常化 [79][80] 问题9: 限制贷款出售规模的因素 - 投资者需求强劲，公司对已完成的交易感到满意，未设定具体的贷款出售目标，将继续根据市场情况灵活决策 [82] 问题10: 存款重新定价的空间以及对净利息收益率展望的影响 - 公司对存款定价的灵活性感到满意，已进行了多次存款利率下调，目前难以确定对净利息收益率的具体影响，整体预测较为保守 [84][85] 问题11: 准备金率保持不变的原因以及可能调整的触发因素 - 准备金率保持不变是公司当前业务运营的体现，反映了贷款组合的变化，目前没有计划调整准备金率 [88] 问题12: 未来利率环境变化时的套期保值策略 - 公司对现有套期保值工具的表现满意，预计将允许其自然摊销，同时会根据市场动态进行动态管理 [90] 问题13: 消费者汽车贷款需求情况以及未来趋势 - 公司的申请流量创纪录，市场份额增加，整体市场需求预计保持平稳，公司将受益于申请流量的增加并具有选择性 [93]