行业或公司 * 环旭电子 核心观点和论据 * 业绩： 24Q1 实现营业收入 134.9 亿元，yoy+ 3.8%。毛利率 9.5%，同比+0.4pct，主要因为产品结构优化，特别是云端及存储类占比提升。归母净利率 2.4%，同比-0.4pct。[1] * 业务拆分： 通讯类产品实现营收 46.4 亿元，yoy+1.5%。消费电子类产品实现营收 36.7 亿元，yoy-2.2%。工业类产品实现营收 17.0 亿元，yoy-22.0%。云端及存储类产品营收 15.5 亿元，yoy+41.3%。汽车电子类产品营收 16.3 亿元，yoy+37.7%。医疗类产品营收 0.9 亿元，yoy-51.3%。[1] * 指引： 24Q2 与 Q1 收入持平。24 年计划 Capex 支出 20 亿，其中生产设备 13 亿，其中 40%约 5 亿为 SiP 设备投资，建筑相关投资 7.1 亿。[1] * 运营： 飞旭运营重点：整合 USI 的波兰厂，在中国寻找新的机会恢复 APAC 地区的业务增长。费用端优化，降低采购成本。[1] * 资产摊销： 飞旭的摊销影响净利润率 0.1%，和去年相当；泰科电子汽车天线业务相关收购尚未摊销。[1] 其他重要内容 * 营收分析： 通讯类产品占比 34%，消费电子类产品占比 27%，工业类产品占比 13%，云端及存储类产品占比 12%，汽车电子类产品 12%，医疗电子类产品占比较小。[2] * 获利分析： 第一季度营业毛利率为 9.5%，较去年同期的 9.1% 有所改善。第一季度实现净利润 3.3 亿元，较去年同的 2.8 亿元，同比增幅 19.0%。[4] * 费用分析： 2024 年第一季度期间费用合计金额为 9.3 亿元，较去年同的 8.3 亿元，增加 1.0 亿元。费用率为 6.9%。[5] * 现金流及营运资本周转分析： 2024 年第一季度经营活动产生的现金为净流入 11.4 亿。2024 年第一季度末存货为 82.2 亿，较 2023 年第一季度的 99.7 亿及 2022 年第一季度的 105.7 亿大幅减少。[6] * 主要财务指标分析： 第一季度末公司总资产 390.7 亿元，货币资金 127.3 亿。资产负债率 55.7%，较去年同期下降 0.8 百分点。[7] * 业绩目标： 2024 年第二季度的营业收入预计与第一季度持平，由于合并报表营运成本增加，预计第二季度营业利润率相对第一季度有小幅下降。[8] * 飞旭： 作为欧洲的中型电子制造服务厂商（EMS），在区域化服务方面拥有多项优势。2021 年至 2023 年，飞旭的营收复合年增长率达到 14.7%，远超过行业平均水平。[8] * 投资者提问： 针对投资者提出的问题，公司对通讯类产品收入增长、毛利率提升、云端存储业务成长预期、飞旭业务增长动能、SiP 模组业务发展等方面进行了回答。[13-17]