行业与公司 - 行业：美容护理[1] - 公司：锦波生物、珀莱雅[2][3] 核心观点与论据 锦波生物 - 锦波生物2024年第一季度业绩预告显示，预计实现归母净利润8500~10500万元，同比增长97.65%~144.16%[2] - 公司持续加大研发投入，积极研发新产品及产品升级，并加大品牌宣传和市场开拓，实现收入的可持续增长[2] 珀莱雅 - 珀莱雅2023年实现营收89.05亿元，同比+39.45%，归母净利润11.94亿元，同比+46.06%[3] - 2024年第一季度实现营收21.82亿元，同比+34.56%，归母净利润3.03亿元，同比+45.58%[3] - 线上渠道保持快速增长，23年线上营收82.74亿元，同比+42.96%[3] - 天猫渠道深化大单品矩阵战略，优化货品结构，提升核心品类及大单品排名[3] - 抖音全域运营强化，自播完成账号转型、提效，达播拓展更多达人合作[3] - 线下渠道23年营收6.16亿元，同比+7.35%[3] - 优化百货渠道门店结构，推动头部系统转为直营模式[3] - 日化渠道稳固存量，提升大客户合作密度，拓展新型商城集合店合作[3] - 主品牌珀莱雅23年营收71.77亿元，同比+36.36%，持续夯实"大单品策略"[4] - 针对"双抗系列"和"红宝石系列"进行全方位升级，发布中国美妆首款备案通过的专利环肽新原料[4] - 子品牌彩棠23年营收10.01亿元，同比+75.06%，持续夯实面部彩妆品类大单品矩阵[4] - 子品牌OR 23年营收2.15亿元，同比+71.17%，推出进阶控油系列和防脱系列[4] - 子品牌悦芙媞23年营收3.03亿元，同比+61.82%，完善"油皮护肤专家"品牌认知[4] 其他重要内容 投资建议 - 长期医美渗透率有望继续提升，关注巨子生物、爱美客、锦波生物、江苏吴中、华东医药、复锐医疗科技、美丽田园医疗健康、朗姿股份等[5] - 化妆品行业头部国货品牌有望持续领跑，关注珀莱雅、科思股份、福瑞达、丸美股份、水羊股份、贝泰妮、上美股份、上海家化、华熙生物等[5] 风险提示 - 消费需求复苏不及预期[6] - 行业竞争加剧[6] - 行业政策监管趋严[6] - 新品推出不及预期[6] - 第三方数据统计口径差异风险[6]