公司概况 - 成长型能源公司，为美国西部提供可再生和传统燃料，拥有1300万桶存储能力及海陆运输资产，系统炼油产能21.9万桶/日，在拉勒米能源持股46%，截至2023年底有9亿美元联邦税收属性[9] - 过去十年从单一炼油厂发展为垂直整合多站点平台，通过战略收购扩大规模和地理覆盖范围[12][19] 财务表现 - 2019 - 2023年每股收益分别为2.06美元、 - 3.98美元、 - 0.67美元、7.93美元、8.21美元，呈改善趋势[14] - 2024年2月26日股价40.38美元，2023年调整后每股收益8.21美元，2024年预计4.64美元，2023年和2024年市盈率分别为4.9倍和8.7倍[16] - 过去几年LTM合并调整后EBITDA分别为 - 5300万美元、1.26亿美元、6.43亿美元、6.96亿美元[31] 市场指标 - 认为3 - 1 - 2新加坡裂解价差是夏威夷业务最具代表性市场指标，RVO调整后的USGC 3.2.1是蒙大拿和怀俄明业务指标，RVO调整后的PNW 3.1.1.1是华盛顿业务指标[46][50][55] 发展机遇 - 华盛顿氢气和可持续航空燃料（SAF）项目，预计2024年做出最终投资决策；华盛顿共进料项目和夏威夷SAF项目预计使公司成为可再生识别码（RIN）净生成者[28][117][118] 业务板块 - 炼油板块注重安全、合规和可靠性，系统原油产能21.9万桶/日；物流和零售板块提供稳定EBITDA贡献，零售有121个燃料零售点[9][26] 资本支出与周转 - 夏威夷、华盛顿、怀俄明和蒙大拿的维护和周转支出及周期不同，2024年指导包括夏威夷项目预支出等[86]