财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总营收71亿美元，调整后OIBDA为7.16亿美元 [47] - 第三季度自由现金流3.77亿美元，预计第四季度自由现金流强劲，2023 - 2024年现金流改善，有利于降低杠杆 [26] - 第三季度D2C调整后OIBDA亏损收窄超30%，预计2023年D2C亏损低于2022年 [9] - 第三季度D2C OIBDA同比改善31%，预计D2C收入将强劲增长，用户数量也将健康增长 [23] - 第三季度D2C订阅收入增长46%，其中Paramount+订阅收入增长超60% [63] - 第三季度Paramount+每用户平均收入（ARPU）增长16%，预计第四季度将继续受益，长期有提价空间 [48][76] - 第三季度直接面向消费者的广告增长18%，得益于Paramount+和Pluto TV总观看时长增长46% [24] - 第三季度电视媒体广告收入下降14%，体育需求强劲，汽车、消费品和酒精等关键类别同比健康增长，但科技和制药等重要类别表现较弱 [24] - 第三季度电影娱乐收入增长14%，OIBDA亏损4900万美元，罢工对收入和OIBDA产生约2000万美元的负面影响 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 电视媒体业务 - 第三季度附属和订阅收入增长14%，包括两个按次付费活动，对电视媒体和D2C业务均有益 [22] - 国内月度用户流失率同比持续改善，体现内容的受欢迎程度和用户粘性 [23] 直接面向消费者（D2C）业务 - Paramount+用户突破6300万，本季度新增270万用户，但因拉丁美洲旧捆绑协议重组流失130万用户 [9][63] - 与沃尔玛+的合作持续增加Paramount+用户并提高观众参与度，还推动了相关消费产品系列的发展 [10] - 与多个分销商达成协议，向用户提供Paramount+与Showtime的多平台产品，包括线性用户获得应用凭证 [38] 电影娱乐业务 - 得益于《碟中谍：致命清算（上）》和《忍者神龟：变种大乱斗》的影院表现，收入增长14% [25] 广告业务 - 直接面向消费者的广告增长18%，但电视媒体广告收入下降14% [24] - 计划在美国亚马逊频道推出Paramount+ Essential，全球推出IQ，以扩大广告受众 [15] - 加强第一方数据收集，引入更多中小广告商进入数字视频生态系统 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国，Paramount+通过与多个合作伙伴的合作，扩大了用户基础和广告收入 [10][15] - 在国际市场，通过与当地合作伙伴的合作，扩大了Paramount+的品牌影响力和内容货币化能力 [11] - Pluto TV在全球的覆盖范围不断扩大，第三季度国内和全球总观看时长均创历史新高 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 以内容为核心，通过广告、订阅和授权等多种收入流实现增长和多元化，适应行业快速发展 [21] - 专注于构建规模化、盈利性的流媒体业务，通过用户增长、全球ARPU扩张和运营杠杆提升D2C盈利能力 [27] - 加强与合作伙伴的合作，通过多种模式拓展全球流媒体市场，实现内容货币化和品牌放大 [11] - 适应行业从线性向数字广告的转型，构建资产基础和团队，以在广告市场中取得成功 [14] - 优化内容策略，提高内容投资效率，通过整合Paramount+和Showtime、优化节目策略和拓展国际市场等方式提升盈利能力 [49] - 持续进行成本管理，通过减少房地产占用、优先投资具有全球吸引力的内容、整合国际广播视频点播平台和集中营销活动等方式降低成本 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 媒体行业动态复杂，但公司本季度业绩显示出战略目标的明确进展，预计2024年将实现显著的合并盈利增长 [31] - 尽管广告市场面临挑战，但公司有信心应对，2024年有多个积极因素，如超级碗和选举年带来的政治广告支出增加 [14][17] - 公司对Paramount+的增长前景感到乐观，预计第四季度和2024年将继续增长，同时加速实现盈利 [93] - 公司认为内容是核心竞争力，优质内容将吸引观众并推动业务成功，未来将继续专注于内容创作和投资 [17] 其他重要信息 - 本周完成西蒙与舒斯特公司的出售，获得约13亿美元税后收益，将改善年末净杠杆约0.5倍 [32][67] - 宣布10亿美元的债务回购要约，将减少债务并延长到期期限，增强财务灵活性 [52] - 预计2024年股息减少的全年效益和公司盈利增长将进一步改善杠杆 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：迪士尼与 Charter 的新协议中取消部分频道的情况，对公司未来续约的影响，以及2024年盈利增长对广告环境和D2C成本增长的假设 - 若与部分合作伙伴采用类似模式，可能是积极发展，国际硬捆绑模式已显示出增加用户、降低获取成本和减少流失率等好处，但也可能存在D2C单位收入降低的问题 [56][70] - 2024年电视媒体业务预计受益于成本降低、超级碗和政治广告的推动，以抵消线性生态系统的持续变化；D2C业务预计通过用户增长、参与度和ARPU提升以及成本控制实现显著改善 [59][60] 问题2：Paramount+的ARPU趋势、实现流媒体盈利的路径以及自由现金流与EBITDA的关系 - ARPU预计在第四季度继续受益，长期有提价空间，首次提价表现好于预期，内容价值和用户粘性为提价提供了空间 [76][77] - 预计2024年D2C损益表将显著改善，包括用户增长、ARPU提升、参与度提高、流失率降低和内容效率提升等因素 [80] - 短期内自由现金流趋势受罢工影响波动较大，但长期预计将健康增长，2024年合并OIBDA增长和部分罢工带来的现金收益将有助于自由现金流改善 [80][81] 问题3：Showtime与Paramount+整合的7亿美元协同效应是否已体现在数据中，以及对进一步授权业务的看法 - 尚未完全实现7亿美元的协同效应，预计未来将超过该金额，这些协同效应是D2C业务盈利改善的重要因素 [89] - 公司认为在流媒体扩张方面有机会更多地依赖授权业务，通过与合作伙伴合作，将好莱坞内容授权给他们，利用合作伙伴的本地资源实现扩张 [86][87] 问题4：Paramount+用户增长的预期，以及是否计划打击账号共享 - 对Paramount+的增长前景感到乐观，预计第四季度和2024年将继续增长，内容阵容强大，用户流失率持续改善 [93][94] - 目前不认为账号共享是增长的主要障碍，但会持续监测，有可借鉴的解决方案 [95] 问题5：公司的最优资产组合，以及如何缩小DTC广告增长与观看时长增长之间的差距 - 公司继续寻求非核心资产处置以降低杠杆，同时保持开放态度，通过最大化股东价值的视角评估潜在机会 [102] - 在供应方面，公司将继续增加用户参与度、推出新的库存创造工具和拓展国际市场；在需求方面，通过提供优质内容、增强数据信号、吸引中小广告商和提升销售团队专业能力等方式提高广告变现能力 [105][107][109] 问题6：如何看待体育授权成本，以及未来购买体育版权的策略 - 体育是公司战略的重要组成部分，但不是独立业务，除NFL外，其他体育赛事如大学橄榄球、NCAA和高尔夫等也对分销和广告业务有重要价值 [117][118] - 公司拥有足够的优质体育赛事资源，大部分重要协议已锁定至2030年及以后，目前不寻求更多体育版权，而是专注于提高体育用户对其他产品的消费 [119][120] 问题7：推出美国高级广告支持层的优点，以及本季度两次按次付费活动的收入贡献 - 目前推出美国高级广告支持层不是主要优先事项，公司对现有产品配置满意，将继续评估更高价格层的机会 [125][126] - 调整按次付费活动的影响后，线性附属收入趋势与过去几个季度相似，生态系统下降部分被费率上涨抵消 [124] 问题8：公司电影业务的长期目标，以及2024年与2023年的总现金内容支出和总运营成本增长情况 - 公司电影业务的目标是保持平衡的片单，包括不同类型、预算和目标市场的影片，未来几年发行数量可能会略有增加，继续推动系列电影发展并实现业务多元化 [130][133][134] - 长期来看，现金内容支出预计以低个位数增长，但公司更注重内容效率，通过多种方式提高内容投资的效益 [135][136][137] 问题9：定价对第四季度和国际市场的进一步影响，DTC实现EBITDA盈亏平衡的路径，以及2024年自由现金流改善是否仍将超过EBITDA改善 - 定价预计在第四季度继续对ARPU产生积极影响，长期有提价空间，内容价值和用户粘性为提价提供了支持 [76][77] - 预计2024年D2C损益表将显著改善，通过用户增长、ARPU提升、参与度提高、流失率降低和内容效率提升等因素实现盈利 [80] - 短期内自由现金流趋势受罢工影响波动较大，但长期预计将健康增长，2024年合并OIBDA增长和部分罢工带来的现金收益将有助于自由现金流改善 [80][81]