财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司报告收益为3.63亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为8.23亿美元，较上年同期分别下降5500万美元（8%）和2600万美元（3%） [8][77][79] - 第二季度总交易量为318.7万桶油当量/天，较上年同期下降约5%；若剔除相关不利因素影响，本季度交易量将较2022年第二季度增长约5% [62][80] - 基于上半年业绩和全年剩余时间的展望，公司将2023年调整后EBITDA指引范围从3.5亿 - 38亿美元收窄至35.5亿 - 37.5亿美元 [63] - 截至2023年6月30日，按过去12个月计算，按比例合并债务与调整后EBITDA的比率为3.5倍；预计年底该比率在3.4 - 3.6倍之间 [81] - 截至目前，公司已回购5000万美元普通股，并将按比例合并债务减少约6亿美元；公司将在今年剩余时间继续评估偿债与额外股票回购的利弊 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 管道业务 - 本季度影响因素主要包括：和平系统和科钦管道因收费提高带来收入增加；联盟管道因2022年第二季度包含管存库存销售、季节性合同被较低监管费率的固定合同取代，以及AECO - 芝加哥天然气价格差异缩小导致可中断交易量减少，收入降低 [59] 营销与新业务 - 第二季度原油利润率下降，原因是原油综合价格下跌；NGL利润率下降，是由于丙烷和丁烷价格下跌；本季度商品相关衍生品实现收益，而2022年第二季度为亏损；Aux Sable贡献减少，因NGL价格下降 [60] 公司业务 - 第二季度共享服务收入增加，一般及行政费用和其他费用增加，其中包括较低的长期激励成本 [61] 设施业务 - 本季度影响因素包括PGI交易、前能源传输加拿大工厂和道森资产的强劲表现，以及与商品衍生品合同相关的商品相关衍生品实现收益降低 [78] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年下半年交易量将持续增长，传统管道业务全年交易量预计比上一年增长4%；基于行业发展，未来十年交易量有望继续增长，公司凭借现有资产基础、综合价值链、合同协议和深厚客户关系，有望获取新交易量并受益于资产利用率提高和增长项目 [13][14] - 公司在评估并购机会时，TMX收购若成功将加强公司的财务约束，使公司能够考虑一些有轻微商品风险的其他机会；公司认为在NGL市场有竞争优势，希望捕捉相关增量机会 [19][20] - 公司从投资组合角度考虑资产配置，包括商品、商业、客户组合和市场等方面；对于Cedar LNG项目，公司考虑投资规模占比小于50%，目前认为20% - 30%的范围较为合适，并探索不同融资途径以确保投资和业务符合财务约束 [39][40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管野火和北管道系统停运对公司和行业有短期影响，但加拿大西部沉积盆地前景依然乐观；公司运营已恢复正常，第三季度第一个月交易量强劲，反映出北管道系统停运和野火发生前的水平 [12] - 公司对加拿大西部沉积盆地中期有意义的交易量增长前景保持乐观，将通过提高资产利用率和开展新增长项目受益；公司将在财务约束内执行战略，同时向股东返还资本并为未来增长做好资金准备 [65] 其他重要信息 - 公司正在推进多个项目，包括和平管道八期扩建、Redwater Complex的RFS IV扩建、超过3亿美元的小型项目（其中包括超过2亿美元的其他管道项目，如Nipisi管道预计在2023年第三季度重新启用、东北BC基础设施扩建） [53][54] - Cedar LNG项目取得重大进展，7月6日获得BC能源监管机构的LNG设施许可证；该项目预计最终投资决策时间修订至2023年第四季度；已与投资级交易对手签署增量非约束性谅解备忘录，目前项目总产能已全部预订，正在进行最终协议的签署工作 [55][56][74] - 公司发布2022年可持续发展报告，在温室气体排放强度降低、公平性、多样性和包容性等ESG目标方面取得进展；公司有望实现“30 by 30”排放强度降低目标；女性在董事会独立董事中占比45%，在高管团队中占比35%，超过设定目标 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：生产商客户对钻探活动的预期及公司近中期的交易量增长轨迹 - 公司认为这因客户而异，但从许多第二季度报告来看，不仅今年，未来几年活动都有所增加；野火发生前，客户反馈天然气外输是加拿大西部最大的限制因素；短期内，部分客户利用第三方天然气外输管道的增量空间 [84][85][86] 问题2：Cedar LNG项目最终投资决策推迟至第四季度的驱动因素、可控与不可控因素及完成项目的信心水平 - 公司表示对2023年第四季度对Cedar LNG进行最终投资决策的时间表充满信心；主要原因是选择启动了另一个前端工程设计（FEED），目的是形成竞争压力、控制资本成本并遵循行业最佳实践；此外，还有一些正在进行的谈判 [87][100] 问题3：公司对行业整合、战略投资等方面的看法 - 公司表示会寻找机会提升资产基础和投资组合；今年早些时候发布的战略是评估投资的基础；目前对TMX的兴趣较大，与WIPG的合作项目资产目前不出售，公司会遵循财务约束，待资产可用时再进行评估 [102][104] 问题4：传统管道系统实现4%增长是否考虑野火影响，以及能否弥补上半年损失的交易量 - 公司表示虽然上半年因野火等原因略低于预期，但下半年会有强劲增长，能够实现4%的增长目标 [106][107] 问题5：Cedar LNG项目的潜在机会规模、融资方式及投资占比 - 公司认为从投资组合角度看，未来十年有25亿 - 40亿美元的增量资本部署机会；近期重点关注阿尔伯塔碳电网和蓝氨项目；对于Cedar LNG项目，投资占比可能在20% - 25%，可能会使用混合融资和资产出售的方式 [110][108] 问题6：公司寻求的投资回报类型、杠杆约束及相关问题 - 公司过去的建设倍数在6 - 8倍之间，棕地项目通常在较低区间，绿地项目在较高区间；会继续按比例合并基础看待杠杆，并坚持杠杆约束；目前行业环境下，会避免接近杠杆上限4.25倍 [114][130][132] 问题7：PGI交易完成约一年后的整合情况及相关增长机会 - 公司表示整合按计划进行，略低于预算；Dawson资产表现超出预期；团队发现了很多优化机会，但目前无法具体说明；公司还在积极管理对电网的电力暴露，如在Empress委托热电联产项目、安装小型太阳能设施等 [159][160][163] 问题8：公司对阿尔伯塔电力价格的暴露情况、是否签署额外可再生能源承购协议及应对措施 - 公司过去两年签署了两份可再生能源电力协议，大部分净电力价格暴露已得到保护；公司努力减少电力使用、优化电力利用，以降低运营成本和范围二排放 [145][146][147] 问题9：阿尔伯塔碳电网项目的进展、是否受政府支持影响及相关时间安排 - 公司已获得阿尔伯塔政府的评估许可，完成了地震数据采集和处理；已与潜在用户进行初步对话；计划在2023年下半年钻探评估井，待证明有可用的封存场地后，2024年将加大商业对话；目前最终投资决策时间和投产时间未变 [166][167][150]