财务数据和关键指标变化 - 2023财年净销售额超原预期范围中点，调整后EBITDA比去年设定目标中点高1.63亿美元 [13] - 2023财年末净债务与调整后EBITDA比率降至2.9倍，达舒适杠杆水平 [38] - 2023财年运营现金流83.2亿美元，自由现金流56.2亿美元 [41] - 2023财年第四季度公司净销售额149亿美元，增长1.9%；毛利润增长12%，每箱毛利润增加0.62美元；净利润1.501亿美元，调整后EBITDA增长约8%至3.85亿美元 [42][43] - 2023财年第四季度摊薄后每股收益0.96美元，调整后摊薄每股收益1.14美元 [45] - 预计2024财年第一季度净销售额147 - 150亿美元，调整后EBITDA 3.6 - 3.8亿美元 [45] - 预计2024财年净销售额590 - 600亿美元，调整后EBITDA 14.5 - 15亿美元；2025财年净销售额620 - 640亿美元，调整后EBITDA 15 - 17亿美元 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 食品服务业务 - 2023财年第四季度独立餐厅案例增长7.6%，全年增长6.2%；2024财年第一周约增长9% [15] - 2023财年第四季度食品服务业务调整后EBITDA达2.73亿美元创历史新高 [5] Vistar业务 - 2023财年第四季度调整后EBITDA增长31.5%，销售额增长18% [32] - 2023财年第四季度通胀率约13%，较前三季度略有下降 [23] 便利业务 - 2023财年第四季度虽面临库存持有收益逆风仍表现良好 [33] - 便利店行业总潜在市场约1950亿美元，公司与超30家中小型连锁运营商及众多独立零售商开展食品服务讨论 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023财年第四季度公司整体通胀率降至4.6%，食品服务业务通缩1.2%，Vistar通胀率降至低两位数，便利业务通胀率降至10%以下 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略为持续增长高利润率业务，在独立餐厅领域抢占市场份额，发挥便利和Vistar业务优势，同时控制成本并向股东返还现金 [12] - 资本分配优先事项包括维持健康资产负债表、进行战略股票回购、投资业务增长和技术、开展增值并购 [39][40] - 公司业务模式具韧性，Vistar和便利业务销售的大量消费品可抵御食品服务领域通胀波动影响，相比竞争对手有优势 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023财年表现出色，2024财年有望实现更多增长机会和财务成功 [11] - 虽食品服务业务面临通缩压力，但预计不会长期持续，公司业务结构可在低通胀或通缩环境下实现盈利增长 [5][51] - 对各业务板块未来前景充满信心，认为能在可预见未来取得良好业绩 [36] 其他重要信息 - 2023财年第一季度更新业务部门报告指标，将2022财年第四季度部门业绩重述 [2] - 2023财年第四季度开始实施3亿美元股票回购计划，未来将根据市场情况进行战略回购 [4][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2024年毛利润美元增长与案例量增长的关系 - 主要是业务组合问题，独立业务增长良好，全国账户业务下降，其他业务也类似；克服库存收益影响后，各业务表现良好，有助于实现资本分配战略中的股票回购计划 [67] 问题: 如何权衡股票价格、并购意愿和战略并购机会 - 公司对杠杆管理有信心，根据EBITDA指引和偿债能力，认为当前杠杆水平良好；将继续关注资本分配战略，根据市场情况进行战略股票回购和并购 [60] 问题: 食品服务业务销售团队的合理年增长率及2024 - 2025年账户增长和订单规模对案例增长的重要性 - 销售团队人数持续增加，公司和独立业务增长与人员增长相当，账户增长略低于销售增长；宏观环境改善后订单规模有望提升，目前各项业务发展态势良好 [78] 问题: 便利店业务增长中账户增长和订单规模的贡献 - 更多是账户增长，便利店业务发展良好，食品服务业务呈两位数增长，业务管道大但销售周期长 [80] 问题: 独立业务新客户赢单和钱包份额增长机会的优势 - 目前仍依赖新账户，从2023财年第四季度到2024财年第一季度案例增长和新账户数量均有提升；钱包份额较难判断，部分产品销售略有下降，但只要招聘和培训好员工获取新业务，就能克服宏观问题 [75][83] 问题: Vistar渠道新业务机会的具体领域 - 零售拣选和包装业务、微市场、剧院、办公室咖啡业务和价值类别（美元店）表现良好 [84] 问题: 第四季度独立案例增长的影响因素及增长加速的原因 - 2023年1月增长受奥密克戎影响较大，2 - 3月增长放缓，第四季度各月增长势头增强，目前行业虽慢但更稳定，未来将回归季节性波动 [99] 问题: 绩效品牌销售增长是否来自现有账户及宏观环境的支持 - 品牌业务主要面向独立客户，产品在高端市场增长最佳；Core - Mark也在采用这些品牌并取得良好效果 [93][95] 问题: 股票回购的年度目标和资本支出计划 - 资本支出优先用于投资业务，支持独立案例增长；股票回购将根据历史倍数和相对估值进行战略操作 [96][97] 问题: 客户优先数字订购平台的推出进展及对有利业务组合的重要性 - Vistar基本完成推出，食品服务业务也在取得进展；该平台是辅助销售团队的工具，可提升客户订购体验，未来将覆盖三个业务板块 [110] 问题: 便利业务与食品服务业务交叉销售的实际情况与预期的比较 - 两家公司融合良好，业务管道良好，食品服务人员在便利店业务取得成功，预计未来将成为增长动力 [103] 问题: Vistar和便利业务达到正常填充率的进度 - 食品服务业务接近正常，Core - Mark和Vistar业务部分填充率问题是由于新冠期间部分产品停产且可能永久消失，目前填充率虽未恢复正常但持续改善 [114] 问题: 2024财年EBITDA利润率扩张的主要驱动因素 - 是独立案例增加、品牌效应、各业务板块表现以及运营效率提升等因素的综合结果 [128] 问题: 2024年能否实现运营杠杆 - 公司对实现运营杠杆有信心，此前对人员的投资将带来回报 [131] 问题: 剔除烟草持有收益后便利业务的利润率情况 - 剔除前一年持有收益后，便利业务EBITDA实现两位数增长，部分由食品销售驱动，仓储和配送业务运营改善明显 [124] 问题: 食品服务业务2024年销售增长轨迹及驱动因素 - 由于食品服务业务通缩持续，年初增长率较低，随着时间推移，同比基数变低、通缩情况改善，有望恢复到传统的轻微通胀水平 [139] 问题: 食品服务业务通缩是否会在年底转为通胀 - 公司预计食品服务业务通缩将在年底转为通胀 [143] 问题: 并购重点是哪些类别 - 并购将是机会主义的，优先考虑食品服务业务，特别是广义食品服务领域，若有合适机会，也会考虑Vistar和便利业务 [144] 问题: 食品服务连锁店的宏观疲软和独立业务案例增长的可持续性及行业普遍性 - 公司在独立业务领域持续获得市场份额，虽存在宏观问题，但只要持续获取客户，就能继续扩大份额 [148] 问题: 2025财年EBITDA超预期增长的可持续性及可能的阻碍因素 - 目前判断是否调整2025财年指引还为时过早，公司对已发布的2024财年指引有信心，将根据进展情况更新信息 [150] 问题: 资本支出中增长性和维护性支出的比例 - 维护性资本支出约占三分之一 [153]