财务数据和关键指标变化 - 2023年Q4，公司调整后总销售额为8.58亿美元，同比略有上升；调整后每股收益为0.71美元；调整后营业收入为8900万美元，调整后EBITDA为1.27亿美元，调整后营业利润率为10.4%，调整后EBITDA利润率为14.8%，同比分别下降80和20个基点 [36] - 2023年全年，公司从客户处收回超70%的供应商通胀成本，各业务板块整体利润率表现稳健，Q4板块调整后营业利润率为12.6%，较前九个月高出90个基点 [24] - 2024年，公司预计调整后销售额在34亿 - 35.5亿美元之间，同比下降1%至上升3%；预计调整后EBITDA在4.7亿 - 5.1亿美元之间，调整后EBITDA利润率在13.8% - 14.4%之间 [27] - 2024年，公司预计产生1.6亿 - 2亿美元的调整后自由现金流，调整后税率预计在28% - 32%之间，未来几年将努力降至27%或更低 [56][90] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年Q4，燃油系统利润率为10.3%，同比有所收缩，主要因中国商用车销量下降以及供应商通胀成本回收等因素 [25] - 2023年Q4，售后市场业务调整后营业利润率从Q3的低迷中恢复至16.3%，但仍较去年同期下降40个基点，主要因非大宗商品通胀成本未通过先前定价行动收回以及产品组合不佳 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年，OE市场方面，北美和欧洲的商用车行业整体销量预计将下降中到高个位数，其他全球商用车市场预计持平或略有上升；全球轻型车销量预计下降低个位数，发动机产量预计下降中个位数 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于发展商用车、工业和售后市场业务，同时优化轻型车OE业务，有信心实现2030年50亿美元的收入目标，且超70%的收入将来自商用车、工业和OES独立售后市场渠道 [21] - 公司将通过基于ROIC的投资分析，以高效和盈利的方式执行战略，最大化股东回报，资本回报仍将是计划的关键部分，同时保持强大的资产负债表和流动性 [22] - 行业产能开始下降，部分企业退出市场或停止报价下一代项目，这对公司有利 [6] - 公司在GDI业务上有过剩产能，已将部分产能转移至需求更强的北美和亚洲地区，还将其用于支持混合动力、商业应用、氢能以及低压柴油直喷系统等领域 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层对2023年团队的表现感到自豪，对2024年及以后充满期待，客户、员工和投资者对公司专注核心业务和未来战略给予了积极反馈 [3][15] - 公司在2023年取得了稳健的报价活动和较高的中标率，市场份额的增加有助于抵消市场逆风，未来有望实现有机增长 [32] - 2024年，公司预计售后市场增长、通胀成本压力减轻以及供应商问题解决将抵消北美和欧洲商用车销量下降的影响，有望实现强劲的盈利和现金生成 [41][42] 其他重要信息 - 公司预计在夏季末退出所有重大过渡服务协议（TSAs），并在Q2末逐步有序退出与前母公司的所有合同制造协议（CMAs） [33] - 公司2024年年度现金激励将基于经济价值（EV）和自由现金流两个同等权重的绩效指标，长期股权激励将仅基于公司相对于同行公司的总股东回报 [31] - 2023年，公司通过股息和股票回购向股东返还了4700万美元 [32] - 2023年Q4，公司经营活动现金流量为6200万美元，调整后自由现金流为5500万美元，库存较Q3末减少4200万美元，未来有望进一步改善营运资金 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司今年的资本分配优先级以及股票回购预期，还有自由现金流指引中包含的分离相关费用情况 - 公司处于理想的净债务状况，将继续保持，股票回购仍是推动股东价值的关键要素，会继续机会性地购买股票，同时关注有机和无机增长机会，以优化资本配置的ROIC [48] - 分离相关费用主要是IT相关，大部分TSAs已完成，剩余部分将在Q2结束，相关费用将由公司自身的IT费用替代，属于替换成本 [51] 问题2: 公司对未来几年和2030年代后半段GDI市场份额增长的看法 - 公司在GDI业务上持续中标，对实现2030年目标充满信心，随着项目临近启动，将评估增长速度是否能提高 [73] 问题3: 公司2030年目标中混合动力车渗透率的预测以及是否有早期上行潜力 - 混合动力车若能保持较高渗透率，对公司有利，GDI在混合动力车上的渗透率通常高于非混合动力车，且每辆车的GDI含量显著高于PFI应用，公司目前的中标情况使其处于有利地位 [64] - 混合动力车渗透率难以预测，但消费者和市场逐渐认识到混合动力解决方案的优势，若渗透率提高，公司将从中受益 [65] 问题4: 8000万美元成本和合理化节省目标在2024年展望中的包含情况以及是否有上行潜力 - 公司整体公司成本符合预期，包括所有员工的股票薪酬，目前已连续几个季度保持在1900万美元左右，团队将继续推动其他领域的运营改进和供应链优化 [67] - 该目标已包含在2024年计划中 [68] 问题5: 将税率从28% - 32%降至20%左右的时间框架以及对现金流的潜在影响 - 公司目标是将税率降至27%或更低，今年已制定计划，但由于海外业务较多，需要一定时间，预计需要几年时间逐步实现 [90] - 税率降低的差额主要为现金影响 [79] 问题6: 混合动力车每辆车的产品机会以及公司在混合动力车方面的业务变化 - GDI在混合动力车上的渗透率高于传统内燃机，且公司在混合动力车业务中赢得了发动机控制单元（ECU）的供应合同，整体GDI系统的产品含量有所增加 [82][83] - 公司的报价活动仍然活跃，客户需求主要是增加订单量或延长项目周期，部分新客户开始询问GDI应用，商用车客户则更关注项目的延续性 [84][85] 问题7: 公司各终端市场的动态、收入表现的维持情况以及市场份额增长的细节 - 商用车市场全球相对低迷，尤其是北美和欧洲，但预计2025 - 2026年将因新的排放法规和潜在的提前采购而反弹，公司正与客户合作增加产能以应对 [93] - 轻型车市场发动机产量下降约5%，主要因电动汽车渗透率上升，但公司在GDI业务上的市场份额增长抵消了部分不利影响 [94] - 售后市场是公司约三分之一收入的来源，是一个强劲的增长领域，不受整体市场影响，客户数量持续增长，增速为低到中个位数 [95] 问题8: 公司在电子系统领域的具体举措、团队情况以及进展指标 - 公司约两年前开始从前母公司引入工程师，今年将推出首款自主设计的ECU，应用于氢能领域，并已获得首款自主设计和采购的应用项目，未来将在几年内推出 [109] - 公司将根据自身设计、项目和校准软件，有时会从前母公司采购产品，随着客户将更多资源投入到电气化领域，对一站式燃油系统供应的需求增加，公司有能力满足这一需求 [110] - 公司从今年开始自主设计ECU，到获得自主设计、开发和采购的项目，预计未来十年内该业务将持续增长，有望使ECU市场份额接近GDI和商用车柴油燃油喷射的中个位数渗透率 [113] 问题9: 从监管角度看，公司实现2030年50亿美元收入目标的潜在上行机会 - 公司将继续努力提高收入目标，该目标基于2% - 4%的平均有机增长和一些小规模收购，假设较为保守 [106] - 如果电动汽车渗透率达到一定水平后趋于平稳，且水平较低，对公司有利，同时行业竞争下降，公司有机会继续扩大市场份额 [107] 问题10: 公司支持GDI业务长期增长的产能情况以及是否需要进一步投资 - 公司在GDI业务上有过剩产能，已将部分产能转移至需求更强的地区，并用于支持其他领域，目前有足够的产能支持业务增长，且可能会将部分产能重新分配到氢能和非公路应用领域 [10][11] 问题11: 近期混合动力车关注度上升，GDI业务竞争是否加剧 - 行业竞争正在下降，部分竞争对手已退出市场或停止报价，难以重新进入市场并获得OEM的信任，公司作为可靠的供应商，有望继续扩大市场份额 [115]