财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度净收入为1760万美元,合每股0.69美元,去年同期净收入为1460万美元,合每股0.57美元;调整后净收入为2180万美元,合每股0.86美元,2022年同期调整后净收入为2240万美元,合每股0.87美元 [18] - 第二季度年化调整后股本回报率为21.3%,去年同期为23.7% [39] - 第二季度净投资收入为550万美元,较去年同期增长76.5%;收益率为3.61%,去年同期为2.61%;第二季度投资平均收益率保持在5%以上 [41] - 第二季度调整后承保收入为2310万美元,去年为2480万美元;调整后综合比率为72.2%,2022年第二季度为69.1% [62] - 第二季度净赚保费为8310万美元,较去年同期增长3.5%;净赚保费占总赚保费的比例为34.3%,2022年第二季度为50.8%,第一季度为37% [63] - 第二季度获取费用占总赚保费的比例为10.8%,去年第二季度为18.1%,第一季度为11.4% [64] - 其他承保费用比率第二季度为6.9%,去年第二季度为8.5%,第一季度为6.8% [108] 各条业务线数据和关键指标变化 地震险业务 - 核心地震险业务第二季度增长24%,住宅地震险业务增长20%,商业地震险业务增长29% [101] - E&S住宅地震险业务同比增长75%,截至第二季度末,E&S保单占加州有效住宅地震险保费的8.8% [30] - 商业账户续保风险调整后增长24%,较上一季度环比增长25% [8] 内陆水运险和其他财产险业务 - 内陆水运险业务同比增长54% [31] - 超额财产险业务费率增长10%,同比增长超600% [32] - 建筑商风险险费率增长7% - 10%,扩大了成数分保支持 [10] - 商业一切险大陆飓风PML降至1亿美元,保费同比减少45%,但续保平均增长60% [11] 意外险业务 - 意外险业务同比增长92%,专业责任险保费增长显著 [33] 代出单业务 - 代出单业务增长强劲,同比增长82% [102] 农作物保险业务 - 公司通过与Advanced AgProtection的代出单安排进入农作物保险市场,预计第三季度产生保费,2024年实现增长 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 地震险市场因再保险成本上升、CEA赔付能力和覆盖范围降低以及加州房主市场退出等因素,市场混乱加剧,为公司提供了业务增长和优化机会 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将资本和资源集中于地震险、内陆水运险和意外险等目标业务领域,以实现风险调整后回报最大化,同时减少对结果产生波动的业务领域的敞口 [5] - 公司将通过地震险、内陆水运险和其他财产险、意外险、代出单和农作物保险五条关键业务线推动中期价值增长 [29] - 公司采取有针对性的代出单策略,为选定的MGAs、保险公司和再保险公司提供服务,以实现专业市场的多元化 [13] - 公司计划对Advanced AgProtection进行战略投资,以在农作物保险领域建立重要地位 [35] - 行业面临再保险市场紧张、巨灾活动增加等挑战,公司通过成功的再保险安排和业务策略调整,提升了评级展望 [6][26][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临巨灾活动增加和再保险市场紧张的挑战,公司仍成功执行了Palomar 2X盈利增长战略 [26] - 预计地震险市场环境在今年下半年和明年仍将对公司业务起到推动作用 [30] - 公司对农作物保险业务前景乐观,预计2024年保费将达到高两位数百万美元,且该业务具有盈利潜力,与现有核心业务不相关 [86][87] - 公司认为代出单业务将继续保持强劲增长,尽管维持90%的增长率可能较为困难,但合作伙伴的嵌入式增长将带来保费增长 [90] 其他重要信息 - 公司更新2023年调整后净收入指引为8900万 - 9300万美元,反映了第一季度和第二季度约400万美元的巨灾损失 [17][66] - 公司在第二季度回购了166,482股股票,花费870万美元,截至季度末,2亿美元授权股票回购额度中还剩5000万美元 [42] - 公司商业房地产投资组合敞口极小,占比不到3%,且不包括直接贷款 [65] - 公司预计2023年下半年净赚保费比率和获取费用比率将继续下降 [43] - 公司有效税率今年可能维持在22% - 24% [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:第二季度attritional loss ratio低于2023年指引,原因是什么? - 整体损失率为21.5%,若考虑前期发展因素,损失率升至22.3%,处于22% - 24%指引的较低范围;小型巨灾损失略高,使损失率比预期高约1.6个百分点,但仍好于预期;减少部分业务线(如一切险)有助于改善损失率 [69][70][71] 问题2:代出单计划在再保险成本上升和市场对再保险对手方风险担忧增加的情况下的可持续性如何? - 公司代出单业务增长强劲,对Vesttoo事件的敞口 immaterial;公司采取针对性策略,密切管理合作伙伴,再保险计划续保情况良好;市场动荡对公司可能是净利好,已有MGAs寻求新的代出单合作伙伴 [49][50][51] 问题3:考虑代出单和承保业务的组合,赚保费增长应如何,其轨迹如何? - 地震险业务预计持续强劲增长,增长率约20%;意外险和内陆水运险业务也有可观增长;大部分专业房主业务将在第三季度退出,一切险业务将在全年逐步退出;公司将更多巨灾资金集中于地震险 [54][57][58] 问题4:农作物保险业务的潜力有多大,其盈利情况与现有业务相比如何? - 2024年农作物保险业务有望产生可观保费,有机会达到高两位数百万美元;该业务历史上盈利,与现有核心业务不相关,具有短尾和强再保险支持;今年主要是初创阶段,以收取费用为主,预计有8% - 10%的利润率 [86][87][97] 问题5:Vesttoo事件中,公司对单一对手方的敞口是如何处理的? - 敞口涉及已过期的条约期,公司关注信托资金情况,若超出信托资金,敞口仍 immaterial;目前Vesttoo不是问题,也不是再保险公司 [98] 问题6:网络险代出单计划的市场情况和公司的态度如何? - 网络险费率较两三年前有所下降,但公司对其表现和再保险支持有信心,保费资本有所增加;该业务需要加强尽职调查,但仍是良好的合作伙伴关系 [127] 问题7:指导方针两次上调的依据是什么,分别受上半年表现和下半年预期的影响程度如何? - 第一次指导方针上调部分受第一季度延迟影响,同时需观察再保险定价情况;此次上调综合考虑了上半年表现和下半年预期,再保险成本上升近30%,但费用率和损失率预计无整体变化 [147][150] 问题8:加州地震市场过度混乱是否会对公司地震业务产生风险? - 地震市场和房主市场的混乱对公司业务有利,如CEA提高免赔额和减少保障范围等情况;公司住宅地震险业务表现可预测,合作关系稳固,未出现异常情况;房主保险价格两位数上涨,但地震险作为附加险仍有需求 [136][155][156]
Palomar(PLMR) - 2023 Q2 - Earnings Call Transcript
Palomar(PLMR)2023-08-06 03:00