财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心销售同比下降1%，主要因Flow和Pool业务的轻微下滑抵消了Water Solutions业务的增长；各业务板块销售环比Q4均有增长，Pool业务Q1销售超Q4 2023且Q4超Q3 2023 [34] - 第一季度调整后每股收益为0.94美元，超指引且同比增长3% [125] - 第一季度使用现金1.27亿美元，与去年同期一致；净债务杠杆率为2.1倍，低于去年Q1的2.6倍 [127] - 第一季度ROIC为14%，公司持续目标是实现高个位数的投资资本回报率 [9] - 全年维持调整后每股收益4.15 - 4.25美元的指引，中点约增长12%；预计全年销售增长2% - 3% [103] 各条业务线数据和关键指标变化 Flow业务 - 销售同比下降2%，商业销售增长9%、工业销售增长2%，但住宅销售下降12% [7] - 部门收入1.11亿美元，下降5%；销售回报率下降110个基点 [8] Water Solutions业务 - 销售略升至2.73亿美元，商业销售约增长1%，住宅销售约下降1% [35] - 部门收入增长6%至5600万美元，销售回报率扩大110个基点至20.4% [35] Pool业务 - 销售下降1%至3.59亿美元，但环比Q4 2023增长近7% [126] - 部门收入下降，销售回报率受成本增加和投资影响 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 高端泳池和美国阳光地带市场（除加州受天气影响）保持韧性，经销商调查显示翻新泳池项目增加，售后市场乐观 [5] - 住宅和农业市场受高利率影响，Flow业务中住宅销售与整体住房和农业市场关联紧密 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进转型计划，包括战略定价、采购、运营和组织优化，目标到2026年将销售回报率提高至24% [102] - 约50%的总收入采用基于价值的定价策略 [4] - 开展80/20培训和研讨会，已覆盖50%的收入流并发现快速盈利机会和长期机遇 [98] - 计划保持资本纪律，专注于债务削减和股份回购以抵消摊薄，在净债务杠杆率达标后灵活分配资本 [9] - Home Depot收购泳池行业第二大公司，公司认为短期内无影响，预计该公司将独立运营并服务专业渠道 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正回归近四年以来更正常的运营环境，交货时间和积压订单正常化，订单率符合预期 [32] - 尽管面临宏观经济和地缘政治不确定性，公司对2024年战略有信心，预计实现新业绩记录并创造长期股东价值 [175] - 预计2024年剩余季度各业务部门利润率将同比扩大 [8] - 第二季度预计销售增长1% - 2%，Pool业务销售强劲增长，部分抵消Water Solutions业务的挑战 [37] 其他重要信息 - 公司在IR网站发布了投资者概述，包含季度财报演示幻灯片 [3] - 发布2023年企业责任报告，展示ESG和可持续发展进展 [99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待全年剩余时间的终端市场，与几个月前的预期有无不同，各终端市场的环比情况如何？Flow业务利润率后续如何变化，Q1有无不可重复的因素，是否为提升销售回报率奠定基础？ - 除Flow业务中住宅和农业板块稍弱外，整体情况符合预期 [12] - Flow业务Q1销售回报率扩张，预计该业务将受益于转型计划，销售回报率将同比持续扩大 [13] 问题2: Flow业务销售回报率的合理运行率是多少，后续同比改善的驱动因素有哪些？Pool业务Q1生产率逆转，成本增加的原因是什么，预计这种拖累会持续几个季度，利润率和销售回报率后续如何变化？ - Flow业务销售回报率预计将继续同比扩大，主要驱动因素包括战略采购、卓越定价、运营布局优化和复杂度降低 [13] - Pool业务Q1因为Q2旺季做准备增加成本，以及投资驱动增长和转型，导致利润率受影响；预计剩余季度销售回报率将同比扩大 [41] 问题3: Pool业务翻新咨询增长情况如何，是全市场还是高端市场，全年翻新业务预期如何？Water Solutions业务同比增长9%，Q2该业务的营收和部门利润率预期如何？ - 翻新咨询增长主要在阳光地带关键州和老旧泳池市场，全年翻新业务预期仍为低个位数下降 [19] - Water Solutions业务Q2因去年同期基数高，营收同比下降，其中制冰和服务业务面临挑战，过滤业务持续增长 [20] 问题4: 价格和成本、价格和通胀的差距预期如何？ - 公司希望全年价格能抵消成本，Q1 - Q2出现了一些增量通胀，主要是运费和铜价；目前价格预期为2%，成本通胀约3%，两者大致能在金额上抵消 [48][49] 问题5: 生产力和转型效益在各业务部门的后续体现如何？ - 预计未来三个季度实现7500万美元的生产力提升，各业务部门的贡献将逐步体现 [22] 问题6: 资本配置方面，Q2现金流情况如何，是否会在下半年进行并购，还是更可能在2025年恢复增长策略？ - Q2预计有强劲现金流，首先会恢复股份回购以抵消摊薄；同时关注潜在的并购机会，但需考虑估值和业绩等因素 [138] 问题7: Home Depot收购泳池行业第二大公司，是否会改变公司的业务行为，是否会面临更难应对的客户？ - 短期内预计无影响，该交易完成尚需时间，目前预计该公司将独立运营并服务专业渠道 [59] 问题8: 从整体终端市场看，住宅市场情况如何，Water Solutions业务渠道是否仍在去库存？ - 受利率影响，住宅市场虽同比降幅在改善，但仍不强劲 [62] - 目前未发现Water Solutions业务渠道有去库存情况，行业整体销售与进货基本匹配 [63] 问题9: 全年2%左右的价格预期是否不变，Q1为3%？ - 公司将继续利用定价策略，目标是价格抵消成本，目前全年价格预期仍为2%左右 [48][49] 问题10: Q2销售指引中，Water Solutions、Flow和Pool业务的营收情况如何？ - 预计Water Solutions业务Q2营收中个位数下降，Flow业务持平，Pool业务增长10%以上 [73] 问题11: Pool业务提升预期需要什么条件，泳池季开局情况如何？ - Pool业务受益于同比基数降低和库存压力缓解，目前销售情况改善；但利率仍对行业有挑战，若利率下降将对业务有积极影响 [76] 问题12: Water Solutions业务中部分垂直领域预期改善，是需求实际改善还是因同比基数降低？ - 随着同比挑战缓解，预计住宅业务将改善，但目前未明确是需求实际改善还是基数原因 [123] 问题13: Pool业务自动化的客户接受率如何，后续如何提升？ - 目前自动化接受率与以往相近，预计今年会有所提高；需简化产品组合，提供更有价值的方案以加速渗透 [80] 问题14: 基于价值的定价和80/20培训的早期成效如何，有无产品调整？ - 基于价值的定价和80/20培训有助于优化业务，聚焦高价值产品和客户，减少复杂度；目前未进行产品削减，而是优化增长 [67][85] 问题15: Pool业务的预订单发货情况如何，对营收可见性有何影响？ - 大部分预订单将在Q2发货，以满足泳池旺季需求，Q3会根据季节进行调整 [87] 问题16: Water Solutions业务商业水业务全年预期是否仍为低个位数增长，服务业务情况如何，是否会在年内恢复？公司是否仍预计全年实现7500万美元的生产力提升，尽管Pool业务开局较慢，Q1仅实现400万美元？ - 商业水业务全年预期仍为低个位数增长；服务业务因项目生命周期影响收入下降，公司将调整业务模式，聚焦更盈利的服务；仍预计全年实现7500万美元的生产力提升 [112] 问题17: 如何评估客户和渠道合作伙伴的库存情况，公司自身库存与历史同期相比如何？ - 渠道库存处于正常水平，公司与渠道合作伙伴合作良好，发货与采购基本同步；公司自身库存天数较2019年仍有改善空间，但同比减少约10天 [74][118] 问题18: Ice业务后续发展如何，资本配置方面，若暂无并购机会，是否会加大股份回购力度，是在下半年还是2025年？ - Ice业务发展符合预期，Q2面临高基数挑战；公司Q2预计有强劲现金流，首先会恢复股份回购以抵消摊薄，同时关注潜在并购机会 [136][138] 问题19: Flow业务中住宅销售下降12%的原因是什么，是否会影响其他领域？除Flow业务外，住宅市场其他领域的薄弱情况如何？ - Flow业务住宅销售下降主要因北美供水、排水市场（如地井泵和枢轴喷灌）疲软 [143] - Pool业务受益于库存顺风，但市场仍同比下降中个位数；住宅水处理业务基本持平，高端系统因需融资而销售受限 [145] 问题20: Pool业务中新建泳池的全年预期如何，为何下半年盈利预期与上半年相近，而不是因泳池业务复苏和转型效益而更高？ - 新建泳池全年预期与原指引一致，较历史水平下降；目前上下半年盈利大致为50 - 50，符合业务传统运营节奏，且下半年增长势头将延续 [148][149] 问题21: EPS季节性方面，Q3和Q4是否仍相似，是否会因转型效益更多体现在Q4而更偏向Q4？各业务板块目前的少量积压订单是否会在年底减少，2025年是否会成为正常水平？ - 业务正常节奏下，Q3和Q4盈利情况相近或更偏向Q3；积压订单预计年底减少，随着运营条件正常化，2025年将维持较低水平 [151][153] 问题22: 战略定价对定价数字的影响如何，若今年剩余时间价格降至2%，该定价策略是否会延续至明年？第一季度利润率表现强劲，全年目标22%是否容易实现，有无可能更高？ - 战略定价有助于确定合理价格和坚持返利结构，实现价格抵消成本；全年ROS目标中点略高于22%，考虑价格抵消通胀、转型效益和产品组合等因素，有提升空间 [156][158] 问题23: EPA出台PFAS法规，公司考虑推出家用产品，如何在80/20原则和专注核心市场的前提下权衡该战略？ - 80/20原则有助于优化现有收入流，也适用于未来创新项目选择；公司看好全屋系统项目，但短期内法规对消费市场影响有限 [164][165] 问题24: Q2约2500 - 3000万美元的转型效益是否合理，是否能解释Q2同比利润增长？ - 已实现400万美元转型效益，剩余7000万美元预计在未来三个季度线性实现；Q2利润增长主要源于转型效益，Pool业务增量增长部分抵消Water Solutions业务同比影响 [169][170]