财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度,公司每股收益较2022年同期增加0.21美元,主要因毛利润增加0.41美元,源于销售和使用量增加、传输收入提高以及LFCR和2019年费率案上诉的贡献 [47] - 2023年全年,公司每股收益4.41美元,较2022年增加0.15美元,超指导范围4.10 - 4.30美元/股,主要因第三季度夏季热浪带来0.22美元的天气收益,全年天气因素贡献0.48美元 [32] - 2023年,公司客户增长2%,天气正常化销售增长1.5%,符合预期指导范围,主要由商业和工业客户板块3.3%的增长驱动 [33] - 公司将长期每股收益增长指导调整为5% - 7%,基于2024年指导范围4.60 - 4.80美元/股的中点 [10] - 公司预计2024年销售增长2% - 4%,其中2.5% - 3.5%由超高负荷因子商业和工业客户驱动 [87] - 公司预计2024 - 2026年天气正常化销售增长在4% - 6%之间,其中3% - 5%由大型商业和工业客户驱动 [61] - 公司将费率基础增长指导修订为年复合增长率6% - 8% [65] - 公司调整FFO/债务目标范围至14% - 16%,以平衡融资需求和信用指标 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自2020年初做出清洁能源承诺以来,公司已采购近5000兆瓦的额外清洁能源和储能,并发布了另一份全源招标书,寻求额外1000兆瓦的可靠容量,其中至少700兆瓦为可再生能源 [5] - 公司预计未来十年在APS项目上的总投资将超过50亿美元,以支持关键基础设施建设,为客户提供安全可靠的服务 [57] - 公司计划在明年退役剩余的Challo机组,并在2031年完全退出煤炭业务 [56] - 公司已提交10年输电系统计划,显示有5个关键输电项目需要加强弹性、支持客户不断增长的能源需求,并允许更多地获取区域市场的多样化资源 [83] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚利桑那州是美国增长最快的州之一,公司受益于过去几年零售客户2%的稳定增长,并预计2024年客户增长将在1.5% - 2.5%之间 [3] - 亚利桑那州的商业和工业增长呈现出多元化的特点,制造业回流、清洁能源经济和数字基础设施需求推动了多个行业的增长,有助于降低特定行业潜在衰退的风险,保持经济和增长的稳定 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过创造客户价值来实现股东价值,执行以客户为中心的战略,提供卓越的客户服务 [1][6] - 公司与监管机构建立更协作的关系,成功获得支持性的监管决策,包括2019年费率案上诉的有效实施和最近的费率案 [1] - 公司通过推迟股权发行和在挑战性时期继续增加股息来关注股东价值 [1] - 公司计划在2024 - 2026年期间发行债务和股权证券的组合,以加强资本结构,支持资本支出计划,目标是公用事业部门的股权比例不低于50% [92] - 公司将继续与监管机构合作,通过新设立的监管滞后档案全面解决监管滞后问题,并确定未来费率案的节奏,以确保收回重大成本 [11] - 公司设计了平衡的资本分配战略,优化投资及时回收的能力,同时在快速增长的服务区域提供可靠的服务 [12] - 公司将继续关注成本管理,目标是降低每兆瓦时的运营和维护成本,并保持运营效率和精益实践 [67] - 公司将继续提供有吸引力的股息收益率,目标是将派息率维持在65% - 75%的可持续范围内 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司有吸引力的服务区域和持续的客户增长持乐观态度,预计2024年客户增长将在1.5% - 2.5%之间 [3][9] - 管理层对公司向清洁能源转型的明确路径充满信心,计划在2031年完全退出煤炭业务 [56] - 管理层对公司在FERC管辖的输电业务中的增长和机会感到乐观,预计未来十年对输电资本支出的需求将大幅增加 [40] - 管理层对公司的未来前景持乐观态度,认为公司已经实现了两年前设定的目标,并与监管机构和利益相关者密切合作,在最近的费率案中取得了建设性的结果 [51][98] - 管理层认为,更具建设性的监管环境和对客户 affordability的持续关注将为公司的未来发展提供清晰的愿景和乐观的前景 [99] 其他重要信息 - 公司2023年年度报告Form 10 - K已于当天上午提交 [29] - 公司幻灯片可在投资者关系网站上获取,同时提供收益发布和相关信息 [45] - 本次电话会议的重播将在公司网站上提供30天,并可通过电话在2024年3月5日前收听 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2024年股权发行后典型的资金筹集节奏以及对定期ATM和股权发行间隔的偏好 - 公司在考虑资本结构和资本支出计划时,外部融资需求可能包括股权类产品,会评估各种产品和市场,ATM是一种可使资金筹集与资本支出匹配的选择,但目前没有强烈偏好 [101] 问题: 如何理解幻灯片上SRB的42%这一数字 - 这一数字代表在现有全源招标书的时间范围内,从公用事业规模角度预计需要建设的兆瓦数与公司潜在机会的兆瓦数之间的比例,列出的项目是早期开发阶段的潜在机会示例,最终是否建设将在开发过程中确定 [102][121] 问题: 如何量化今年在ACC费率基础上的收益不足,以及在即将到来的费率案和ROI滞后档案中能收回多少 - 未量化滞后情况,滞后驱动因素包括利息成本(当前债务发行成本高于费率案中的嵌入成本)、养老金(需收回2022年市场影响和折现率变化的影响)和折旧(2024年项目中的IT投资折旧年限短将增加滞后),希望监管滞后档案能提供缓解机制和结构的可见性 [107][108] 问题: 如何看待5% - 7%的长期增长目标,是否会在2026年及以后线性增长 - 公司有投资和客户费率空间来实现5% - 7%的长期增长,但需要解决近期因通货膨胀导致的监管滞后问题,SRB和销售增长将有助于实现更平稳的成本回收和运营杠杆 [110][111] 问题: 如何看待股权资本结构,以及2025 - 2026年销售增长的预测 - 公司希望保持公用事业部门股权比例略高于50%,以平衡加权平均资本成本和客户承受能力,与信用指标相匹配;对于2025 - 2026年大型客户的销售增长,由于过去两年保守预测且客户增长有不确定性,未提供具体细分预测 [115][117] 问题: 下一次费率案的提交时间以及监管滞后档案的解决时间预期 - 可能要到2025年才会提交新的费率案,监管滞后档案于3月19日开始首次研讨会,预计委员会今年将围绕该档案进行讨论,若有更好的解决监管滞后的结构或流程,公司会等待观察其发展,预计2025年及以后可能会看到公用事业公司开始采用相关建议 [138][140] 问题: SRB何时开始部署,2024年指导中BCE销售的影响以及股权发行的安排 - SRB最早在2026年夏季前资产投入使用时开始部署,有相关备案流程;2024年指导范围包括Bright Canyon出售的预期收益,公司有信心在调整后的基础上实现5% - 7%的收益增长;对于6 - 7亿美元的股权发行,未具体评论时间,这是为了调整资本结构,4亿美元是长期周期性需求,以支持资本支出 [161][164] 问题: 2023年底Pinnacle West的FFO/债务比率,以及APS费率案的平衡结果是否足以消除评级机构的负面展望 - 评级机构尚未提供年底FFO/债务的官方计算,此前在15%左右,公司将目标范围调整为14% - 16%以匹配资本需求和保持良好信用评级;对于是否消除负面展望,公司与评级机构进行了很多沟通,评级机构关注监管结构的改善和风险降低,现在费率案完成,公司将积极与他们分享数据和预测,期望他们能做出评估,但无法预测具体行动时间 [171][172]
Pinnacle West(PNW) - 2023 Q4 - Earnings Call Transcript