财务数据和关键指标变化 - 2021年公司销售增长8%，利润达3.85亿英镑，同比增长33%，每股收益34.9便士，同比增长22% [6][13] - 2021年现金转化率为101%，年末净债务降至4亿英镑，资本回报率从6.6%提升至7.9% [14][19][20] - 董事会提议将股息提高5%至20.5便士，并计划在2022年进行3.5亿英镑的股票回购 [14] - 预计2022年集团收入增长，调整后营业利润、利息和税收符合市场预期，利润增长受营收杠杆和物业成本节约推动，部分被通胀抵消 [22] - 预计2022 - 2025年集团实现中个位数的收入复合年增长率，利润率到2025年提升至中双位数 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 评估与资格业务 - 2021年销售额增长18%，利润增长59%，占集团利润超50%，利润率为18% [15][16][17] - 预计2022年实现低到中个位数增长，各业务单元保持盈利能力和利润率 [41] - 预计到2025年实现低到中个位数的收入和利润增长 [43] 虚拟学习业务 - 2021年增长11%，虚拟学校增长17%，在线项目管理（OPM）潜在入学率增长7%，利润率为4% [15][16][17] - 预计2022年虚拟学校销售增长低个位数，OPM增长高个位数，长期来看虚拟学校和OPM销售复合年增长率分别为中个位数和高个位数，到2025年营业利润率达低双位数 [49][50][51] 英语语言学习业务 - 2021年收入增长17%至2.38亿英镑，利润率从持平提升至6% [15][16][17] - 预计2022年实现中个位数收入增长，利润率较2021年改善，未来五年实现中到高个位数收入增长，到2025年利润率提升至中双位数 [58][59] 劳动力技能业务 - 2021年增长6%，利润率为16% [15][16][17] - 预计2022年整体销售额显著增长，主要因收购Faethm和Credly，排除收购因素预计实现中到高个位数潜在增长，利润率大致盈亏平衡 [75][76] - 预计到2025年业务规模翻倍以上，利润率达低双位数 [76] 高等教育业务 - 2021年下降5%，利润率为9% [15][16][17] - 预计2022年销售额下降幅度小于去年，利润率企稳，到2025年实现低到中个位数收入增长，利润率提升至中双位数 [81][82] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年OPM市场规模为45亿美元，预计未来四年以14%的速度增长 [49] - 美国劳动力技能市场价值达1000亿美元，仍处于快速早期变革阶段 [64] - 机构ELL全球市场规模为22亿英镑，其中课件市场为15亿英镑；高风险英语评估市场规模为8亿英镑；在线直接面向消费者英语市场规模超15亿英镑，预计未来五年实现双位数增长 [56][57][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重新定义宗旨，围绕终身学习制定战略，构建五个核心部门和直接面向消费者团队，推出Pearson+，拓展劳动力技能业务 [9][10] - 评估与资格业务凭借长期合同、高续约率、业务规模和市场需求，保持市场领先地位和稳定增长 [44] - 虚拟学习业务受益于在线教育常态化，通过提升市场渗透率和运营效率实现增长 [47][48][50] - 英语语言学习业务聚焦机构、高风险评估和直接面向消费者三个市场细分领域，通过提升产品差异化和市场认可度实现增长 [56][57][58] - 劳动力技能业务向新业务模式转型，整合现有产品和新收购资产，提供端到端解决方案，利用四大竞争优势开拓市场 [63][66][67] - 高等教育业务通过提升核心产品、二次市场回收和拓展Pearson+平台实现稳定和数字化增长 [82][83][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司财务表现强劲，超出预期，未来将实现可持续的收入和利润增长 [6] - 学习变得更加灵活，公司战略与市场趋势契合，有望通过产品和人才产生积极影响 [5][7] - 各业务部门具备增长潜力，Pearson+有望成为公司数字未来的核心驱动力，推动公司实现增长 [92][94][97] 其他重要信息 - 公司完成了五个新全球业务部门的重组，产生约5000万英镑的重组成本，并将节省的资金重新投入到增长业务中 [18] - 公司对企业办公室的重组在2021年完成，产生约1.6亿英镑的非现金成本，2022年节省物业成本1000万英镑，此后每年节省2000万英镑 [19] - 公司集团数字销售额增长9%，数字和数字化收入占比达75% [19] - 公司国际课件本地出版业务的出售进程顺利，预计2022年完成 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 劳动力技能业务到2025年营收翻倍是否为有机增长，BTEC业务在英国是否会因T级别课程推出而减少，出售战略审查业务后遗留的搁浅成本规模，高等教育业务是否会像Cengage一样将MyLabs和Mastering整合到类似平台并导致每位学生收入减少 - 高等教育业务以现有约1000万学生用户为低成本高效获客渠道，将Mastering和MyLabs无缝整合到Pearson+，不会降低学生成本 [103][104] - 出售业务的搁浅成本约为1000 - 1500万英镑，公司会在合适时间更新指引，并通过过渡服务协议（TSAs）消除重复成本 [105] - 劳动力技能业务的BTEC业务有足够的业务组合应对消费者偏好变化，预计在英国和国际市场继续增长 [106] 问题2: 劳动力技能业务到2025年的增长目标是否足够雄心勃勃，公司转型速度是否足够快，如何权衡有机和无机增长机会，高等教育业务今年收入下降幅度的具体范围 - 劳动力技能业务的增长目标是经过深思熟虑的，公司有独特的竞争优势，随着业务推进可能会有更大的增长潜力 [108] - 公司在使用资产负债表进行收购时非常谨慎，注重引入合适的人才和技能，并在公司内部营造创新文化 [110][111] - 不明确高等教育业务今年收入下降的具体幅度，但强调到2025年将实现增长 [112] 问题3: 评估与资格业务和虚拟学习业务的增长展望为何保守，劳动力技能业务新签订单的获胜原因，出售业务成功后是否会有更多现金回报 - 评估与资格业务的低到中个位数增长是由业务组合的多样性和投资计划决定的，公司秉持“低调承诺，超额交付”的原则 [116] - 劳动力技能业务新签订单的服务是市场创新，Faethm和Credly的新服务为客户带来高价值和良好回报 [117] - 公司的资本分配政策优先考虑业务投资和未来增长，如有机会会向股东返还资金，目前的股票回购计划已考虑出售业务的因素 [118] - 虚拟学习业务的OPM增长采取循序渐进的策略，注重建立营销和招生漏斗、选择合适的合作伙伴以实现规模增长 [123] 问题4: 2022年指引中劳动力技能业务额外3000万英镑投资的性质，评估与资格业务今年是否有重大合同动态，OPM业务是否需要像edX或Coursera一样的大型消费网站 - 劳动力技能业务额外的3000万英镑投资包括Faethm和Credly的亏损以及有机投资，资金来自其他部门的资本重新分配 [126] - 评估与资格业务的DVSA合同虽有部分损失，但已签订一份未公开的新合同，预计2022年还会签订几份重要合同，VUE业务的合同管道强劲 [127][128] - OPM业务注重为大学合作伙伴提供高质量的学生招生管道，对现有营销和招生漏斗有信心，将继续优化以建立良好声誉 [130] 问题5: 高等教育业务今年目标稳定利润率是否合理，如何阻止Mastering和MyLabs业务下滑，劳动力技能业务企业销售团队的规模、目标规模以及招聘难度 - 高等教育业务通过持续的成本节约和从印刷向数字的转型，有信心实现今年的利润率目标，对Pearson+的投资并非增量投资 [132][134] - 通过将MyLab和Mastering平台迁移到云端、整合为单一应用以及改进功能，提升核心产品的竞争力，业务下滑部分是由于招生环境的影响，预计未来不会那么严重 [136] - 劳动力技能业务目前销售和营销团队不足100人，通过整合业务、引入收购带来的人才以及Pearson的品牌吸引力，有信心在竞争激烈的劳动力市场招聘到合适的人员 [137][138] 问题6: Pearson+自去年12月以来的用户和付费用户趋势，Credly与LinkedIn的用例差异 - 公司将在半年报和年报中公布Pearson+的注册用户和付费用户数量，自去年12月以来用户数量健康增长 [141] - Credly是技能的数据层，提供经过验证的技能信息，与LinkedIn作为专业社交平台不同，其徽章能验证个人的实际能力 [142][143] 问题7: 2025年指引中并购收入的占比，2023年利润率是否稳定 - 2022 - 2025年的指引已包含Faethm和Credly的增长，2023年利润率大致稳定 [145] 问题8: Faethm和Credly的年收入基础，虚拟学校2022年计划保留的新冠疫情入学学生比例 - Faethm和Credly目前的年收入约为2500万英镑 [146] - 虚拟学校由于新老学生比例和因疫情入学学生比例的变化，可根据2022年和2023 - 2025年的增长指引推算疫情入学学生的影响 [148] 问题9: 公司从高等教育出版商向全球学习媒体公司转型，创造有吸引力内容的信心来源 - 公司的知识产权和人才是创造有吸引力内容的核心，通过收购和内部团队挖掘、培养人才，结合技术发展与消费者建立直接关系 [151][152] - Faethm和Credly的算法和诊断能力可应用于整个业务组合，不仅能推出新内容，还能提升现有内容的价值和规模 [153] - 虚拟学校的新课程与Faethm的劳动力技能理解相契合，可提供更广泛的服务，加强与劳动力市场的联系 [154] - 公司利用数据不仅能改进产品和内容，还能为学习者提供职业建议和就业机会，通过统一的数据层和身份识别实现跨业务的洞察和应用 [155] 问题10: 公司业务的最佳增长和利润率情景 - 公司通过严格透明的运营管理，关注财务和非财务指标，及时调整策略以应对挑战，Pearson+有望推动业绩提升 [158][159]