财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度GAAP和可分配每股收益分别为0.25美元和0.28美元，可分配收益为5220万美元，相当于8%的平均股东权益回报率 [57] - 利息收入增加1770万美元至2.506亿美元，主要由于Broadmark投资组合的完整季度纳入以及投资组合加权平均票面利率上升25个基点至9% [58] - 利息支出增加1910万美元至1.916亿美元，主要由于Broadmark资产的债务余额增加以及融资成本略有上升，平均为7.5% [58] - 投资组合的杠杆收益率下降至10.9%，主要由于Broadmark的7%投资组合收益率拖累了平均值 [58] - 贷款损失准备金总计1220万美元的回收，完全归因于一般贷款和不良贷款账簿的变动 [59] - 核心实现收益略有下降，主要由于销售活动减少和7(a)贷款溢价下降，本季度平均为8.3% [60] - 未实现收益为8000万美元，主要由于住宅抵押贷款服务权增加260万美元以及之前确认的CMBS贷款未实现损失1300万美元的逆转 [61] - 运营费用比率下降130个基点至5.7% [62] - 资产负债表上的账面价值为14.42美元，较6月30日的14.52美元有所下降 [63] - 杠杆率继续处于历史低位，追索杠杆率为0.9倍，总杠杆率为3.4倍 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业房地产贷款发放总额为4.63亿美元，其中Freddie Mac贷款为3.74亿美元，桥梁贷款为9000万美元，90%为多户住宅 [21] - 当前商业房地产产品线总管道为7.4亿美元，其中6.9亿美元已承诺 [22] - 小型企业贷款部门在第三季度发放了1.29亿美元的7(a)贷款，其中63%为大额贷款，37%为小额贷款，季度环比增长6%，溢价平均为8.3% [25] - 住宅抵押贷款业务的核心回报仍然受到较低交易量和利润率压缩的压力 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 多户住宅市场的资本化率上升50个基点至5.8%，多户住宅价格从峰值下降约20%，预计还将下降5% [23] - 在7(a)贷款组合中，60天以上的拖欠率保持在极低的1%，远低于金融危机期间的6%峰值 [13] - 在收购的投资组合中，60天以上的拖欠率高达17%，主要由于这些资产在购买时已经受损 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来几个季度退出小型企业贷款部门，并将收益重新投资于核心渠道 [26] - 公司正在探索战略选择，以简化REIT结构，更加专注于中低端商业房地产市场 [88] - 公司计划通过资本部署和重新杠杆化，实现至少每股0.26美元的收益增长，以达到10%的核心收益目标 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计商业房地产债务市场的紧张状况将持续到2023年底并延续到2024年 [9] - 公司预计随着资本部署和重新杠杆化，收益将逐步回升至或超过历史10%的目标 [21] - 公司预计随着银行流动性竞标的改善，7(a)贷款的溢价将上升至10%至11%的正常水平 [73] 其他重要信息 - 公司通过两项新设施融资3.6亿美元，主要用于偿还现有债务，包括1.15亿美元的可转换票据和1.33亿美元的证券回购 [19] - 公司通过削减Broadmark的固定费用基础，实现了200个基点的运营费用比率下降，并在季度结束后进一步削减了400万美元的费用 [20] - 公司在10月推出了Broadmark产品的小额建筑和住宅融资计划，贷款金额从500万美元到2000万美元不等 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 资本分配策略 [30] - 公司通过流动性投资委员会每月评估可用资本，并将其部署到最高回报的领域，包括为多户住宅借款人提供解决方案资本、支持核心特许经营、收购银行投资组合以及并购机会 [31][32][33][34] - 公司目前看到平台上的回报率比2022年第一季度前高出400至500个基点，预计将产生显著的净利息收益率增长 [35] 问题: 银行出售的商业贷款收购 [38] - 公司专注于购买银行出售的小额商业房地产贷款，特别是多户住宅贷款，避免购买办公物业等机会性资产 [39][40] 问题: 并购机会 [41] - 公司正在考虑收购具有机构许可证的业务，以扩大其贷款能力，特别是在中低端商业房地产市场 [41] 问题: SBA 7(a)贷款市场的竞争和增长前景 [67] - 公司计划通过收购特定地区的贷款团队和实施金融科技iBusiness计划，扩大市场份额，目标是未来三年将贷款量翻倍至10亿美元 [68][69][70] 问题: Freddie Mac多户住宅贷款的市场动态 [75] - 公司正在加强对经纪人的审查，直接从赞助商获取源文件，并确保第三方检查过程中赞助商不参与 [76][77][78] - 公司预计2024年Freddie Mac小余额贷款的发放量将超过今年 [81][82] 问题: 住宅抵押贷款业务的出售 [85] - 公司正在探索简化REIT结构的战略选择，预计将在新的一年重新定位该业务的股权到核心渠道 [88] - 公司认为该业务在路易斯安那州的市场份额和盈利能力具有平台价值，预计能够收回部分价值 [94][95]