一、公司概况与行业背景 * 公司：华能水电 * 行业：电力行业，特别是水电和新能源发电 * 关注点：电量波动、电价走势、来水条件、限电政策等[1] 二、核心观点与论据 * 电量变化：电量同比小幅下降，主要由于新能源发电增加和送电线路检修[4] * 电价走势：省内电价同比上涨，预计今年涨幅超过去年[4] * 来水情况：两大水库偏枯程度与去年持平，全年可能偏枯1-2成[4] * 新能源发展：新能源光伏风电累计全投产容量约220万千瓦，十四五期间目标10吉瓦[4] * 再融资计划：公司发布非公开发行公告，计划发行额度60亿元[4] * 水电一体化：水电与新能源一体化后，在联合调节方面具有优势[4] * 电价政策：2024年分月交易电价将在前三年均价基础上上涨10%[2] * 成本测算：光伏投资成本估计在3500元至4000元之间，西藏地区装机成本约2万多元[2] * 财务策略：公司有意进行定向增发，以符合国资委对央企负债率的要求和提高流通股比例的需求[2] 三、其他重要内容 * 云南省光伏项目：正在进行市场化转型，市场化价格上涨有助于缓解收益下降压力[2] * 华能集团新能源开发策略：专注于特定区域，与华能国际和华能新能源的投资策略存在本质差异[2] * 西电东送：云南省外送电量遵循十四五规划框架协议，保持稳定输出[2] * 云南电力市场：将于2024年尝试运行现货交易，可能影响水电电价[5] * 南方区域市场：正在进行调店试结算，相关规则尚在验证之中[5]