财务数据和关键指标变化 - 第三财季集团营收12亿美元，同比增长7%，按固定汇率计算也增长7%，外币汇率变动对营收影响可忽略不计 [61] - 研发费用按固定汇率计算增长2%，占营收比例从上年同期的6.8%降至6.4%，预计本财年剩余时间占比在6% - 7% [65] - 净利息支出为1100万美元，预计本财年最后一个季度在700 - 900万美元 [66] - 毛利率提高240个基点至58.5%，环比提高160个基点，主要因运费降低、制造成本改善、产品组合有利和设备平均售价提高 [69] - 销售、一般和行政费用（SG&A）增长1%，占营收比例从上年同期的20.5%降至19.2%，预计本财年剩余时间占比在18% - 20% [70] - 运营利润增长23%，有效税率为20.3%，与上年同期基本一致，预计本财年在19% - 21% [71][72] - 净利润增长27%，非GAAP摊薄每股收益也增长27%，运营现金流为4.02亿美元 [72] - 资本支出为2100万美元，折旧和摊销总计4300万美元，第三财季末现金余额为2.38亿美元，净债务为7.69亿美元，本季度减少债务2.2亿美元 [73] - 董事会宣布每股0.48美元的季度股息，本季度以5000万美元回购26.1万股，计划本财年剩余时间每季度回购约5000万美元股票 [74] 各条业务线数据和关键指标变化 设备业务 - 全球设备销售额同比增长5%，排除去年第三季度一次性新冠相关呼吸机销售后，增长约8% [16] - 美国、加拿大和拉丁美洲设备销售额增长7%，欧洲、亚洲和其他市场设备销售额按固定汇率计算增长1%，排除新冠相关销售后增长8% [62][68] 口罩和配件业务 - 全球口罩和配件业务同比增长10%，在竞争激烈的品类中达到或超过市场增速 [18] - 美国、加拿大和拉丁美洲口罩和其他销售额增长12%，欧洲、亚洲和其他市场口罩和其他销售额按固定汇率计算增长6% [62][68] 软件即服务（SaaS）业务 - 住宅护理领域的SaaS业务本季度同比增长8%，计划本财年剩余时间保持高个位数增长，2025财年实现有机双位数增长 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国、加拿大和拉丁美洲市场，排除SaaS业务收入后销售额增长9% [67] - 欧洲、亚洲和其他市场，排除SaaS业务收入后销售额增长3% [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司的三大全球战略重点为：发展和差异化核心睡眠健康和呼吸健康业务；设计、开发和交付可在140多个国家扩展的领先医疗技术和数字健康解决方案；创建和利用全球最佳的住宅护理软件解决方案 [24] - 实施ResMed 2030运营模式，定位为以产品为导向、以客户为中心、品牌强化的健康科技领导者，提高患者对睡眠和呼吸健康护理的认知并创造获取途径 [26] - 利用传统市场渠道并投资于社交媒体驱动的需求生成活动，帮助消费者找到合适的筛查、诊断、治疗和管理途径 [27] - 跟踪新患者启动情况，包括AirView生态系统中的新患者记录（超过2700万条）和myAir应用程序中的新用户（780万用户） [28][29] - 投资人工智能驱动的能力和面向客户的AI产品，如Compliance Coach在美国推出，生成式AI能力在亚太地区推出并计划扩展 [46][47] - 继续投资高流量疗法（HFT）的临床和经济试验，以在家中以经济有效的方式治疗慢性阻塞性肺疾病 [49] 行业竞争 - 在睡眠呼吸暂停市场处于全球领先地位，市场渗透率仍显著不足，竞争对手众多，但公司凭借领先的设备平台（如AirSense 11和AirSense 10）和口罩产品保持或扩大市场份额 [13][103] - 竞争对手飞利浦回归市场时定价注重价值，主要与二、三线玩家竞争，未对公司全球市场领导者地位构成威胁 [178][179] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三财季业绩反映了业务的强劲执行，实现了稳健的营收增长和强劲的双位数利润增长 [8] - 全球有超过20亿人患有睡眠呼吸暂停、失眠或呼吸功能不全等慢性疾病，公司在提供相关疗法和企业软件方面具有独特优势 [11] - 消费者科技（如睡眠追踪可穿戴设备）和大制药公司对肥胖及相关健康问题的关注将带来更多患者进入医疗系统，对公司业务是积极的推动因素 [30][31] - GLP - 1药物对患者寻求和坚持正压通气治疗有积极影响，增加了患者开始治疗的倾向和再供应率 [36][37][38] - 公司将继续扩大市场，帮助更多人获得所需治疗，实现更好的睡眠、健康和长期护理 [15] - 预计2025财年毛利率将继续改善，通过持续改进和成本控制等多方面努力实现 [90][137] 其他重要信息 - 本季度在美国市场推出新型口罩AirFit F40，采用AdaptiSeal技术，受到医生、呼吸治疗师和患者的喜爱，有望在全球市场取得成功 [19][20] - 口罩和配件再供应计划是公司业务的重要组成部分，有助于提高患者依从性和长期临床结果，公司通过数字健康生态系统和直接订阅计划推动该计划 [21][22][23] - 公司在替代疗法方面进行投资，如拥有市场领先的3D打印牙科设备Narval，还投资了Apnimed和Nyxoah等公司的相关技术 [43][44] - 中东冲突导致红海运输中断，预计将使第四财季毛利率下降约30 - 50个基点 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：毛利率回升的可持续性如何，对第四季度和2025年有何影响？ - 公司有长期和短期计划提升毛利率，如AirSense 11平台和新口罩的推出，以及处理高成本库存等。第四季度由于红海运输影响，毛利率会有一定程度的缓和，但目标是在2025财年继续改善 [79][80][90] 问题2：核心毛利率240个基点的提升中，运费和制造成本各占多少？ - 运费成本降低和制造成本改善是主要驱动因素，产品组合和平均售价也有一定贡献，但具体各部分占比难以明确区分 [94][95][100] 问题3：其他市场业务是否受到影响，家庭护理公司的积压活动是否带来益处？ - 其他市场竞争激烈，公司在设备市场保持或扩大份额，未看到明显的补货或竞争活动影响，团队在供应和交付方面表现出色 [97][98][102] 问题4：目前美国新患者启动情况如何，家庭睡眠测试与PSG的趋势对患者进入系统有何影响？ - 美国、加拿大和拉丁美洲设备销售额增长7%，新患者启动情况良好，市场已恢复稳定状态。GLP - 1药物带来更多患者进入渠道，再供应业务有发展空间 [106][107][111] 问题5：对SURMOUNT - OSA试验结果的看法，6月ADA会议最终数据读出时应关注哪些方面？ - 该试验主要比较药物与安慰剂，显示药物可使AHI降低59% - 63%，但患者治疗后仍需正压通气治疗。关注二次结果，如血压降低和心血管改善等。GLP - 1药物类对公司业务是积极因素，带来更多患者和更高的依从性 [114][115][117] 问题6：本季度美国业务贡献增加，但毛利率却提升，如何解释？ - 全球供应链团队努力降低成本，处理高成本库存，推出新产品，业务恢复到稳定增长状态，产品组合对毛利率的影响大于地理区域组合 [124][125][128] 问题7：市场需求驱动和需求生成计划的相关数据、影响时间和关键来源是什么？ - 公司在2030运营模式中设立全球营销官，将在2025财年开展全球需求生成活动，包括社交媒体和其他媒体驱动的活动，会衡量营销支出的投资回报率。亚太地区的生成式AI也将是需求生成的一部分 [130][131][134] 问题8：2025财年毛利率的提升幅度和来源是什么？ - 目标是在2025财年改善毛利率，需在多个方面进行持续改进，目前运费和制造成本改善，组件成本上升的逆风减弱 [137][141] 问题9：GLP用户PAP启动率增加的驱动因素是什么，未来在OSA诊断患者中的数据可能如何发展？ - 新药物使原本不常就医的人进入医疗系统，开始治疗肥胖和其他慢性病。目前数据显示GLP - 1药物使患者开始正压通气治疗的倾向提高10.5%，未来大制药公司的广告和大科技公司的可穿戴设备将带来更多患者，公司将密切关注并更新数据 [146][147][148] 问题10：竞争对手Coops退出无创通气市场，公司是否有机会获取份额，该市场规模如何？ - 竞争对手退出美国生命支持通气市场，但目前市场上呼吸机供应充足，短期内无巨大机会。公司更关注推动CPAP、APAP和Bilevels产品的增长，无创通气市场是长期增长机会 [152][153][156] 问题11：对于轻度至中度OSA患者的真实世界数据趋势，以及因减肥药物停止CPAP治疗的患者比例趋势如何？ - 公司拥有66万患者的真实世界数据，未来会按AHI、年龄、性别、地理区域等进行细分分析。目前未看到因GLP - 1药物停止PAP治疗的情况，更多患者进入渠道且更有动力接受治疗 [158][159][160] 问题12：AirSense 11的可用性和成为主要平台的路径如何，本财年剩余时间和2025年的情况怎样？ - AirSense 11已成为美国市场的主要平台，在其他大市场也在快速增长。公司将努力获得全球监管批准，使AirSense 11在所有国家成为主流 [164][165][168] 问题13：库存余额降至2022年以来最低，未来库存趋势如何，是否需要重建或进一步降低价值？ - 团队在库存管理方面取得进展，目前接近目标，可能会有适度减少，主要是平衡供需 [175][176] 问题14：飞利浦回归市场是否带来显著的定价压力，根据同意令预计何时回归美国市场？ - 飞利浦回归市场时定价注重价值，主要与二、三线玩家竞争，未对公司市场份额构成威胁。无法确定其回归美国市场的时间 [177][178][179]