财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，公司产生约2000万美元的开业前费用，因开业延迟，实际费用比预期略高 [2] - 2023年第四季度，公司净收入4.627亿美元，较上年同期增长9.3%；调整后EBITDA为2.013亿美元，较上年同期增长6.1%；调整后EBITDA利润率为43.5%，较上年同期下降133个基点 [31] - 2023年第四季度，公司将73%的调整后EBITDA转化为运营自由现金流，产生1.471亿美元，即每股1.41美元；全年累计自由现金流方面，公司将59%的调整后EBITDA转化为运营现金流，产生4.376亿美元，即每股4.18美元 [32] - 2023年第四季度，资本支出为1.87亿美元，其中包括约1.687亿美元的投资资本（含Durango项目）以及1830万美元的维护资本；全年资本支出为6.995亿美元，其中包括约6.154亿美元的投资资本（含Durango项目）以及8410万美元的维护资本 [38] - 2023年全年，公司净收入17亿美元，较上年增长3.8%；调整后EBITDA为7.46亿美元，较上年增长0.4%；调整后EBITDA利润率为43.3%，较上年下降143个基点 [47] - 截至2023年第四季度末，公司现金及现金等价物为1.376亿美元，未偿还债务本金总额为33亿美元，净债务为32亿美元；净债务与EBITDA比率为4.3倍，利息覆盖率为4.7倍 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，酒店和餐饮业务同比持续增长，均创下公司历史上最高的季度收入和利润；酒店业务得益于团队在提高入住率和平均每日房价方面的成功；餐饮业务连续第十个季度实现两位数的同比增长；团体销售业务尽管面临艰难的同比比较，但仍呈现积极势头，得益于房间夜数和平均每日房价的增长 [48][49] - 2023年第四季度，公司博彩业务各细分市场的访问量和游玩情况良好，每次访问的消费支出强劲，使得博彩业务实现了创纪录的季度收入和盈利能力 [69] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场整体稳定且理性，有个别促销策略的异常情况，但未对公司产生明显影响 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2024年对Durango项目进行优化调整，并降低公司杠杆率；2025年评估新的项目 [9] - 公司关注酒馆业务，认为该业务具有不同的客户群体和有吸引力的投资回报；公司希望在高净值、高增长地区建立业务渗透，优先考虑自主开发项目，但也会考虑合适的并购机会 [23][24] - 公司拥有七个位于拉斯维加斯谷最理想位置的自有场地开发项目，有望扩大业务规模，利用当地有利的长期人口趋势和高进入壁垒实现增长 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务充满信心，特别是随着Durango项目的加入；但2024年将面临具有挑战性的同比比较，以及Palace Station物业因周边交通工程带来的持续干扰 [50] - 公司认为Durango项目的开业对核心业务组合造成的蚕食情况基本符合预期，且鉴于拉斯维加斯谷强劲的长期人口增长前景和公司物业与高增长地区的接近程度，预计这种蚕食情况将得到填补 [51] 其他重要信息 - 2023年11月，公司成功出售了前Fiesta Rancho和Texas Station物业约73英亩的土地，获得约5800万美元的收益，用于偿还债务，这是公司长期房地产开发战略的一部分 [55] - 公司与部落关于North Fork项目的管理协议于2024年1月初获得国家印第安博彩委员会主席的批准，项目设计接近完成，公司正积极与总承包商和金融机构进行沟通 [56][58] - 公司董事会宣布了每股1美元的A类股特别现金股息，将于3月4日支付给2月22日收盘时登记在册的股东；同时宣布了2024年第一季度每股0.25美元的A类普通股常规现金股息，将于3月29日支付给3月15日收盘时登记在册的股东；预计第一季度将向股东返还约1.366亿美元 [53][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 开业前费用的情况 - 公司在2023年第四季度产生了约2000万美元的开业前费用，因开业从11月底推迟到12月5日，费用比预期略高；所有相关费用都包含在开业前费用中 [2][4][5] 问题: 自由现金流用于债务偿还的节奏以及未来新项目的规划 - 董事会将逐季评估债务偿还情况，公司在Durango项目结束时杠杆率达到峰值，之后将逐步降至长期目标的3倍净杠杆率；公司计划在2024年优化Durango项目并降低杠杆率，2025年评估新的项目 [8][9] 问题: 自由现金流转化率是否会保持在60%的水平 - 是的，60%的自由现金流转化率是完全加载后的水平，第四季度由于没有税收支付或预估税收支付，该比例略高 [10] 问题: Durango项目忠诚度计划的新注册情况以及对吸引新客户的影响 - 第四季度新注册人数实现了高个位数增长，Durango项目在本季度有限的营业时间内对吸引新客户有明显影响 [15] 问题: 烹饪工会合同续签对公司收入和劳动力成本的影响 - 公司认为自己是有吸引力的雇主，招聘过程成功，薪酬和福利具有竞争力；虽然需要考虑新合同带来的薪资增长，但许多工会员工也是公司的客户，会带来积极的影响 [20][21] 问题: 酒馆业务的战略，有机增长与并购的考虑 - 酒馆业务是公司关注的新领域，具有不同的客户群体和有吸引力的投资回报；公司希望在高净值、高增长地区建立业务渗透，优先考虑自主开发项目，但也会考虑合适的并购机会 [23][24] 问题: 市场促销支出情况以及市场的理性程度 - 市场整体稳定且理性，有个别促销策略的异常情况，但未对公司产生明显影响 [27] 问题: Durango项目实现20%资本回报率的节奏以及博彩与非博彩业务的组合情况 - 目前项目的爬坡情况符合预期，仍处于早期阶段，需要继续努力；关于业务组合，目前还在逐步稳定中 [34][37] 问题: 请量化同店EBITDA表现和利润率表现，并说明Durango项目与其他业务组合在2024年的预期爬坡情况 - Durango项目表现超出预期，公司未经历超出预测水平的蚕食情况；关于同店数据，公司过去未进行细分，未来也不打算这样做 [64][65][73] 问题: 超级碗活动对当地市场和公司周边物业的提升作用 - 超级碗活动对酒店和赌场业务都有积极影响，预计今年的活动规模将比以往更大 [66] 问题: Palace Station物业在2024年上半年的干扰情况以及第四季度是否有未在综合报告中体现的干扰因素 - Palace Station物业周边的道路工程原计划年底完成，现因地下工程和调度问题延长至5月，对进出物业造成较大干扰；公司在其他物业的投资虽然会带来短期干扰，但预计会带来积极的长期影响 [67][92][93] 问题: 从同店基础看，2023年第四季度利润率改善，Durango项目在27天内是否对利润率有重大拖累，以及2024年该资产利润率的一次性因素 - Durango项目开业情况良好，团队在管理关键费用方面表现出色；目前项目处于寻找正常业务水平的阶段，未来几个季度将努力提高效率 [81][82][85] 问题: Durango项目的桌牌游戏业务是否符合预期，以及客户对餐饮和体育博彩的反应 - 桌牌游戏业务表现优于预期，客户对餐饮和体育博彩的反应积极 [96][107][108] 问题: Durango项目的成熟曲线，目前的收入和EBITDA贡献是否会回归正常，还是有上升趋势 - 项目开业接近完美，但目前处于寻找正常业务水平的阶段，公司将对其进行优化，使其成为最有效率的物业 [98] 问题: 2024年的潜在逆风、顺风因素以及公司费用的考虑 - 公司仍在关注能源成本和劳动力成本的控制，预计收购成本不会有明显增加，将继续努力提高成本管理效率 [100][104][120] 问题: 如何看待Durango项目对其他物业的蚕食情况，以及预计多久能填补 - 公司预计核心物业的蚕食情况将因拉斯维加斯有利的长期人口结构而得到填补，这是一个数年的爬坡过程，目前进展符合预期 [103][111][116] 问题: Durango项目的成功开业是否影响了二期项目的范围或时间安排 - 公司将继续优化Durango项目的效率，目前正在积极推进二期项目的规划，包括增加娱乐设施、酒店房间和餐饮选择等；同时，公司也在进行Inspirada项目的初步规划 [128][129] 问题: 2024年会议和宴会场地的预订情况与之前相比如何 - 与去年同期相比，公司对2024年第一季度和第四季度的团体房间夜数和餐饮预订情况感到满意，夏季业务相对疲软，但由于预订窗口较短，仍有时间改善 [136][137] 问题: 忠诚度数据库中低端层级或未评级业务是否有下降趋势 - 中高端层级的数据表现强劲，低端层级的数据保持稳定 [138] 问题: Durango项目的访问模式何时会恢复正常，以及该项目是否能吸引比公司平均水平更远地区的稳定访问量 - 预计在第一季度和第二季度能确定Durango项目的市场定位，之后将开始建立新客户和增加访问量；由于项目位于高速公路旁，预计能吸引更广泛区域的客户 [141][142] 问题: North Fork项目是否需要公司投入新的资本 - 公司已经投入了4000万美元的原始资本，目前余额约为1.1亿美元，预计将通过金融市场为该项目筹集资金 [143]