财务数据和关键指标变化 - 第四季度净利息收入基本持平，桥梁净利息收入的适度改善被证券出售带来的较低投资组合净利息收入和新融资活动的较高利息支出所抵消 [10] - 第四季度可分配收益为710万美元，即每股基本普通股0.05美元，而第三季度为1260万美元，即每股0.10美元，主要因该季度抵押贷款银行业务收入降低 [11] - 第四季度GAAP净收入为1930万美元，即每股普通股0.15美元，第三季度为负3260万美元，即每股负0.29美元，第四季度GAAP股权回报率为7.3% [142] - 第四季度GAAP收益大幅增长，主要受1500万美元的正投资公允价值变动影响，第三季度为负4200万美元 [112] - 由于普通股股息和股权发行成本的净影响，账面价值每股从第三季度下降1.5%至8.64美元，第四季度实现了0.3%的正总经济回报 [113] - 截至12月31日，无限制现金及现金等价物为2.93亿美元，截至上周结束增至3.96亿美元，较第三季度末增加1.9亿美元 [115] - 第四季度总追索杠杆率为2.2倍，较第三季度略有下降，投资组合的追索杠杆率从第三季度下降，年底为0.9倍 [146] - 12月31日，有21亿美元的超额仓库融资能力，目前已增至26亿美元 [146] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅抵押贷款银行业务 - 尽管受季节性因素影响，季度环比交易量略有下降，但仍保持战略势头 [3] - 本季度迄今锁定量总计7.5亿美元，信用特征持续良好，平均Fico为772，平均贷款价值比为72%，平均总票面利率为6.96% [5] - 第四季度推出12亿美元贷款，总利润率为111个基点，高于第三季度的80个基点，也高于历史目标范围 [136] 投资者贷款业务 - 通过整笔贷款销售和向2023年年中关闭的合资企业销售，发放了1.11亿美元贷款 [6] - 第四季度DSCR贷款资金增长20%，SAB产量季度环比增长30% [108] - 季度资金从第三季度下降17%至3.43亿美元，定期贷款资金量增长10% [138] 投资组合业务 - 第四季度完成三次证券化交易，包括再证券化、首次评级证券化和2.5亿美元的循环交易 [139] - 持续优化投资组合，出售非战略资产 [139] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年下半年28亿美元的锁定量约占巨额市场总份额的5%，高于历史2% - 3%的范围 [89] - 第四季度超过55%的锁定量来自银行，高于第三季度的38% [106] - 证券化市场持续有利，2024年迄今又完成两笔约8亿美元贷款支持的交易 [107] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年公司进行企业更新，加强资本状况，优化业务线资本分配，建立未分配的过剩流动性池 [97] - 减少直接投资组合投资，转向与领先私人信贷机构的合资企业合作投资 [98] - 加强与银行和非银行发起人的合作，为其提供服务和解决方案，以获取更多贷款资源 [83][85] - 继续扩大Aspire家庭股权投资平台的业务范围，推出传统第二留置权抵押贷款产品 [103] - 行业竞争方面，公司认为自身在资本状况、业务模式和市场定位上具有优势，能够在市场中获取份额 [120][153] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为随着市场利率在2024年趋于平稳并下降，公司战略定位良好，有机会扩大业务规模 [18] - 尽管市场仍面临挑战，但公司对住宅业务的交易量增长轨迹感到兴奋，尤其是在资本状况改善的情况下 [19] - 对于多户住宅拖欠趋势，公司认识到存在一些逆风，但对所处市场和项目的资本回收前景感到乐观 [25] - 公司认为有足够的可部署资本和成本控制措施，为股息提供支持，有望实现盈利增长 [26] 其他重要信息 - 2023年是公司作为上市公司的第30年，公司借此机会进行企业更新，为下一个住房金融周期做准备 [79] - 公司实现了2023年将一般和行政费用降低5% - 10%的目标，年底为1.28亿美元，同比下降9%，并计划在2024年进一步降低成本 [80][117] - 公司所有资产按市值计价，通过GAAP损益表核算，确保GAAP账面价值反映当前市场状况 [104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 渠道方面的情况，是否看到发起人更注重利润率以及交付更有价值的贷款 - 公司在过去六个月与135个独特卖家锁定贷款，创历史记录，且没有一个卖家占比超过5%，公司认为自身在市场份额获取上表现良好 [120] 问题: 多户住宅拖欠趋势的展望以及相关项目的解决时间表和损失情况 - 公司认为多户住宅拖欠率上升主要是由于赞助商资金不足，项目本身仍有价值，有大量资本在等待机会介入，公司对整体结果持乐观态度 [25][156] 问题: 与房屋建筑商合作的机会以及巨额业务的进展情况 - 公司可以为银行提供多种服务，帮助其适应资本市场，销售团队业务繁忙，对自身在巨额业务上的定位感到满意，将继续保持选择性 [28][31] 问题: 封闭式第二留置权产品的市场规模、利润率以及与现有业务的比较 - 公司认为家庭股权是住房金融中最大的未开发市场，对封闭式第二留置权产品和HEI业务持乐观态度，随着在更多州获得许可和业务规模扩大，预计发起量将大幅增加 [35] 问题: 关于ATM的使用情况、发行股票的评估以及剩余授权情况 - 公司今年迄今未使用ATM，第四季度筹集的资金主要用于住宅业务增长，认为在当前利率环境下，通过ATM筹集资金是增值策略，有望实现盈利增长 [40][172] 问题: 证券化债务是否为固定利率，投资组合的资本配置以及可提取的杠杆和资产情况 - 大部分证券化债务为固定利率，公司有3.18亿美元的无抵押资产，主要包括通过抵押贷款银行业务举措创建的一些次级证券 [66] 问题: 未来一年巨额业务的生产目标 - 公司认为60亿美元的范围是可以实现的，尽管利率是不确定因素，但随着银行合作的深入和市场利率的下降，业务有很大的增长空间 [47] 问题: 股息水平是否合适 - 公司希望通过各抵押贷款银行渠道来支持股息，认为一些市场趋势的逆转将为住宅抵押贷款银行业务带来机会 [52] 问题: 封闭式第二留置权产品的市场规模、利润率与现有业务的比较 - 公司认为家庭股权市场潜力巨大，对封闭式第二留置权产品和HEI业务充满信心，随着业务拓展，发起量有望大幅增长 [35] 问题: 投资组合的流动性和资本配置情况 - 公司认为自身资本状况良好，有足够的流动性和未抵押资产，能够支持业务增长和债务回购，对未来的资本部署持乐观态度 [32][116] 问题: 多户住宅拖欠趋势的展望以及相关项目的解决情况 - 公司认为多户住宅拖欠率上升主要是赞助商问题，项目本身有价值，有大量资本关注，公司对整体结果乐观，部分项目已取得进展 [25][156] 问题: 投资者抵押贷款银行业务实现可持续、有吸引力ROE的条件 - 较低的利率和利率稳定的预期有助于业务发展，公司将继续选择性地开展业务，利用现有桥梁贷款业务进行定期再融资 [190] 问题: 如果美联储降息，资金成本的重定价情况和时间框架 - 公司认为有几亿美元的资金可以筹集，根据现有数据和贷款人对资产的需求情况，部分资产有融资潜力 [199]