财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净亏损200万美元，摊薄后每股亏损0.16美元，而2021年第一季度净利润为6560万美元，摊薄后每股收益5.26美元，主要因净收入和毛利率下降 [31] - 2022年第一季度运营费用1.751亿美元，较上年增长1.2% [32] - 2022年第一季度发货量约170万桶，较上年下降25.1%，主要因消耗减少、库存水平正常化以及2021年库存预建的影响 [33] - 2022年第一季度毛利率40.2%，低于2021年第一季度的45.8%，主要因供应链成本和材料成本上升，部分被价格上涨抵消 [35] - 2022年第一季度广告、促销和销售费用较2021年第一季度减少1020万美元，降幅7.3%，主要因品牌投资净减少940万美元，部分被本地营销高投资和分销商运费减少80万美元抵消 [36] - 2022年第一季度一般和行政费用较2021年第一季度增加780万美元，增幅24.3%，主要因薪资和福利成本增加以及第三方服务增加 [37] - 2022年第一季度记录了480万美元的合同终止成本 [38] - 公司继续目标2022年摊薄后每股收益在11 - 16美元之间，但实际结果可能与目标有显著差异 [38] - 2022财年有53周，2021财年有52周，预计2022年全年消耗和发货量增长在4% - 10%之间 [41] - 预计每桶收入增长在3% - 5%之间，2022年全年毛利率预计在45% - 48%之间 [43] - 预计2022年全年广告、促销和销售费用投资增加0 - 2000万美元，不包括产品运输到分销商的运费增加 [43] - 估计2022年全年非GAAP有效税率约为26%，不包括ASU 2016 - 09的影响 [44] - 正在评估2022年资本支出，目前估计投资在1.4 - 1.9亿美元之间，资金主要用于啤酒厂持续投资 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 Truly Hard Seltzer - 2022年第一季度销量下降15%，在衡量的非即饮渠道中美元销售额下降10%，失去份额，主要因年初缺货和与2021年第一季度高增长对比 [14] - 2022年第一季度较上年同期失去约两个份额点，但自1月初以来每周顺序份额稳定在26点左右 [14] - 基于非即饮客户反馈，预计2022年Truly在硬苏打水类别中的空间份额将从约23%增加到26% [14] Twisted Tea - 2022年第一季度在衡量的非即饮渠道中实现两位数增长，是前20大品牌中增长最快的品牌，销量增长15%，美元销售额增长20% [21] - 预计2022年在大型和小型商店的空间将分别增加约13%，在大型和小型商店的分销点将分别增加约19%和67% [22] Samuel Adams - 2022年第一季度消耗持平，在精酿啤酒市场放缓的情况下继续获得份额，受“Your Cousin From Boston”广告活动和超级碗广告推动 [24] Angry Orchard - 在衡量的非即饮渠道中保持硬苹果酒第一品牌地位，市场份额为48%，尽管该季度品牌总消耗略有下降，但Angry Orchard Crisp继续显示正增长 [25] Dogfish Head - 2022年第一季度总消耗在艰难的啤酒市场中下降，但获奖的Dogfish Head罐装鸡尾酒系列，包括新的伏特加和杜松子酒粉碎风格以及酒吧推车混合装，在第一季度以相对较小的基数实现了三位数增长 [26] Hard Mountain Dew - 在最初推出的三个州，在衡量的非即饮渠道中占FMB的27%份额，最近又增加了两个州，并将在未来几个月内扩展到约13个新州 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第一季度硬苏打水在衡量的非即饮渠道中美元销售额下降3%，但仍保持重要啤酒行业类别地位，过去52周家庭渗透率为29%，占2022年第一季度啤酒总销售额的9.3%，与上年持平 [15] - 在线有机对话显示，2022年第一季度消费者对硬苏打水的态度仍然积极，积极对话量是消极对话量的两倍 [16] - 预计硬苏打水类别全年销量增长在持平到10%之间，公司目标是全年跑赢该类别 [16][17] - 即饮渠道份额传统上在疫情前约为16%，目前徘徊在13%左右，公司第一季度即饮业务表现良好，高于行业平均水平 [57][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是实现全公司范围内的中个位数到两位数消耗增长，由全品牌组合的广泛增长驱动，特别是随着消费者更多饮用Beyond Beer产品 [13] - 公司将继续在硬苏打水类别中创新，推出新的Truly Margarita、Truly Poolside和Truly Vodka Seltzer等产品，以推动增长 [18][19][20] - 加大对Twisted Tea的市场推广和分销力度，包括全年广告和新的夏季主题媒体广告，以扩大其市场份额 [21][23] - 继续支持Samuel Adams品牌，通过广告活动和超级碗广告提高品牌知名度和市场份额 [24] - 利用Dogfish Head罐装鸡尾酒和Hard Mountain Dew的增长潜力，逐步扩大市场覆盖范围 [26] - 行业竞争方面，硬苏打水类别竞争激烈，但公司认为通过创新、品牌建设和强大的分销支持，有能力跑赢该类别 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第一季度公司面临供应链挑战和硬苏打水市场放缓的影响，但预计随着供应链性能改善，消耗和发货量以及利润率将提高 [12] - 公司对全年业务恢复和增长持乐观态度，预计2022年全年消耗和发货量增长在4% - 10%之间 [10][41] - 尽管面临地缘政治问题、经济波动和通货膨胀等挑战，但公司认为4% - 10%的增长目标仍然合理，但对达到目标上限的信心略有下降 [102][104] 其他重要信息 - 2022年初部分品牌和包装缺货，公司认为已具备产能并正在迅速解决这些问题，第一季度库存水平有所改善，缺货情况减少 [27] - 为Truly品牌增加了更多西海岸产能，将在夏季逐步提升，改善西海岸客户的服务水平 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明第一季度毛利率面临的更高供应链成本情况，以及长期来看，有何信心在年内改善供应链性能以达到毛利率指导目标？ - 第一季度毛利率仅略高于40%，低于45 - 48%的目标，主要因2021年事件的遗留影响，包括库存吸收不足、供应链堵塞导致的废品率增加、仓储成本上升以及产品组合不利等 [48] - 公司正在推进供应链成本改善举措，尽管有所延迟，但随着西海岸设施的投入使用，未来品种组合成本将显著降低，且后续还将有更多降低成本的举措 [50][52] 问题2: 是否可以说公司仅依靠可控举措就能实现指导目标，而不依赖后期更有利的投入成本？ - 是的，尽管与上次财报电话会议相比，投入成本有所上升，但公司正在管理这些成本，目前认为不会对利润率产生重大影响，可控活动应能改善供应链成本和毛利率 [53] 问题3: 请谈谈即饮渠道的恢复情况，包括目前与疫情前水平的对比，以及公司对硬苏打水在该渠道发展的关注程度？ - 第一季度即饮渠道表现良好，公司高于行业平均水平，即饮渠道份额传统上在疫情前约为16%，目前徘徊在13%左右，公司认为今年夏天将确定其是否能恢复到历史水平 [57][58] - Truly Draft有4200个投放点，第一季度每个投放点的销售额增长35%，与波士顿拉格相当，公司认为即饮渠道是Truly增长的一个组成部分，有发展机会 [59][61] 问题4: 公司对硬苏打水类别全年增长的预期是否仍为持平到10%？ - 是的，公司认为硬苏打水类别全年增长在零到10%之间，预计销量为低个位数增长，美元销售额为高个位数增长，考虑到去年第一季度的高基数和目前的市场情况，该预期合理 [62] 问题5: 公司目前的成本结构是否适合当前较低的增长水平，是否有生产率节省和成本削减的机会，投资者何时能看到这些好处？ - 公司认为运营费用是关注重点，目前人员配置基本处于合适水平，随着公司持续增长，预计将获得杠杆效应 [67] - 公司正在进行供应链转型，这将有助于提高运营效率，降低成本，投资者可从EBIT利润率中看到这些好处 [68] 问题6: 货架空间从23%增加到26%对公司全年营收指导的贡献有多大？ - 货架空间增加是将创新产品推向市场的重要因素，有助于满足消费者对创新的需求，但难以量化其对Truly和整体产品组合增长的具体贡献 [74] 问题7: 公司是否定期监测家庭渗透率，该指标的纵向趋势如何，与去年相比有何变化？ - 公司使用Numerator数据定期监测家庭渗透率，最新52周（2021年第二季度至2022年第一季度）为29%，与去年全年相同 [77] - 去年前三个季度家庭渗透率增长约8%，第四季度下降2%，今年第一季度下降约8%，但购买率和重复购买率仍在上升，消费者情绪仍然积极 [77][78] 问题8: 新推出的Truly Vodka Seltzer与Beam Suntory合作的产品有何不同？ - Beam Suntory合作的产品是瓶装伏特加，通过其分销网络销售，而Truly Vodka Seltzer是即饮苏打水，将在今年晚些时候推出，目标是高端硬苏打水市场，面向不同的消费者群体 [79][80][81] 问题9: 公司有何信心实现全年指导目标，能否提供更多关于业务好转的信息？ - 从数据上看，与2021年第一季度相比，公司目前消耗和发货量有所下降，但与2020年相比仍有增长，且要达到全年目标的中点，后续增长压力相对较小 [90][91] - 公司有很多创新活动和产品推出，如Truly Margarita、Truly Poolside和Truly Vodka Seltzer等，Twisted Tea和Hard Mountain Dew也有很大的增长潜力，这些都将推动业务增长 [93][95][97] 问题10: 请谈谈Sam Adams品牌在精酿行业的情况，公司认为其稳定或增长的原因是什么？ - 精酿行业的碎片化趋势已基本结束，市场竞争激烈但已趋于稳定，Sam Adams作为最大的精酿啤酒商之一，具有规模、零售商认可和批发商支持等优势，能够通过广告活动和全国性分销获得市场份额 [108][110][111] 问题11: 请提供公司即饮业务的相关指标，如与2019年相比的酒龙头数量，以及今年在该渠道的战略变化？ - 第一季度公司所有核心品牌的即饮业务都有改善，行业即饮业务增长31%，公司高于该水平，达到高40% [115] - 公司正在积极拓展即饮渠道，恢复销售点并提高每个销售点的销售额，认为Beyond Beer产品在该渠道有发展机会 [115][118] - 与2019年相比，公司即饮业务的占比仍较低，行业即饮业务占比从疫情前的16%降至目前的13%左右，公司认为今年夏天将确定新的市场常态 [121] 问题12: 请谈谈非酒精啤酒市场的发展前景，以及公司在该领域的研究和产品情况？ - 非酒精啤酒市场有增长潜力，特别是在年轻消费者中，产品质量和价格逐渐提高，市场正在进入主流 [129][130] - 公司认为非酒精啤酒是传统酒精饮料的非酒精替代品的主要选择，公司的Sam Adams和Dogfish Head Lemon Quest等产品在盲测中表现良好，与酒精版口感相当 [126][129][131] 问题13: 为达到全年毛利率指导目标，如何从第一季度的水平提升到剩余时间平均约46%的水平？ - 第一季度毛利率受2021年市场放缓的遗留成本影响，如高库存、库存组合不佳、内部生产能力不足和仓储成本上升等 [136][137] - 公司预计通过定价覆盖输入成本的增加，随着时间推移，将增加低成本产能，实施供应链转型举措，降低废品成本，从而提高毛利率 [136][139][140] 问题14: 第一季度G&A费用比预期和去年高出约700万美元，是否应将其视为结构性成本，还是有一次性因素？ - 约40%的增长是一次性因素，其余部分是由于疫情后业务变化、保险成本上升和业务增长等原因导致的，但也有一部分是反映业务增长的正常成本 [141] 问题15: 如何管理Truly整体产品组合，是否考虑进行SKU合理化？ - 公司正在转向更多的限时优惠（LTO）产品，如去年的假日包装和今年的Poolside，这些产品表现良好 [146][148] - 公司计划在夏季过后评估整个产品组合，考虑进行SKU合理化，以提高盈利能力，同时满足消费者对新产品的需求 [148][150][151] 问题16: 新创新对全年消耗和发货量指导的增长贡献有多少，即使Truly今年不增长，公司是否仍能实现指导目标？ - 公司认为即使Truly为负增长，仍有可能实现全年指导目标的高端，因为公司有多元化的品牌组合，如Twisted Tea和Hard Mountain Dew等，能够提供广泛的增长动力 [156][157][158] - 今年公司的创新活动较多，包括产品线扩展和新品牌推出，预计创新将对业务增长有较大贡献 [158] 问题17: 目前公司的服务水平如何，是否已恢复到峰值水平，第一季度外包给代工厂的产品占比是多少，对今年剩余时间代工厂的使用有何预期？ - 服务水平较季度初有显著改善，但仍比目标低5个百分点以上，公司将在全年持续提高服务水平 [160] - 第一季度外包产品占比不到50%，随着西海岸新设施的投入使用，代工厂的使用将增加，但平均成本将降低，特别是品种组合成本 [161] 问题18: Truly Vodka Seltzer是否会因伏特加基酒而定价更高，以覆盖更高的税收？ - 是的，Truly Vodka Seltzer将定价较高，与其他类似产品相当，从毛利率角度看，初期与Truly Hard Seltzer相近，理想情况下随着时间推移将对Truly品牌有增值作用 [166] 问题19: 公司是否仍计划在核心温和苏打水领域推出新产品以稳定份额？ - 公司正在投资核心温和苏打水领域，有新的广告活动并获得了一定的吸引力，今年夏天有很多创新活动，但目前还不能透露更多具体信息 [168] 问题20: 公司如何应对更具波动性和变化性的经营环境，如何进行业务管理、资源和资本分配？ - 公司年初制定了计划，目标是在硬苏打水类别中继续获得份额，并在整个产品组合中建立更广泛的支持基础 [172][173] - 公司会根据市场反馈快速调整资源分配，关注产品试用、重复购买和家庭渗透率等指标，将资金投向更有潜力的品牌 [174] - 公司正在努力改善供应链和成本结构，简化生产布局，目标是使损益表恢复到2021年上半年、2020年和2019年的状态 [175][176] - 公司在品牌支持资源分配上较为灵活，但在G&A和供应链方面的响应速度相对较慢，特别是供应链方面受设备、工厂规模和运营实践等因素影响，响应时间较长 [178][179][182]