财务数据和关键指标变化 - 2024年全年报告的毛利率预计在43% - 45%之间，商品通胀率低于2023年，主要受甜味剂和调味料驱动，预计通过定价覆盖商品通胀成本，但啤酒厂劳动力成本上升会带来额外利润率压力，最终毛利率取决于产品销售组合 [1] - 2024年第一季度报告毛利率为43.7%，同比增长570个基点；剔除一次性项目后，同比增长360个基点，主要得益于定价、退货减少、采购节省和啤酒厂绩效改善，部分被通胀成本抵消 [65] - 第一季度收入增长3.9%，得益于销量增加、定价和退货减少，预计全年价格上涨1% - 2% [85][87] - 第一季度广告、促销和销售费用减少520万美元（4.1%），因运费成本降低，品牌投资中媒体支出增加但被其他促销支出下降抵消 [86] - 第一季度一般行政费用增加670万美元（15.3%），主要因薪资和福利成本上升，包括CEO过渡成本，部分被咨询成本下降抵消 [40] - 第一季度摊薄后每股收益为1.04美元，而2023年第一季度为净亏损0.73美元，得益于收入和毛利率提高；第一季度税率为33.0%，高于计划税率，因CEO过渡成本相关的不可抵扣薪酬费用 [40] - 2024年更新全年税收指导至28.5%，因预计不可抵扣薪酬费用增加；预计全年广告、促销和销售费用变化范围为减少500万美元至增加1500万美元；目标全年摊薄后每股收益在7 - 11美元之间，该预测对销量、品牌组合、供应链绩效和通胀影响敏感 [66][67] - 截至2024年4月19日，公司在13周和部分4月期间分别回购5000万美元和1500万美元股票，12亿美元股票回购授权剩余约2亿美元 [2] - 第一季度末现金余额为2.054亿美元，未使用信贷额度为1.5亿美元；预计2024年资本支出在9000万 - 1.1亿美元之间，主要用于自有啤酒厂建设和效率提升 [114] 各条业务线数据和关键指标变化 Twisted Tea - 第一季度美元销售额增长21%，在测量渠道中市场份额增长1.4个百分点，继续扩大分销并在春季货架重置中获得额外空间 [80] Truly Hard Seltzer - 硬苏打水类别2024年仍面临压力，预计类别销量下降低两位数；Truly在测量渠道中占硬苏打水市场20%份额，公司正努力改善其发展轨迹 [81] Sam Adams - 第一季度非酒精产品在测量渠道中销售额增长52% [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年前16周财政周消耗趋势较2023年下降2%；公司重申2024年销量指导为低个位数下降或增长 [34][66] - 第一季度消耗持平，发货量同比增长0.9%，主要因Twisted Tea增长，被Truly Hard Seltzer和其他品牌下降抵消；发货量高于消耗量，因分销商为旺季备货和支持新系统实施 [46] - 预计第二季度发货趋势将低于消耗趋势，第四季度通常是全年毛利率最低的季度 [88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过投资强大品牌和在啤酒以外领域持续创新，实现长期可持续增长，优先恢复可持续销量增长，保护和培育核心品牌，推动啤酒以外领域创新以带动品类增长 [38][45] - 核心品牌营销方面，注重工作媒体和店内营销投入，与经销商和零售商合作，保持服务水平，夺回应有的货架份额 [59] - 持续对核心品牌进行创新，微调产品路线图，管理创新和产品线扩展；2024年创新产品在下半年将产生更显著影响，如Sun Cruiser和Hard Mountain Dew [80][82] - 公司作为成长型公司，广告投入份额通常高于市场份额，以在长期获得市场份额增长 [7] - 硬苏打水行业竞争激烈，公司需投入资源稳定Truly品牌并推动其增长 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是良好开端，但关键销售季节在后面，公司对实现全年目标有信心，维持相关指导 [34][73] - 认为当前业务现金流强劲，资产负债表稳健，有能力投资品牌和创新，实现长期可持续增长和提高运营效率 [45] - 相信新CEO能带领公司执行战略，实现长期增长，团队、基础设施和战略到位，有望恢复长期销量增长 [72][78][79] 其他重要信息 - 公司从85 - 15的生产组合向90 - 10转变，目标是90%内部生产，特别是利用外部资源生产高复杂度产品，第一季度内部生产比例为79% [16][27] - 合同短缺费用和生产预付款摊销对2024年全年负面影响预计降低，从175 - 225个基点降至135 - 185个基点，合同到期后将重新评估产能需求和与第三方合作伙伴的承诺 [35] - 公司认为2024年3月30日分销商库存水平合适，各品牌平均约4.5周库存，与2023年第一季度末持平，高于2023年第四季度末的4周 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年初毛利率与预期比较，是否更有信心达到全年毛利率上限 - 公司表示这是短期情况，会持续评估，目前不认为是长期趋势，会在适当水平对Twisted Tea进行营销投资 [12] 问题2: Twisted Tea当前春季货架空间重置情况及预计增量，以及未来两个季度毛利率是否会类似以往季度顺序改善 - 公司称会在适当水平对Twisted Tea进行营销投资；未来两个季度毛利率会提高，但Q1 - Q2的提升幅度可能不如以往年份，仍维持毛利率指导，因有强大的毛利率路线图 [105][106] 问题3: 现金流中第三方生产预付款的正向现金流原因，以及是否有机制通过提供信贷降低预付款义务 - 正向现金流一是付款摊销时间变化，二是向Citi提供了贷款；未来合同到期时会根据战略重新评估产能需求，与第三方协商确定合适水平 [29][30] 问题4: 第一季度内部生产比例为79%，夏季生产旺季该比例会如何变化 - 公司目标是达到90 - 10的内部 - 外部生产组合，但这取决于产品组合，目前在80 - 85之间，长期来看可以实现该目标，但不是今年或明年 [140][143] 问题5: 4月业务情况，以及Truly核心产品在春季货架设置中的货架空间是否增加 - 公司认为应综合16周数据看待趋势；Truly货架空间情况不稳定，会向一些较轻口味调整，今年有Truly unruly新品推出，会继续调整，部分口味会失去货架空间，较轻口味会增加 [116] 问题6: 新CEO对公司的新战略或运营重点 - 新CEO表示会确保公司执行现有战略，实现端到端对齐，专注增长和创新，使创新更具独特性、盈利性和可扩展性 [72] 问题7: 品牌在本季度的表现是否符合预期，今年对该品牌的目标，以及Hard Mountain Dew是否在指导范围内 - 公司认为品牌表现受未全面推广区域影响，长期来看是有潜力的品牌；Hard Mountain Dew过渡进展顺利，有望实现全国分销 [123][134] 问题8: 其他品牌表现不佳的原因，以及Twisted Tea的发展机会和前景 - 公司会平衡投资各品牌，稳定Truly并推动其增长，继续推动Twisted Tea发展；Twisted Tea作为市场领导者，会继续扩大市场空间，增加品牌支持，吸引新消费者 [101][105] 问题9: Hard Mountain Dew分销商过渡是否会导致现有分销市场出现缺口，以及第一季度创新产品管道填充情况 - 过渡情况较灵活，有望在合理时间内实现全国分销；第一季度为确保供应进行了一定库存填充，但不是主要因素 [107][108] 问题10: 广告支出下降，未来广告支出占销售额的合理比例 - 公司会寻找有良好回报的投资机会，根据业绩表现决定是否追加投资，以推动可持续增长 [120] 问题11: Twisted Tea近期在跟踪渠道增长放缓的原因 - 公司认为Twisted Tea能保持市场地位，有机会吸引新消费者，如西班牙裔和非裔美国消费者，对Twisted Tea Extreme产品也很乐观 [125] 问题12: 从长期看波士顿啤酒公司产品组合的未来，以及新创新与产品线扩展的平衡，以及内部和第三方生产的产能利用率情况 - 公司会平衡核心业务和创新业务，推动啤酒以外领域发展；内部 - 外部生产目标是90 - 10，但需时间实现，目前Citi Brewing是主要合同合作伙伴 [127][143] 问题13: 第一季度从第三方收到的预付款是否与贷款有关，以及是否有其他机制通过提前提供资金降低短缺费用 - 预付款与贷款有关，但两者相互独立；未来合同到期时会重新评估产能需求，与第三方协商确定合适水平 [111][136]