财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度，公司调整后EBITDA为2.619亿美元，上年同期为2.141亿美元；综合调整后EBITDA利润率为14.6%，上年同期为12.9% [40] - 收入增长10%，调整后EBITDA增长51%；关键疾病业务本季度产生220万美元新医院启动损失，上年同期为190万美元 [45] - 第一季度，股权和非合并子公司收益为1040万美元，上年同期为860万美元 [56] - 第一季度末，公司债务余额为38亿美元，资产负债表上现金为9300万美元；第一季度，按信贷协议条款提前偿还定期贷款7900万美元 [57] - 截至3月31日，循环贷款可用额度为2.024亿美元；20亿美元定期贷款利率在2024年9月30日前上限为1%SOFR加300个基点 [58] - 第一季度，投资活动使用现金5770万美元，包括5250万美元购置财产设备等资产和520万美元收购及投资活动 [59] - 第一季度，完全摊薄后每股收益为0.75美元，上年同期为0.56美元；调整后完全摊薄每股收益为0.77美元 [52] - 第一季度，净收入归属于非控股股东权益为2030万美元，上年同期为1450万美元；利息支出为5080万美元，上年同期为4860万美元 [87] - 第一季度末，高级担保信贷协议净杠杆率为4.4倍；若不考虑与网络事件相关增量借款，估计净杠杆率为4.3倍 [88] - 第一季度，经营活动现金流量使用6670万美元；截至3月31日，销售未收款天数为58天，上年同期为54天，上一财年末为52天 [89] - 第一季度，融资活动提供现金1.33亿美元，主要因循环信贷额度净借款2.3亿美元等 [90] - 公司更新2024年业务展望，预计收入在69亿 - 71亿美元，调整后EBITDA在8.45亿 - 8.85亿美元，完全摊薄每股收益在1.95 - 2.19美元，调整后每股收益在1.96 - 2.20美元 [91] 各条业务线数据和关键指标变化 关键疾病康复医院部门 - 调整后EBITDA为1.159亿美元，较上年第一季度增长51%，收入和入住率均有增加 [34] - 入住率较上年同期略有下降，但日均入住人数增加2%，每位患者每日费率增加8%，费率增加主要因病例组合指数上升 [77] - 与上年第一季度相比，薪资福利与收入比率降低6%，护士机构利用率降低20%，机构费率降低7% [78] 住院康复医院部门 - 收入增长15%，调整后EBITDA增长30%；日均入住人数增加7%，每位患者每日费率增加7%；入住率为87%，高于上年的86% [48] - 第一季度调整后EBITDA利润率为23.1%，高于上年的20.4% [80] Concentra部门 - 净收入增长2%，调整后EBITDA增长3%，收入增长主要因费率提高4% [49] - 现场收入增长9%，自去年第一季度以来新增11个现场诊所地点，且每个地点收入更高；调整后EBITDA利润率与上年持平，为20.6% [50] 门诊部门 - 收入增长2%，患者数量增加4%，但每次就诊净收入从101美元降至99美元；调整后EBITDA较上年减少17%，调整后EBITDA利润率从10.2%降至8.2% [51][82] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2024年底前完成Concentra的分拆，Concentra已向美国证券交易委员会（SEC）机密提交Form S - 1表格的注册声明草案 [33] - 住院康复发展方面，计划2024年第三季度与美国健康杰克逊维尔合作在佛罗里达州杰克逊维尔开设48张床位医院；2025年上半年与克利夫兰诊所开设32张床位康复医院，与UPMC在宾夕法尼亚州中部开设20张床位康复医院；2026年在新泽西州南部与亚特兰大护理合作开设60张床位康复医院，在密苏里州奥扎克与考克斯医疗系统开设63张床位独立康复医院 [35][42] - Concentra在2月24日收购弗吉尼亚州汉普顿路四中心职业医疗实践，3月在佛罗里达州迈尔斯堡开设第二家新建诊所；目前有6份新建诊所租约计划在2024年剩余时间和2025年第一季度开业，且有大量潜在收购机会和新建地点在评估中 [36][43] - 门诊康复部门本季度通过4家新建诊所和1次收购新增5家诊所，同时关闭14家表现不佳诊所，并将2家诊所并入现有业务 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Concentra分拆进展满意，预计年底完成分离 [33] - 对专业医院部门的发展成果和增长机会管道感到满意 [42] - 认为关键疾病康复医院部门表现良好，业务受急性护理医院ICU入住率影响，ICU入住率高时业务更好 [16] - 预计Concentra业务中与就业相关活动需求随招聘回归正常而下降，属预期情况，目前不构成担忧 [19][21] 其他重要信息 - 2月27日，公司收到美国国税局有利私人信函裁决意见，确认潜在交易的免税地位 [39] - 4月，CMS发布2025年LTAC拟议规则，若通过，标准联邦支付率将提高2.4%，高成本异常值门槛将提高；最终规则预计在7月底8月初发布 [79] - 3月，CMS发布2025财年康复提案，若通过，标准联邦支付率将提高1.8%；最终规则预计在7月底8月初发布 [80] - 3月，总统签署拨款法案，缓解1月生效的3.4%医疗保险医生费率表削减，新法案在今年剩余时间将费率表基础转换因子提高1.68%，全年医疗保险费率表净削减2% [83] - 董事会宣布每股0.125美元现金股息，将于2024年5月30日支付给5月16日收盘时登记在册股东 [84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度EBITDA比共识高4000万美元，但仅将EBITDA指引中点提高1000万美元，是否意味着第一季度结果更接近内部预期，超预期来源是什么，为何不提高收入指引？ - 公司增加了下限1500万美元，正在观察剩余三个季度表现，若持续超预期将进行调整 [4][5] 问题2: 关键疾病利润率同比提高480个基点，尽管有医疗保险报销压力，主要驱动因素是什么，是否还有提升空间？ - 未明确回答驱动因素和提升空间问题 [6] 问题3: 补充支付计划是否本季度首次确认，400万美元是年化数字还是本季度增量，后续季度是否都有400万美元收益？ - 之前已确认，现在可按月确认；400万美元是一次性数字 [9][10] 问题4: Concentra分拆预计年底完成，静默申报何时转为公开，管理团队是否有路演计划及时间？ - 取决于SEC及收到的评论和所需时间，有更清晰信息后会提供更好时间框架 [11] 问题5: 从季度环比看，合同劳动力成本是否下降，是否已达正常水平，永久劳动力和关键疾病部门工资率趋势如何？ - RN费率可能处于范围低端，有季节性波动；全职员工费率年增长率在3% - 4% [13] 问题6: 去年拟议规则中LTAC异常值门槛提高问题，公司如何看待？ - 固定损失门槛金额持续增加对高 acuity、长期住院患者的供应商不利，公司会调整运营以适应政策变化 [15] 问题7: Concentra雇主需求中筛查和体检水平降低趋势如何，是否会持续？ - 需求与就业相关，2022 - 2023年招聘多需求高，现在招聘回归正常需求下降，预计后续会趋于平稳，目前不构成担忧 [19][21] 问题8: LTAC的CMI增长是季节性因素还是可持续的？ - 第一季度通常CMI高于正常水平，但此次增长是基于同比同季度，公司对此感到满意 [22] 问题9: 关键疾病部门在劳动力方面做了哪些努力，SWP比率改善情况如何？ - 运营商在人员配置方面做得很好，减少了对机构护士的依赖，新员工入职培训时间减少 [64][95] 问题10: 提到机构成本下降23%，本季度大约是1800万 - 1900万美元吗？ - 税后净额约400万 - 500万美元 [96] 问题11: 分拆前38亿美元债务，SpinCo和RemainCo资产负债表分配考虑和想法是什么？ - 两个实体最终资产负债表杠杆率约为4倍，净杠杆率略低 [100][101] 问题12: 同行在住院康复方面提到预索赔或审查选择示范相关策略，公司在这方面的关系和应对方法如何？ - 公司与财政中介机构关系良好，审查选择示范审计结果非常好，未构成问题 [1][109]