财务数据和关键指标变化 - 整体营收增长6%，调整后EBITDA增长21%，与去年第二季度相比，全面恢复的医疗保险封存和去年第二季度收到的CARES法案赠款收入分别带来480万美元和1510万美元的不利影响 [10] - 本季度公司调整后EBITDA为2.195亿美元，去年同期为1.81亿美元；综合调整后EBITDA利润率为13.1%，去年同期为11.4%；排除赠款收入和去年第二季度医疗保险封存的影响，去年调整后EBITDA为1.611亿美元，利润率为10.2% [11] - 摊薄后每股收益为0.61美元，去年同期为0.43美元 [27] - 第二季度，未合并子公司的股权和收益为1050万美元，去年同期为620万美元；归属于非控股股东的净收入为1360万美元，去年同期为1110万美元 [33] - 利息支出为4900万美元，去年同期为4110万美元，主要归因于利率上升 [34] - 季度末，公司有38亿美元债务未偿还，资产负债表上有1.012亿美元现金；净杠杆率为5.06倍；循环信贷额度可用约2.5亿美元 [35] - 第二季度，经营活动产生约2.35亿美元现金流，应收账款周转天数为52天；投资活动使用6680万美元现金；融资活动使用1.506亿美元现金 [38][39] - 公司调整2023年业务展望，预计收入在65.5亿 - 67亿美元，调整后EBITDA在7.95亿 - 8.25亿美元，摊薄后每股收益在1.77 - 1.94美元；调整后每股收益预计在1.86 - 2.03美元；资本支出预计在1.9亿 - 2.1亿美元 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 危重症康复医院部门 - 净收入增长5%，入住率增长2%至68%，EBITDA增长227%，调整后EBITDA利润率为11.4%，去年同期为3.7%；病例组合指数从1.29降至1.26 [19][21] - 护理机构费率下降31%，利用率下降44%；与第一季度相比，费率下降7%，利用率保持一致；定向培训时间较去年第二季度下降14%，较第一季度增长24%；护理签约和激励奖金较去年第二季度下降35%，较上一季度下降25% [20] - 本季度有三家新医院开业，产生510万美元启动损失；与Rush大学健康系统合作的芝加哥危重症康复医院预计2024年第二季度开业 [13][14] 住院康复医院部门 - 净收入增长5%，患者数量增长1%，每日患者费率增长4%，入住率为84%，去年同期为86%，调整后EBITDA利润率为23%，去年同期为21.8% [23] Concentra部门 - 净收入增长6%，由业务量增长2%和费率增长6%驱动；工伤赔偿每次就诊净收入增长2%，雇主服务费率增长9%；调整后EBITDA利润率为21.5%，去年同期为21% [25] 门诊康复部门 - 净收入增长6%，患者数量增长11%，但每次就诊净收入从103美元降至100美元；EBITDA较去年略有下降75.1万美元，利润率为10.8%，去年同期为11.7% [26] - 与亚特兰大护理公司建立合资企业，新增13家诊所；本季度通过收购和新建增加8家诊所；有27份新建诊所租约，计划在下半年开业 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - CMS发布2024财年LTAC最终规则，10月1日生效，联邦基本费率提高3.6%，高成本异常值阈值提高21355美元 [22] - CMS发布2024财年住院康复最终规则，10月1日生效，标准支付金额提高3.7%，高成本异常值阈值提高2103美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续评估股票回购、债务偿还和发展机会；董事会宣布每股0.125美元现金股息，9月1日支付 [28] - 危重症康复医院部门有强大的增长机会管道；住院康复医院部门发展管道强劲；Concentra有收购和新建的强大管道；门诊康复部门有许多收购和新建发展机会 [14][15][17][18] - 门诊康复部门目前无意进行大规模交易，倾向于在现有市场逐步增加业务 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司各运营部门表现强劲，预计全年表现良好；危重症康复医院部门劳动力成本持续改善，预计未来SW&B占收入比例将下降 [10][12][61] - 公司认为住院康复和门诊康复业务需求可持续，主要挑战在于当地市场竞争和费率谈判 [66] - 预计门诊康复费率明年将反弹至102 - 103美元 [64] 其他重要信息 - 8月1日，美国新闻与世界报道发布年度最佳医院名单，Kessler康复研究所和六家合作的住院康复医院上榜 [8] - 7月31日，公司完成再融资交易，修订并延长21亿美元定期贷款B，将高级担保循环信贷额度增加6000万美元至7.1亿美元，两者均延长两年至2027年3月6日 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: LTAC下一个新建或合资项目何时上线，今年剩余时间是否还有其他项目 - 已宣布的下一个项目是与Rush的合作，将于2024年上线，今年剩余时间未宣布的项目不确定 [43] 问题2: 门诊业务是否会改变合资策略，进行更大规模交易 - 目前无意进行大规模交易，倾向于在现有市场逐步增加业务，通过合资协议创造价值 [44] 问题3: 下半年资本支出计划以及去杠杆化思路 - 预计循环信贷额度借款将减少，到2024年底消除；杠杆率下降不仅来自EBITDA增长，还包括债务偿还 [48] 问题4: LTAC最终规则中高成本异常值阈值提高对危重症部门的财务影响 - 高成本异常值阈值提高会带来挑战，但公司会采取措施缓解 [51] 问题5: LTAC费率提高3.5%对公司的具体影响 - 预计公司医疗保险收入将按此比例增长，商业方面谈判费率在5%以上，同时医疗保险有0.2%的效率改进扣除 [54][56] 问题6: 高成本异常值是否会导致行业整合机会 - 公司认为不会 [58] 问题7: IRFs规则对公司的净费率影响 - 公司对康复规则满意，预计第四季度和明年有一定顺风 [60] 问题8: SW&B改善处于什么阶段，未来趋势如何 - 今年剩余时间SW&B占收入比例将在55% - 57%，2024 - 2025年将下降，目标是回到历史水平52%，主要通过商业合同谈判提高收入实现 [61] 问题9: SW&B改善是否主要依赖收入增长匹配通胀 - 是的 [62] 问题10: 门诊费率下降是否会持续到明年 - 预计明年将反弹至102 - 103美元 [64] 问题11: IRFs和门诊康复业务量增长是递延护理还是可持续的 - 公司认为不是疫情导致的积压需求，业务量将持续增长，但当地市场手术量可能受人员配置影响 [70][71] 问题12: LTAC定价上涨原因及下半年趋势 - 病例组合指数下降并非系统性信号，患者病情严重程度仍在增加；住院时间缩短对费率有积极影响；业务有季节性 [72][73]