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Surgery Partners(SGRY) - 2023 Q2 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入6.676亿美元,同比增长近8.5%,同店收入增长8.3%,若剔除网络事件影响,同店收入预计增长约10% [87] - 第二季度调整后EBITDA为1.002亿美元,同比增长16.4%,利润率提高100个基点至15% [73] - 第二季度总净债务与EBITDA比率为4.2倍,公司有信心随着盈利增长,该比率将在年内下降 [9] - 公司将全年调整后EBITDA指引上调至超过4.35亿美元,维持收入展望至少27.5亿美元 [74] - 第二季度产生约800万美元自由现金流,受网络事件影响,公司预计下半年追回账单,有信心实现2023年至少1.4亿美元的目标 [122] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度完成超15.5万例合并手术病例,同比增长4.1%;非合并设施完成超2.3万例手术病例,病例总数同比增长5% [6][73] - 第二季度骨科手术约2.6万例,关节置换手术量增长73% [76] - 少数股权合作伙伴第二季度收入9100万美元,同比增长32% [7] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务是与外科医生建立双向合资企业,凭借数据驱动的医生招聘、严格的设施管理和规模化的新建能力,成为医院系统门诊战略的首选合作伙伴 [5] - 持续进行资本部署,第二季度斥资6000万美元收购三家设施少数股权,进入新战略健康系统合作伙伴关系,增加两家设施所有权,年初至今收购支出达1.19亿美元 [3] - 年初至今已剥离五家设施权益,预计未来6 - 12个月再剥离2 - 4家,预计剥离所得将以较低倍数重新投资,增加未来收益 [4] - 计划未来18个月开设至少15家新的ASC设施,包括合并和非合并的多数股权和少数股权合作伙伴关系 [117] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 除之前讨论的网络事件外,去年和今年病例数量和组合无异常因素影响,预计到2023年病例数量和费率增长将超过长期指导算法 [2] - 通胀压力有所缓解,未出现新冠或其他大规模疾病复发,但会持续监测这些因素 [8] - 对公司长期实现中两位数增长充满信心,相信能够实现全年财务目标 [79][124] 其他重要信息 - 5月底爱达荷州部分设施受网络事件影响,公司启动业务连续性计划,6月完成恢复,活动已恢复正常,预计该事件使收入减少约800万美元 [71][86] - 公司结束季度时拥有1.774亿美元合并现金和5.46亿美元未使用循环信贷额度,公司债务低于19亿美元,平均固定利率为6.8% [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 剥离资产在指引中的会计处理及650万美元调整后EBITDA中网络安全和剥离的拆分 - 会计要求在资产剥离得到确认后进行处理,将其从调整后收益中剔除以保持一致性,650万美元中大部分是爱达荷州网络事件的估计影响,预计未来通过网络保险覆盖大部分损失 [98] 问题2: 购买少数股权的价值和协同效应 - 购买少数股权的倍数比多数股权更有吸引力,新合作伙伴规模大且有独特布局,通过少数投资可在更广泛范围内产生协同效应,未来收购也会受益 [19][20] 问题3: 33个非合并中心的盈利情况和指标 - 很多非合并中心于去年年初开业,本季度又新开两家,预计在0 - 24个月内逐步实现盈利,随着业务发展,将为公司带来股权收益增长 [24] 问题4: 2024年增长算法是否保持以及新建项目的影响 - 由于非合并合资企业的会计处理,部分增长将通过附属公司的股权收益体现,而非全部反映在收入上,预计增长算法仍适用 [30] 问题5: 麻醉覆盖的变化、痛点和补贴情况 - 麻醉市场存在压力,但公司少数设施需要补贴,目前在与麻醉供应商合作管理设施方面取得了一定成功,正在考虑更大的战略以利用规模优势 [31][54] 问题6: 新建业务的组织变化和投资支持 - 公司引进了有新建经验的人才,组建了专门团队,新建项目包括独立新建和与医疗系统合作,在开始新建前会进行充分的联合投资和医生招募,降低投资风险 [34][35] 问题7: 增长算法中费率和组合的考虑 - 一般假设医疗保险费率约为1%,商业保险费率为4% - 5%,综合得出2% - 3%的混合费率,实际情况与预期相符,未出现异常波动 [61] 问题8: 非合并中心收入增长但股权收入相对平稳的原因 - 收入增长是由于合资企业的业务增长,去年部分收购处于新建或早期阶段,预计收入增长将加速并转化为盈利增长 [107][108] 问题9: 如何从同店3%的有机增长过渡到中两位数的EBITDA增长 - 增长来自同店增长、收购带来的协同效应以及利润率的持续扩张,收购的协同效应未在预估中体现,将在未来实现 [143] 问题10: 利用规模优势与麻醉供应商合作的策略 - 通过全国规模和团队合作方式,构建适合麻醉供应商的投资组合,消除或减轻公司的风险和压力 [150] 问题11: 如何看待程序利用率和地点转移 - 自2019年以来业务增长稳定,未出现积压或激增情况,关节手术地点转移是持续的趋势,预计未来将继续争取市场份额 [157][158] 问题12: 网络事件是否影响第三季度业绩 - 7月1日公司运营和收入周期已恢复正常,网络事件是一次性事件,市场预计将继续保持强劲表现 [164][165]