财务数据和关键指标变化 - 本财年第二季度全球总收入153亿美元，按固定汇率和与合并相关的收入政策调整后同比增长4%，高于上季度提供的第二季度展望中点3%的同比调整后增长率 [14][15] - 毛利润9.56亿美元，毛利率6.3%，上年同期为5.8%，反映了有利的产品组合、强劲的定价环境和稳健的执行，外汇对毛利润产生3100万美元的负面影响 [16] - 总调整后销售、一般和行政费用（SG&A）为5.85亿美元，占收入的3.8%，符合预期 [17] - 非GAAP运营收入3.98亿美元，同比增长18%，非GAAP运营利润率为2.6%，上年同期为2.2%，所有三个地区的盈利能力均较上年有所改善，外汇对非GAAP运营收入产生1000万美元的负面影响 [17][18] - 非GAAP利息费用和财务费用为4600万美元，非GAAP有效税率约为24%，总非GAAP净收入为2.62亿美元，非GAAP摊薄每股收益为2.72美元 [18] - 本季度末现金及现金等价物为5.22亿美元，债务为41亿美元，总杠杆率为2.4倍，净杠杆率为2.1倍，应收账款总计79亿美元，存货总计84亿美元，第二季度末净营运资金为36亿美元，较第一季度的44亿美元减少8亿美元 [19] - 第二季度现金转换周期为21天，较2022年第一季度减少3天，本季度运营现金流约为10.4亿美元 [20] - 董事会已批准本季度每股普通股0.30美元的现金股息，预计于2022年7月29日支付给截至2022年7月15日收盘时登记在册的股东，截至2022财年前两个季度，公司已以约103美元的加权平均价格回购了约5300万美元的股票，三年股票回购授权还剩3.47亿美元，该授权将于2023年7月到期 [21] - 预计第三财季总收入在145亿 - 155亿美元之间，按约5亿美元的货币影响和约3亿美元的与合并相关的收入政策调整后，假设合并发生在上一年，同比中点增长约10% [23] - 预计非GAAP净收入在2.41亿 - 2.79亿美元之间，非GAAP摊薄每股收益预计在2.50 - 2.90美元/摊薄股之间，基于约9550万股的加权平均流通股数，预计利息费用约为4500万美元，预计税率约为24% [24] - 对于2022整个财年，公司继续预计非GAAP摊薄每股收益在11.15 - 11.65美元/摊薄股之间，尽管自3月以来欧元贬值带来了0.14美元的额外逆风，但仍重申了这一全年展望，2022财年相对于上一年的总外汇逆风现在约为0.32美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 分销业务在所有地区均实现增长，但不包括上一年亚太地区一个大型政府项目的影响 [16] - 从产品类型看，终端和高级解决方案需求健康，收入同比增长，PC方面，疫情期间的两位数增长率如预期般持续放缓，供应受限环境与过去几个季度一致且符合预期 [11] - 从业务板块看，美洲分销业务同比实现强劲的营收增长，超大规模基础设施业务由于上年同期基数较高同比下降，但按LTM（过去12个月）计算符合预期增长，欧洲业务按固定汇率计算也同比增长，但鉴于该地区当前的经济和地缘政治状况，增速较为温和 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 从全球市场来看，美洲市场比欧洲市场更强劲，近期美洲市场有中高个位数的增长，欧洲市场总体持平，亚太市场推测有中个位数增长 [40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出4支柱战略框架以及中长期财务目标，重点投资混合云、安全、数据分析和超大规模基础设施等高增长技术，同时加强产品组合、拓展全球业务版图并实现业务数字化转型，公司作为领先的解决方案聚合商处于技术合作伙伴生态系统的中心，拥有超1500家供应商合作伙伴和超15万家客户 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前是服务技术生态系统的激动人心时刻，随着变革步伐加快，供应商不断开发产品和服务，使公司和个人能够提高敏捷性、生产力、安全性和盈利能力，公司凭借强大的价值主张和行业领先的产品组合在市场上取得成功 [10] - 公司对下半年的IT支出增长持乐观态度，认为能够受益于这一增长，同时公司在实现合并成本协同效应方面进展顺利，有信心抵消外汇逆风 [36] - 公司认为市场对高级解决方案的需求强劲，PC市场中商业PC需求较好，而Chromebook和消费级PC在可预见的未来表现较弱，公司整体业务的积压订单略有下降，符合预期，且预计未来每个季度会略有下降 [30][42] 其他重要信息 - 公司在合并整合活动方面进展顺利，在协调流程、福利和系统以及优化计划和协同效应实现方面取得了出色进展，加拿大业务向新系统的迁移非常顺利，美国业务的过渡也按计划进行 [13][14] - 公司有望提前实现2亿美元的合并成本协同效应目标，这些机会涵盖多个领域，包括通过Legacy Tech Data GBO计划进行优化和效率提升，以及在IT系统、公司成本、设施合理化、税收和利息等方面的传统交易相关协同效应 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于PC“放缓”的情况以及供应情况，以及之前提到的下半年本地基础设施项目是否会加速 - 公司表示PC领域中商业PC需求较好，Chromebook和消费级PC在可预见的未来表现较弱，公司业务更侧重于商业PC，消费级PC在整体业务组合中占个位数比例，高级解决方案的增长率高于终端业务，且需求良好，随着PC市场的放缓，高级解决方案的需求正在增强 [28][29][30] 问题2: 本季度库存增加约7亿美元，但预计8月季度库存将略有下降，原因是什么，是否与超大规模业务有关 - 公司表示库存增加是分销和Hyve业务的平衡结果，与需求预测有关，预计下半年也会出现类似情况，同时供应链的波动性导致营运资金会有起伏，但公司对投资者日提出的营运资金模型有信心 [31][32] 问题3: 外汇对营收和每股收益产生负面影响，为何仍维持2022财年每股收益指引不变，以及第四财季运营利润率提高的驱动因素是什么 - 公司认为尽管外汇带来逆风，但对投资者日提出的调整后净收入6% - 8%的增长指引和2.5% - 2.7%的运营利润率指引仍有信心，公司相信下半年IT支出的增长以及合并协同效应能够抵消外汇逆风 [35][36] 问题4: 定价环境如何，供应商是否继续提价，工资通胀对利润率有何影响 - 公司表示过去一年到一年半价格普遍持续变化，预计在通胀影响缓解之前这种情况将持续，劳动通胀是整体通胀的一部分，公司会谨慎管理薪酬以保持市场竞争力，并将成本增量适度转嫁到终端用户价格上，公司的绩效周期在第二季度，SG&A相对收入可能会略高，但仍在3.5% - 4%的范围内，且公司会设法抵消这些影响 [37][38][39] 问题5: 投资者担心美国经济衰退或欧洲经济放缓，公司在各地区是否看到放缓迹象，能见度是否有所改善，积压订单的趋势和全年预期如何 - 公司表示从全球渠道指南来看，美洲市场比欧洲市场更强劲，欧洲市场受地缘政治问题影响整体持平，亚太市场推测有中个位数增长，公司认为需求良好，积压订单略有下降符合预期，且预计未来每个季度会略有下降，公司通过自下而上的方式制定承诺和指引 [40][41][42] 问题6: 超大规模业务的同比困难比较期是否已过去，Hyve业务的需求情况如何 - 公司表示Hyve业务有周期性，对超大规模业务长期看好，市场数据显示该领域有两位数增长率，从第二季度到第三季度甚至第四季度，整体业务和该细分业务的比较基数都将变得更有利 [45][46] 问题7: 本季度库存增加，但预计8月季度库存将下降，如何解释这与供应链挑战仍然存在的矛盾 - 公司强调本季度营运资金有显著改善，在供应链受限的环境下，营运资金会有波动，特别是在高级解决方案领域，库存持有时间会比正常情况长，超大规模业务也因疫情导致部署进度有起伏，但长期来看，供应链稳定后营运资金将趋于稳定 [48][49][50] 问题8: 协同效应进展较快，是按现有路线图加速推进，还是发现了新的协同领域，剩余协同效应的构成如何 - 公司表示仍致力于在2023财年实现2亿美元的协同效应目标，目前预计第一财年实现1.3亿美元，没有新的协同元素，只是进展比预期快，1.3亿美元的协同效应中约60%来自SG&A，其余来自税收和利息 [56] 问题9: 公司的ROIC目前略低于13%，上年同期略高于21%，公司认为调整后的ROIC最终应达到什么水平，关键驱动因素和实现时间如何 - 公司表示合并前预计调整后的ROIC约为11%，随着公司整合和对债务与股权的消化，预计ROIC将稳定在11%左右，之后通过资本配置、再投资、收购等机会，ROIC应会回升，公司目标是ROIC比加权平均资本成本高300 - 400个基点 [59][60] 问题10: 员工离职率情况如何，前100名领导高管的离职率如何 - 公司表示离职率有所上升，但仍可控，前100名领导高管团队非常稳定，公司在合并阶段密切管理团队 [64][65] 问题11: 整合三个季度后，因多元化导致的客户流失是否符合预期，是否是一个有意义的数字 - 公司表示客户流失情况好于预期，公司的供应商产品线和客户基础具有高度互补性，加拿大CIS迁移非常顺利，预计美国迁移也会如此，整合到一个平台后交叉销售有显著提升空间 [66][67] 问题12: 公司向为客户提供更多解决方案转型的进展如何，本季度相关需求情况如何 - 公司表示在投资者日提到的高增长技术领域，如混合云、安全、分析、物联网、超大规模基础设施等，核心分销业务有望实现预期的高增长率，Hyve业务虽然有周期性，但年化增长率也较高，公司对这些领域的投资将继续为客户带来增量价值，云计算等领域的收入会有净额计算，公司会参考总账单金额，目前进展与投资者日的预期相符 [70][71][73] 问题13: 要达到收入指引的低端和高端分别需要什么条件，最大的影响因素是什么 - 公司表示如果因衰退压力导致需求突然下降，可能会处于指引低端；要达到指引高端，需要大量释放供应以销售更多积压订单，虽然难以预测，但公司与供应商关系紧密，目前的指引是基于最佳判断，如果有意外惊喜也会是积极的 [75][76][77] 问题14: 公司的消费者业务占比是多少，之前两家公司的遗留业务（如Tech Data的手机业务和SYNNEX的零售业务）目前情况如何，整体消费者业务占收入的百分比是多少 - 公司表示消费者业务占总业务组合的中个位数百分比，PC业务约占20%，其中消费者PC占比使得整体消费者业务增长占比为5%，遗留的SYNNEX的New Age Electronics业务表现良好，遗留的Tech Data在欧洲的消费相关移动业务也符合预期，但将移动业务纳入PC类别后的整体消费者业务占比没有具体数据，且认为不会非常重大 [80][82][84] 问题15: 公司认为下半年良好的IT支出环境下，客户行为的总体主题是什么 - 公司表示看到强大的基础设施需求，高级解决方案领域在供应和积压订单方面仍面临挑战，PC市场正在放缓，特别是消费级PC较弱，与年初的预期一致，高增长技术领域如云计算、分析、物联网、安全和超大规模业务的增长率强劲，且在业务中越来越重要，从终端用户需求来看，主要是高增长技术、高级解决方案项目业务和PC市场的放缓 [89][90][91]