财务数据和关键指标变化 - 公司报告第四季度自由现金流为1.24亿美元，其中包括DJ盆地和二叠纪收购带来的870万美元增量现金流，且利息支出较2023年第三季度下降21% [15] - 董事会宣布第四季度A类普通股现金股息为每股0.51美元，基于自由现金流的派息率为65%，其中包括DJ盆地和二叠纪收购带来的约每股0.04美元的提升 [15] - 2023年底公司拥有8.5亿美元的循环信贷额度，流动性为5.88亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度公司特许权使用费权益平均日产量为35,776桶油当量，2023年下半年为36,338桶油当量，略高于下半年指导范围的中点 [34] - 第四季度报告产量中47%为石油，排除前期调整后为49%；按预估计算，第四季度产量为36,623桶油当量 [34] - 第四季度二叠纪盆地和美国整体的水平钻机数量分别下降4.2%和3.8% [34] - 第四季度公司估计有7.7口净井投产，低于第三季度的9.5口 [34] - 公司年末预估净待钻井数量达到创纪录的53.4口，其中包括DJ盆地收购带来的约5.1口 [34] - 净开钻数量占总净待钻井数量的比例从第三季度末的59%升至年末的64% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2月19日，DJ盆地运行的钻机中有75%位于公司预估位置，是Sitio遗留资产上钻机数量的3倍 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更新资本回报框架，包括股息和股票回购，董事会授权2亿美元股票回购计划，计划将至少65%的自由现金流返还给股东，其中至少35%为最低股息，至少30%用于额外股息、股票回购或两者结合 [4] - 1月公司签署协议以1.5亿美元收购DJ盆地超1.3万净特许权面积，增强DJ盆地业务布局，同时出售阿巴拉契亚和阿纳达科盆地的小规模衰退资产 [5] - 12月公司以股票交换方式收购新墨西哥州二叠纪盆地超500净特许权面积 [14] - 公司整合战略专注于通过关系驱动的交易进行收购，而非广泛的拍卖流程，这使其与许多同行区分开来 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务前景充满信心，认为有机会回购股票以实现股东长期价值最大化 [4] - 2024年公司开局良好，DJ盆地收购具有高度增值性，管理层对矿产并购市场的改善趋势持乐观态度 [15] - 从宏观层面看，公司资产和美国整体的钻机数量在2023年有所下降，但二叠纪盆地的活动在10月开始反弹，并持续到年底 [22] - 公司预计2024年资产产量将与德克萨斯州二叠纪盆地的情况相似，呈现平稳至低个位数增长，具有良好的可持续性和适度增长 [42] 其他重要信息 - 公司新的资本回报框架旨在避免在周期性低迷时期削减最低股息金额，并避免在周期性上升时期进行顺周期和潜在破坏价值的股票回购行为 [31] - 运营商正朝着更高效率发展，即使宣布钻机数量略有减少，也可能通过效率提升和更大规模的项目来弥补甚至增加产量 [30] - 目前行业内的并购对公司有利，健康的公司合并变得更大、更高效和更具资本效率，减少了公司业务活动的波动性 [30] - 雪佛龙、Oxy和Civitas等主要运营商对DJ盆地资产评价积极，强调其经济可行性和未来发展计划 [6][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 收购DJ盆地资产时，非二叠纪盆地是否有更高的门槛率，还是只是简单的套利机会？ - 公司在评估所有盆地的回报时都进行技术分析，DJ盆地的活动和回报情况良好，有持续发展的机会 [16] 问题: 考虑到最近的收购，公司净债务接近10亿美元，杠杆率略高于1倍，公司对目标债务和杠杆率有何更新想法，如何看待65%的派息率以及缩小与高派息同行的差距？ - 公司继续目标低杠杆，以保持财务灵活性和进行现金收购的能力，会继续偿还可提前偿还的债务；目前不打算改变65%的派息率，随着公司发展，该比例可能会增加 [18][19] 问题: 基于公司对可见井的良好预期、当前钻机数量以及与运营商的沟通，对明年业务活动持续稳定的信心如何？ - 宏观上公司资产和美国整体钻机数量在2023年下降，但二叠纪盆地活动在10月开始反弹；DJ盆地收购令人兴奋，该地区活动由5.9口净可见井驱动，且有9.6口库存井，其中部分位于CAPs和OGDPs内，对活动有更好的可见性 [22][23] 问题: 从公司的角度看，矿产交易流量是否仍然活跃，是否有其他价格合理的资产？ - 2024年的关键问题在于第四季度广泛的拍卖流程失败是个积极信号，这有助于重置卖家预期；公司历史上多数收购通过谈判交易完成，目前有多个类似对话正在进行，对2024年持乐观态度 [24] 问题: 公司2024年的生产轨迹如何，是否预计下半年产量会增加？ - 公司可见井数量创历史新高，但关键在于转化为实际产量；2024年预计与运营商指导的二叠纪盆地平稳至低个位数增长趋势相似，公司资产产量将与之相近；净开发情况会影响年度产量率 [25][42][43] 问题: 公司是否看到运营商的石油套期保值趋势，是统一的还是存在差异？ - 通常较小、杠杆较高和资本计划较大的公司更积极进行套期保值；运营商的套期保值计划对公司实现的价格没有影响，公司可对自身资产进行套期保值 [46] 问题: 公司在改变现金回报框架时与股东的沟通情况如何，董事会做出这一决定的原因是什么？ - 这一决定并非因为认为股票便宜，而是基于公司业务前景；公司与多位股东进行了持续对话，董事会经过数月考虑；2024年公司业务发展良好，DJ盆地活动、可见井数量创纪录以及二叠纪盆地活动的复苏趋势都让人对2024年充满信心，同时收购市场也出现了积极变化 [37] 问题: 过去六个月二叠纪盆地的大量并购对公司业务和开发节奏有何影响？ - 公司的运营商组合发生了变化，现在矿产由更大、资本更雄厚的运营商运营，这减少了活动的波动性；希望与运营商建立更直接的关系，获取更好的信息 [44] 问题: 与可预见的并购机会相比，现在回购公司股票的价值如何？ - 公司在评估每次收购时都会进行敏感性分析，比较潜在收购回报与回购股票的回报；这不是非此即彼的决定，公司可以在有吸引力的收购机会的同时进行股票回购，因为股票回购是在65%的资本回报框架内进行的 [49] 问题: 考虑到二叠纪盆地的整合，对运营商未来的行为、成本和资本纪律有何看法，是否听到关于通胀前景的趋势以及这是否影响运营商的积极性？ - 运营商正朝着更高效率发展，目前行业内的并购对公司有利，减少了业务活动的波动性；通胀方面未提及相关内容 [30]