财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后毛利率为29%，较去年同期提高590个基点，较2023年下半年提高30个基点，预计2024年全年调整后毛利率约为30%，年底达到30%出头 [30][68] - 调整后摊薄每股收益为0.56美元，重申2024年全年调整后摊薄每股收益指引为3.50 - 4.50美元，预计自由现金流为6 - 8亿美元 [30] - 全球成本削减计划进展顺利，截至目前已实现12亿美元的运行率节省，预计到2024年底实现15亿美元，到2025年底实现20亿美元 [27] - 第一季度资本支出降至约3.6亿美元，库存天数降至约150天，较去年改善10天，目标是降至120 - 130天 [67] - 预计2024年总公司调整后EBITDA利润率约为10%，工具与户外业务部门利润率预计同比上升，工业业务部门利润率预计持平或略有上升 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 工具与户外业务 - 第一季度营收约33亿美元，有机营收同比下降1%，DEWALT增长被低迷的消费者和DIY需求抵消，定价相对平稳 [31] - 户外产品线有机营收增长2%，受手持无线户外动力设备强劲需求和零售产品新增上市推动 [32] - 电动工具业务有机增长1个百分点，由DEWALT专业驱动增长和国际销售带动，高利润率DEWALT无线产品促销恢复到历史水平带来收益 [3] - 手动工具业务有机营收下降7%，受DIY需求下降压力 [3] 工业业务 - 第一季度工业营收同比下降5%，价格实现1%，工程紧固业务量增长被基础设施业务量下降和1个百分点的货币压力抵消 [14] - 工程紧固业务有机营收增长5%，其中航空航天业务增长30%，汽车业务增长4%，在电动汽车领域获得市场份额，但一般工业紧固市场疲软部分抵消了增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 工具与户外业务按地区划分 - 北美市场有机营收下降2%，与整体业务部门情况一致 [62] - 欧洲市场有机营收下降3%，法国和德国的下降被北欧和英国的增长部分抵消，公司正在该地区进行有针对性的投资以扩大专业产品供应并抢占市场份额 [62] - 其他地区有机营收增长7%，由拉丁美洲、巴西、墨西哥、中美洲和加勒比地区的两位数增长带动 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行战略，推动供应链成本改善以扩大利润率、实现盈利增长和产生强劲现金流，优先进行有机增长投资和业务转型，通过现金股息回报股东并加强资产负债表 [13][15] - 聚焦于在最具盈利能力和吸引力的增长领域，如电动手持户外动力设备，获取有针对性的市场份额增长机会 [33] - 持续评估业务组合，未来18 - 24个月可能对工具与户外业务和工业业务中的一些较小资产进行调整，以创造股东价值 [84] - 推进运营卓越计划，利用精益制造原则提高生产和分销设施的效率和有效性，优化分销和制造网络 [96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年各业务需求趋势将持续分化，市场整体面临一定逆风，但公司有信心通过成本控制实现调整后每股收益目标，并在市场中获取份额 [13][40] - 户外市场仍较2019年疲软，但美国零售销售点数据显示本季开局较早，公司谨慎乐观，随着第二季度推进和美国重要节日到来，能见度将提高 [32] - 专业市场是亮点，公司将重点关注该领域以推动市场份额增长和投资 [87] 其他重要信息 - 4月1日完成将STANLEY基础设施业务出售给Epiroc的交易，已将交易净收益用于偿还短期债务 [13] - GAAP收益包括2.9 - 3.4亿美元的税前非GAAP调整，主要与供应链转型计划有关，其中约25%为非现金的业务布局合理化成本，调整后税率预计为10% [5] - 2023年ACE Hardware将Craftsman评为年度供应商，Grainger授予公司合作伙伴与绩效奖 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基础设施业务出售的税后收益，第一季度约2.5亿美元现金流出的原因，以及业务组合简化后公司的发展方向 - 基础设施业务税前收益约7.29亿美元多，税收影响极小，约10亿美元或更少，收益已用于偿还第二季度初的商业票据余额；现金流出主要是恢复正常的可变薪酬支付和现金税 [111] - 公司将继续评估业务组合，未来18 - 24个月可能对工具与户外和工业业务中的一些较小资产进行调整，目前公司资产质量较高，暂无迫切调整需求 [84] 问题2: 工具与存储业务全年需求趋势，第一季度手动工具业务下降是否与库存去化有关，以及中期21%左右的SG&A是否可持续 - 工具与存储业务第一季度有机营收增长下降1%，全年最可能情况是持平或略有下降，目前趋势可能在第二季度和下半年持续；第一季度手动工具业务下降主要是DIY需求下降，未提及与库存去化的关系 [19] - 2024年SG&A占销售额的比例预计在21.5%左右，约1亿美元的增量投资中，6000 - 7000万美元将投入工具与户外业务，其中很大一部分将用于DEWALT的创新和市场激活 [81] 问题3: 第二季度的收入、运营利润率、户外业务情况以及自由现金流情况 - 第二季度收入预计与第一季度基本持平，运营利润率约为9%；户外业务本季开局更传统，若趋势持续，户外业务有望实现增长；自由现金流预计与去年同期持平或略有上升 [77] 问题4: DEWALT增长的驱动因素、可持续性，以及SG&A再投资中对DEWALT的具体投入 - DEWALT增长得益于供应链转型带来的更高填充率和服务率，以及向专业终端用户的投资和市场推广；公司对其增长可持续性感到乐观 [45] - 2024年SG&A占销售额的比例预计在21.5%左右，约1亿美元的增量投资中，6000 - 7000万美元将投入工具与户外业务，其中很大一部分将用于DEWALT的创新和市场激活 [81] 问题5: 从宏观角度看全年市场情况，以及对收入前景的看法 - 市场整体波动范围较窄，预计收入趋势为持平或略有下降；户外市场和DIY、部分建筑市场仍较疲软，但专业市场有亮点 [87] - 公司认为目前采取较为平稳的收入预期较为谨慎，因为许多业务对利率敏感，住宅建设和装修市场的复苏时间不确定 [87] 问题6: 第一季度销售点（POS）情况，以及对全年展望的信心 - 第一季度POS为负，但基本符合计划；户外业务开局较早带来了一些积极变化，公司对全年展望仍有信心 [91] 问题7: 户外业务2024年需求与2019年相比的情况，以及正常需求环境下的利润率提升空间 - 2024年户外业务销量仍将远低于2019年，预计明年仍低于2019年但开始复苏；公司正在调整成本结构以应对需求变化，未来将继续关注业务优化以提高盈利能力 [139] 问题8: 工具与户外业务第一季度价格情况，以及对全年价格和竞争环境的预期 - 工具与户外业务第一季度价格表现好于预期，全年预计价格与成本持平；目前竞争环境稳定，公司正在恢复历史促销水平，特别是DEWALT无线产品的促销 [141] 问题9: 供应链转型进展，特别是关税方面的变化，以及假设2017 - 2018年的进口关税重新实施，关税费用与上次报告相比的差异 - 过去公司曾经历约3亿美元的关税，通过生产转移将其降至约1亿美元或更少，并通过价格上涨抵消；目前关税仍未改变 [144] - 目前美国市场中来自中国的产品占比从约40%降至20% - 25%，公司正在构建全球制造卓越中心以应对可能的关税变化，若关税重新实施，可能通过供应链调整和价格行动来应对 [144] 问题10: 手动工具业务下降的原因，以及零售库存情况和零售商的库存管理思路 - 手动工具业务下降主要是部分较大件产品受消费者环境影响，短期内较为敏感；零售渠道库存基本处于历史水平，部分地区略低于历史水平，公司能较好地看到POS与销售的相关性 [147]