财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为17亿美元，去年同期为20亿美元，主要因铜和锌价格下跌、炼焦煤和QB业务单位成本上升，部分被铜销量增加和炼焦煤实现价格上涨抵消 [71] - 财务费用和折旧摊销费用较去年同期显著增加，因QB建设完成且处于爬坡阶段，开始对大部分QB资产进行折旧，并停止对QB2项目的利息资本化 [75] - 销售成本同比上升，主要因包含QB业务，且是QB运营资产首次全额折旧季度，第一季度记录折旧1.25亿美元；排除QB后，净现金单位成本为每磅1.92美元，较去年同期高0.09美元，因Antamina锌副产品收入减少 [77] - 第一季度实现毛利润14亿加元，较去年同期下降8%，主要因单位运营成本上升和销量下降，部分被炼焦煤价格上涨抵消 [79] - 第一季度调整后EBITDA下降，主要因EVR和QB业务运营成本上升，反映了QB爬坡期间的高成本 [94] - 毛利润在折旧和摊销前下降27%，主要因锌价格大幅下跌、精炼锌Trail业务的锌溢价降低以及2023年处理费用的应用，部分被较低的纳米特许权使用费抵消 [97] - 截至4月24日，公司流动性为71亿美元，其中现金为16亿美元；季度末净债务与调整后EBITDA比率为1.1倍 [100] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - 第一季度铜产量为9.9万吨，较去年同期增长74%，主要因QB业务爬坡增加4.33万吨铜精矿产量，以及Antamina因处理更多铜矿而增加产量 [95] - QB全年铜精矿产量指导为23 - 27.5万吨不变，单位成本预计今年仍将较高，特别是上半年，全年QB净现金单位成本指导为每磅195 - 225美元不变 [73] - 公司全年铜产量指导为46.5 - 54万吨，非猫单位成本指导为每磅1.85 - 2.25美元不变 [96] 锌业务 - 第一季度锌精矿产量增长15%，铅精矿产量增长10%，均因磨矿吞吐量提高 [78] - Red Dog销售8.46万吨，在指导范围内，净现金单位成本低于去年，因副产品信贷 [78] - Trail业务精炼锌和精炼铅产量均有改善，但均受恶劣天气事件影响 [78] 炼焦煤业务 - 尽管1月极端寒冷事件影响销售和生产，第一季度仍实现毛利润14亿加元，较去年同期下降8%，主要因单位运营成本上升和销量下降，部分被炼焦煤价格上涨抵消 [79] - 第二季度炼焦煤销售预计为600 - 640万吨，反映Elkview和Greenhills的计划维护停机；全年产量指导为2400 - 2600万吨不变，尽管第一季度调整后现场现金销售成本较高，但全年指导为每吨95 - 110美元不变 [80] 各个市场数据和关键指标变化 铜市场 - 第一季度精矿供应紧张持续，全球矿山产量比2023年原指导低超200万吨，较去年对2024年的预测年初至今低近100万吨；与此同时，亚洲和印度为应对能源转型带来的强劲需求，增加了对冶炼产能的投资，较三年前增加370万吨 [83] - 绿色扩张和翻新、城市化以及全球中产阶级的增长将带来额外450 - 500万吨的铜需求增长 [1] 锌市场 - 2023年大部分时间和2024年第一季度锌价承压，较2023年第四季度进一步下跌2%，低价迫使约50万吨矿山产量关闭，2024年将持续，另有12 - 15万吨因火灾、洪水和罢工损失 [1][2] - 预计2024年太阳线生产将恢复，但净矿山产量将降至1260万吨，比去年预测低约100万吨；锌精矿市场使加工费从每吨280美元降至历史低位30 - 50美元，影响精炼金属生产 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2024年的关键优先事项包括完成炼焦煤业务的全部出售，Glencore将收购EVR 77%的控股权并成为Elk Valley炼焦煤矿的运营商，预计不晚于第三季度完成；推动整个投资组合的安全运营表现；推进行业领先的铜增长管道中的开发项目；通过遵循资本分配框架，以有纪律的方式实现增长，确保资本决策为股东创造最大价值 [7][8][9] - 公司不期望今年批准任何项目，将专注于推进近期项目，以便在2025年可能批准；所有项目需提供有吸引力的风险调整后回报，并根据公司的资本分配框架竞争资本 [6] - 公司认为其铜增长战略独特，可利用低碳经济转型带来的强劲需求创造重大价值；近期通过QB的爬坡增加产量，长期寻求从铜增长组合中释放重大价值，并通过严格的投资框架追求价值驱动的增长，同时平衡增长与向股东的现金回报 [10][11] - 公司认为其项目规模和复杂性较小，资本强度可能比通过并购收购资产更具竞争力 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为铜市场长期基本面有吸引力，公司战略围绕此展开，BHP对Anglo American的潜在收购强化了这一点；公司将专注于完成与Glencore的交易，利用所得款项加强资产负债表，投资高质量项目，并向股东返还大量资本 [14][15] - 管理层对QB的运营表现有信心，预计通过解决前三个月遇到的挑战，到年底将在指导范围内；预计QB产量将逐季增加，关键是建立日常运营的稳定性和一致性 [16][22] - 管理层认为锌市场供应紧张，预计市场将出现短缺，供应平衡取决于冶炼厂和矿山生产情况 [111] 其他重要信息 - 公司与全球行业领袖共同发起北太平洋绿色皇冠联盟，致力于北美和亚洲之间大宗商品价值链的脱碳 [70] - 公司发布第23份年度可持续发展报告，概述2023年在脱碳、多样性和实现自然积极未来等方面的表现；高潜在事故频率率低于去年同期，为0.06 [89] - 公司继续向股东返还现金，第一季度执行8000万美元的股票回购，支付6500万美元的季度基本股息，使第一季度向股东的现金返还总额达到1.45亿美元，自2019年以来累计返还约400万美元 [34][90] - 公司预计从EVR出售中获得86亿美元现金收益，包括已从NSC收到的13亿美元；资本分配框架将指导董事会对剩余收益的使用决策，包括减少债务、为近期项目预留现金和向股东返还大量资金 [99] - 公司计划在2025年初支付约7.5亿美元的交易相关税款 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 随着BHP对Anglo American的收购报道，Teck是否看到增加生产性铜资产的机会？ - 公司表示该消息不改变其战略，将专注于完成与Glencore的交易，利用所得款项加强资产负债表，投资高质量项目，并向股东返还资本；认为铜市场基本面有吸引力，将继续专注于可控事项为股东创造价值 [14][15] 问题2: 请更新QB2项目的全面审查和引入专业人才的进展情况 - 公司表示对QB2建设的审查正在进行中，使用外部专家支持，预计未来几个月完成；项目团队正在建设能力和能力，审查结果将纳入团队建设；2025年前不会批准任何项目，批准项目需满足许可和有利的经济回报条件 [19][20][21] 问题3: QB2目前的瓶颈或限制在哪里，何时产量会有提升？ - 公司预计产量将逐季增加，没有特定的瓶颈，关键是建立日常运营的稳定性和一致性 [22] 问题4: 请确认EVR剩余净收益的相关问题，包括Glencore收益、4亿美元NSC现金流的时间和总体关闭成本 - 公司CFO表示将使用收益减少债务，使净债务与调整后EBITDA比率达到1倍；为近期项目预留现金；向股东返还大量资金；4亿美元NSC剩余收益将在Glencore交易完成前以100%炼焦煤现金流的形式逐步流入 [26][27] 问题5: 之前估计的现金流约10亿美元是否有变化，特别是在炼焦煤价格疲软的情况下？ - 公司CFO表示该数字会动态变化，取决于销售时间、运营成本和煤炭价格；第一季度炼焦煤业务的毛利润强劲，为14亿加元 [28] 问题6: QB2的EBITDA是否已实现盈亏平衡，以及如何看待实现正EBITDA的路径？ - 公司CFO表示不单独披露QB的EBITDA，第一季度从EBITDA角度处于亏损状态；随着今年产量的增加，预计情况将改善 [30] 问题7: 炼焦煤业务在3月和4月的情况如何，改善的节奏如何？ - 公司表示3月和4月表现强劲，设备可用性恢复，预计全年将在指导范围内 [104] 问题8: 如何看待锌市场的供需趋势和价格走势？ - 公司表示今年矿山产量下降，面临低价期；预计市场将出现短缺，供应平衡取决于冶炼厂和矿山生产情况；中国精矿进口去年增长约14%，冶炼厂年底积极采购，导致目前加工费较低 [111] 问题9: 请谈谈未来几个季度炼焦煤的剥离情况，以及现金流的分配情况 - 公司表示价格是重要变量，第一季度单位运营成本面临压力，交易完成时间将决定最终现金流；从运营角度看，与计划无重大差异 [47] 问题10: 如何对San Nicolas、Zafranal和QBS扩张等增长项目进行排序，以及是否有机会提前推进或出售这些资产？ - 公司表示将这些项目作为投资组合管理，各项目有不同的风险和回报特征；HBC是低风险项目，San Nicolas是相对简单的绿地项目；公司会评估项目的长期价值，以实现股东价值最大化 [107][108] 问题11: 如何看待当前市场上的收购与自建项目的争论？ - 公司认为其项目规模和复杂性较小，资本强度可能比通过并购收购资产更具竞争力 [49]