财务数据和关键指标变化 - 2023财年EBITDA利润率为28.1%，同比有所改善，主要得益于有效的成本管理举措和通胀向收入的传导改善 [3] - 2023年资本支出约为5.98亿美元，占收入的23%，尽管面临阿根廷进口限制导致的延迟，仍成功执行了资本支出计划 [3] - 2023年公司营收近25亿美元，按不变比索计算同比下降9%；EBITDA为7.16亿美元；运营利润率为 - 6.1%，净亏损为2490亿比索，主要受比索大幅贬值影响 [5][11] - 2023年底总债务超25亿美元，持有现金等价物3.44亿美元，净债务约23亿美元 [12] - 不考虑2023年5G频谱收购，自由现金流在支付股息和利息前约为4亿美元，按实际比索计算为3240亿比索，较2022年有所改善 [19] - 2023年综合收入名义增长110%，达1.1万亿比索以上，经通胀调整后下降9%；EBITDA名义增长120%，利润率为29.1%，实际利润率为28.1%；运营成本在折旧和摊销前低于通胀增长，实际较2022财年下降10% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 阿根廷移动用户达2100万，较2022年增加超76万，同比增长3.8%，主要得益于预付费业务良好表现，预付费客户充值率更高；后付费客户部分转向预付费，但未影响整体移动客户基础，后付费客户占总移动用户的39% [21][22] - 移动数据使用量（以用户每月平均千兆字节衡量）增长11% [19] 宽带业务 - FTTH接入持续快速增长，HFC网络保持稳定，xDSL接入减少并向FTTH迁移；85%的用户网速达100兆字节或更高；网络覆盖该国65%以上的家庭，平均网速超100兆字节每秒 [4][22][24] 付费电视业务 - Flow平台表现良好，2023年第四季度独特客户达140万，较2022年同期增加13.3万，增长10%；付费电视接入量季度环比保持稳定，总付费电视客户基础减少与市场整体趋势一致，市场份额保持不变 [7] 固定语音业务 - 固定语音用户（包括IP电话线路）2023年为290万，传统固定铜缆网络接入量持续减少，部分被HFC和FTTH网络上的新IP电话接入取代 [21] 区域业务 - 巴拉圭业务表现出色，是移动市场第二大重要参与者，有230万客户；固定宽带和付费电视用户分别为27.4万和10.6万；金融科技业务通过数字钱包Personal Pay拥有28.8万客户，EBITDA利润率近50%，净债务与EBITDA比率仅为0.03倍 [9] - 乌拉圭业务目前专注于付费电视，有11.9万付费电视客户，当地宽带市场有增长潜力，已开始在某些地区部署固定宽带网络 [9] - 智利于去年启动了网络安全业务Ubiquo，正在扩大市场份额和客户基础 [9] 数字业务生态系统 - 提供B2B解决方案和服务，包括连接、网络安全解决方案、云解决方案、数据中心服务、数字工具和物联网服务等；针对农业、矿业和石油天然气公司有特定业务举措；上周在农村地区推出首个连接集群项目，目标覆盖超50万公顷区域 [39] - 金融科技业务数字钱包Personal Pay已有超200万注册客户，今年新增用户余额计息功能，截至2023年12月，客户投资于共同基金的资金超1100亿比索，在市场客户账户余额方面排名第二 [39] - 提供个人和智能家居多服务解决方案和设备，以及零售商店Tienda Personal供客户购买电子设备 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023财年阿根廷累计通胀率为211.4%，2023年1月单月通胀率为20.6%；自2023年5月以来，公司调整定价政策，增加价格上涨频率和幅度，以提高通胀向服务收入的传导，减少与通胀的差距 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 资本支出重点是FTTH技术扩展、移动网络扩展和5G发展；5G部署将针对主要高密度中心和大城市中心，根据4G向5G资产的消费和演进情况进行 [3] - 移动业务保持服务质量，提高净推荐值（NPS），5G是重要支柱 [8] - 宽带业务利用HFC网络质量，积极迁移传统xDSL接入；付费电视业务将视频业务转变为娱乐平台，利用Flow视频平台优势 [24] 行业竞争 - 移动业务在收入份额上领先，ARPU比竞争对手高约20% - 30%，具有更强的定价能力 [8] - 在付费电视市场，市场份额保持不变，与市场整体趋势一致 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在具有挑战性的阿根廷宏观经济环境中保持了EBITDA利润率，稳定了固定业务客户基础，投资新技术以改善连接服务，增加本地融资参与度以降低融资成本 [43] - 预计通胀下降将有助于公司将通胀转化为价格，但完全超越通胀并反映在价格上至少需要一年到一年半时间；若政府通胀控制计划成功，公司有望在一定程度上应对通胀挑战 [35] - 2024年第一季度继续积极每月提价，已将约75% - 80%的通胀率传导至ARPU；预计3月和4月通胀率将降至20%以下，这将有助于提高公司将通胀传导至价格的能力 [44] 其他重要信息 - 公司财务报表受阿根廷国家证券委员会第777/18号决议采用的通胀调整影响，2023财年报告数据包含根据国际会计准则第29号采用通胀会计的影响 [17] - 2023年12月比索兑美元汇率上涨132%，影响了以美元衡量的财务数据，EBITDA换算为美元后较2023年9月前12个月下降34%，净债务基本保持不变；因5G频谱拍卖额外借款1.2亿美元；过去管理部门对进口支付外汇市场的限制导致商业债务积累，公司正在管理该债务 [42] - 公司与多边机构相关的约10亿美元债务需遵守特定财务比率，因阿根廷经济情况复杂，公司已获得债权人豁免，将净债务与EBITDA比率合规期限延长至2024年3月15日，后又延长至2025年3月31日，期间允许在一定条件下支付股息；公司还被允许出售闲置的Puerto Madero大楼 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2024年第一季度有哪些趋势？客户如何应对通胀下的价格上涨？请介绍2024年资本支出情况 - 第一季度延续2023年下半年趋势，积极每月提价，已将约75% - 80%的通胀率传导至ARPU；新客户进入FTTH业务；提高了互联网、宽带、固定接入和套餐的促销价格，部分竞争对手跟随；预计3月和4月通胀率将降至20%以下，有助于提高通胀传导能力 [44] - 资本支出预算约为5亿美元，为基本维护支出，但仅启动了3.5亿美元，将根据现金情况、通胀下降和汇率稳定情况进行监测 [44] 问题2：在实际收入下降的情况下，公司在提高利润率方面做得很好，主要是通过削减成本实现的，是否还有进一步提高利润率的空间？还是未来利润率的提高将主要依赖通胀下降和价格重组 - 在美元合同方面，如许可证协议，已积极重新谈判，没有进一步削减成本的空间；在比索成本结构方面，一直在努力降低运营成本；主要挑战在于劳动力成本，通常随通胀增长，公司已与部分工会达成协议，使劳动力成本增长滞后于通胀一个月；利润率的提升将主要来自销售收入增长 [32] 问题3：从EBITDA角度看，公司需要多长时间才能赶上外汇贬值的影响？预计多久能恢复到EBITDA超过10亿美元的水平 - 这取决于政府控制通胀的成效，目前通胀呈下降趋势；至少需要一年到一年半时间才能完全超越通胀并将其转化为价格；公司在应对通胀趋势方面表现良好，随着通胀下降，应对会更容易 [35] - 以宽带ARPU为例，12月为6 - 9美元，2月约为15美元，说明公司有能力将通胀转化为价格；需关注比索资产负债表，从长期看，通胀和贬值会相互匹配 [51]