财务数据和关键指标变化 - 2023年公司实现年度净销售增长4%，调整后EBITDA增长25% [9] - 2023年第四季度净销售额近9.11亿美元，同比下降，但符合预期；调整后EBITDA为1.084亿美元，略高于指引范围中点 [10] - 2024年公司预计净销售额在34.3亿 - 35亿美元之间，同比持平至增长2%；调整后EBITDA在3.6亿 - 3.9亿美元之间；自由现金流至少1.3亿美元；净利息支出在5600万 - 6200万美元之间；资本支出约1.45亿美元 [10][39] - 2024年第一季度预计净销售额在7800万 - 8100万美元之间，同比下降约7%；调整后EBITDA在4500万 - 5500万美元之间 [19] - 2023年公司调整后毛利率扩张130个基点，整体设备效率（OEE）较上一年提高5个百分点 [31] - 2023年第四季度公司偿还约1.55亿美元循环信贷安排下的借款，年末杠杆率约为2倍 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年净销售额下降主要受肉汤设施挑战、椒盐脆饼和饼干业务供应链中断以及低利润率业务退出影响，部分被咖啡和调味椒盐脆饼收购带来的销量抵消；定价基本持平 [15] - 2023年第四季度，销量和组合（包括吸收）对利润造成3300万美元的逆风，定价净商品贡献3800万美元，供应链和运营造成900万美元拖累，SG&A和其他因素对利润造成700万美元负面影响 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观环境受通胀压力和消费者经济担忧挑战，整体食品和饮料单位消费量同比下降，但自有品牌市场基本持平，继续跑赢全国性品牌 [11] - 自有品牌单位份额连续100多周增长，第四季度达到季度历史新高，超过20%，在假日季尤为明显 [12] - 第四季度零售商提高货架价格以反映通胀，公司所在类别价格差距仍高于历史水平，这是自有品牌份额持续增长的关键因素 [32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行资本分配战略，平衡业务投资、保持强大资产负债表和向股东返还资本，2023年通过股票回购向股东返还1亿美元资本 [3] - 公司推进投资组合战略，专注于高增长、高利润率类别，2023年投资于调味椒盐脆饼、咖啡和泡菜等增长类别，并剥离非核心零食棒业务 [4] - 公司持续投资供应链，实施TMOS战略和其他供应链举措，预计到2027年实现约2.5亿美元的供应链总成本节约 [31] - 行业内全国性品牌计划加大营销和促销投资以推动销量复苏，公司认为这将有利于吸引消费者回到货架，凸显自有品牌价值主张 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍面临通胀压力和消费者经济担忧，整体类别销量较低，但自有品牌表现优于全国性品牌，公司销售销量也受到影响 [11] - 尽管经济不确定，但公司财务状况良好，拥有强大的资产负债表和资本结构，对2024年执行战略的能力充满信心 [13] - 2024年公司销售增长将受肉汤设施重启影响暂时受限，但预计下半年销量增长将更强，公司有信心实现增长和盈利目标 [10][20] 其他重要信息 - 2023年第三季度末公司受肉汤召回和椒盐脆饼、饼干业务供应链中断影响，第四季度花费大量资金恢复肉汤设施，计划在2024年上半年重启该业务 [10] - 公司将部分单份咖啡业务迁移至德克萨斯州北湖的新咖啡卓越中心，以简化网络并实现协同效应 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 排除第一季度重启肉汤设施的2000万美元影响后，EBITDA仍预计同比大幅下降，原因是什么，对全年EBITDA增长信心有何影响？ - 除了肉汤设施影响和去年同期高基数外，没有其他需要关注的因素，第一季度排除肉汤影响后的情况是合理的，主要是由于去年第一季度的定价和销量提前拉动 [24][44] 问题2: 公司提到某些类别可能采取通缩性定价行动，主要是在哪些类别，是否为了应对全国性品牌促销水平回升？ - 大部分定价是商品的合同价格传递，咖啡是典型例子，合同中有价格升降条款；第四季度CPG促销接近疫情前水平，但自有品牌仍获得份额，公司希望自有品牌增加促销 [25][26] 问题3: 2024年展望中，排除收购和肉汤业务影响后，基础销量仍低于2% - 3%的增长目标，原因是什么？ - 宏观环境下单位销量持平且公司预计有通缩，因此需要实现几个百分点的单位增长才能达到指引，考虑到消费者环境不确定，目前谨慎指引是合理的 [48][49] 问题4: 肉汤业务中，自有品牌销量在1月恢复增长，公司是否看到其他自有品牌制造商获得市场份额，重建肉汤业务有何预期？ - 肉汤自有品牌是公司的优质类别，因产能大幅下降需向客户分配产品，已将安大略省列治文山工厂提高到最大产能，会有部分客户寻找其他供应商，但公司有信心重建业务 [50][51] 问题5: 公司提到劳动力通胀，为何仍存在，面临哪些挑战？ - 劳动力成本仍相对较高，市场劳动力供应有限，公司会在市场上保持竞争力，部分地区情况更具挑战性，部分工会化设施的劳动力影响在新合同续签时体现 [55][56][57] 问题6: 全年定价节奏如何，第一季度定价下降，全年预计适度下降，如何看待这一动态？ - 全年预计定价有低个位数影响，主要是商品成本下降的价格传递，第一季度除了肉汤影响，还有与第四季度类似的消费趋势 [65][66] 问题7: 创新管道方面，与零售商的对话是否让公司有信心将创新产品推向货架并提高销量？ - 公司对新业务有信心，如椒盐脆饼、咖啡、泡菜等，已获得2025年1月开始的合同，虽然时间可能会有一两个月的推迟，但可见性良好 [67] 问题8: 2024年的折旧和摊销指引是多少？ - 公司将离线提供，预计不会有重大变化 [68][90] 问题9: 2023年完成了几项收购，2024年及以后的并购前景如何，是否会增加杠杆以拓展新类别或扩大现有类别？ - 公司优先维护坚实的资产负债表，首要任务是投资回业务，将保持平衡的方法，不急于增加杠杆 [71][73] 问题10: 肉汤业务情况是否会在2024年发生变化，公司对相关数据的可见性如何？ - 公司对肉汤业务有信心，该设施历史上一直拖累业绩，重建后将成为公司的驱动力，公司已解决三个风险最高的业务部分，未来维护计划将使公司更可靠和稳定 [54][78] 问题11: 如何看待全国性品牌的促销计划，对价格差距有何影响？ - 价格差距正回到自有品牌增长的历史水平，消费者在货架前会比较自有品牌和全国性品牌，公司认为促销会带动类别增长，自有品牌将获得份额 [84] 问题12: OEE较去年提高5个百分点，如何考虑肉汤问题的影响，椒盐脆饼和饼干业务第三季度的问题对该数据有何影响？ - 公司在整个网络投资TMOS，肉汤工厂是其中之一，会对数据有一定影响，但其他工厂的投资开始产生效益，2024年仍有提高效率和消除浪费的机会 [85][86] 问题13: 非价格传递类别中，全年投入成本的展望如何？ - 公司认为大宗商品总体仍相对较高，没有明显通缩，部分关键商品有适度的通胀放缓，与去年情况相似 [110] 问题14: 公司目前有大量现金余额，是否会使用更多超额现金偿还债务，目标杠杆率是多少？ - 目前没有必要急于偿还大量债务，因为隔夜存款利率与债务结构相当；公司目标杠杆率为3 - 3.5倍 [93][94][95] 问题15: 第四季度较低的运费带来了多少收益，运费的最大驱动因素是什么？ - 运费市场在过去几个季度有所稳定，主要是配送费用，经济放缓使运费供应更充足，现货价格有所下降，未来情况有待观察 [97] 问题16: 2024年EBITDA指引中，2000万美元的肉汤设施中断影响是一次性项目吗，是否在其他一次性调整之上？ - 2000万美元是设施重启期间无法交付的利润损失，公司已在第四季度进行大部分投资，目前正在有序重启设施，这不是调整项，而是展示该影响和其他业务的情况 [98] 问题17: 幻灯片5中提到的店内烘焙、液体饮料和茶类别，公司与竞争对手相比的情况如何，有哪些机会和行动计划？ - 公司认为这些是良好的消费类别，但需要投资以增强能力，成为客户首选供应商；如咖啡业务通过收购取得巨大进展，希望在茶业务复制；液体饮料业务规模较小，店内烘焙业务仅在一个类别有较大规模，有机会扩大布局 [101][102] 问题18: 除了饼干、面团和肉汤工厂，是否还有其他需要整改的工厂，2.5亿美元的总成本节约计划的节奏是否有变化？ - 公司认为已解决系统中最后一个重大风险，未来的自主维护工作将防止类似问题再次发生；TMOS项目相对稳定，采购工作在今年上半年重新谈判合同，下半年开始加速，物流工作在第四季度取得重大里程碑，今年开始优化网络，预计在2024年末和2025年开始产生效益 [103][104][105]