财务数据和关键指标变化 - 2023财年净收入近持平，为6.271亿美元，上一年为6.284亿美元，按固定汇率计算增长6%至近6.68亿美元 [32] - 全年毛利润增长26%，从1.168亿美元增至1.47亿美元，毛利率从19%增至23%；调整后毛利润增长11%，从1.86亿美元增至超2.06亿美元，调整后毛利率扩大300个基点至33% [33] - 2023财年净亏损14亿美元，上一年为4.34亿美元；调整后净亏损为每股0.21美元，上一年为0.38美元；调整后EBITDA改善至6150万美元，创公司纪录，较上一年增长28% [34] - Q4调整后毛利润为6840万美元，同比增长36%，调整后毛利率从上年同期的33%升至37% [35] - Q4净收入同比增长20%至创纪录的1.842亿美元，按固定汇率计算增长24%至1.896亿美元 [76] - Q4自由现金流为3330万美元，调整后自由现金流（不包括增长性资本支出）为4320万美元，上年同期为负自由现金流2480万美元 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 大麻业务 - 大麻业务收入占总收入的35%，加拿大成人用大麻收入因新产品创新和HEXO安排而增加，但受价格压缩和魁北克省挑战部分抵消 [7] - Q4净大麻收入为6440万美元，同比增长21%，按固定汇率计算增长28.6% [37] - 大麻毛利润为3950万美元，毛利率为61%，上年同期为负1910万美元和负36%；调整后大麻毛利润从上年同期的2840万美元增至3950万美元，毛利率从53%增至61% [61] 分销业务 - 分销业务收入主要来自CC Pharma，Q4同比增长18.7%至7260万美元，按固定汇率计算增长20.1%至7340万美元 [38] - 分销毛利润为670万美元，毛利率为9%，上年同期为亏损400万美元和负7%；调整后分销毛利润增长91.5%至670万美元，调整后毛利率从6%增至9% [38][80] 饮料酒精业务 - 2023财年饮料酒精业务增长33%至9510万美元，Q4净收入为3240万美元，同比增长42.6% [48][62] - 饮料酒精毛利润为1660万美元，毛利率为51%，上年同期为1140万美元和50%；调整后饮料酒精毛利润为1780万美元，上年同期为1360万美元，调整后毛利率为55%，上年同期为60% [63] wellness业务 - Q4 wellness业务收入下降8.8%至1480万美元，毛利润为440万美元，上年同期为500万美元，毛利率相对稳定在30% [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场：公司在加拿大成人用大麻市场份额约为13%，在多个产品类别中处于领先地位，新产品创新贡献显著 [7][18] - 欧洲市场：CC Pharma（将更名为Tilray Pharma）在2023财年按固定汇率计算增长10%，收入达2.85亿美元，占总收入的43%，毛利率从9%扩大到11% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行多元化战略，构建包括饮料酒精、wellness品牌和欧洲分销业务的平衡投资组合，不依赖大麻合法化 [15] - 加强加拿大市场地位，优化运营效率，利用和重新利用设施，拓展水果和蔬菜种植业务 [19] - 巩固国际大麻业务领导地位，扩大市场份额，利用核心优势在新国家取得先发优势 [21] - 饮料酒精品牌注重创新，推出新产品，拓展分销渠道；wellness平台通过产品创新和分销扩张实现增长 [25][29] - 行业面临加拿大市场整合需求，公司认为需要减少LP和零售店数量以稳定市场 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司不依赖大麻合法化，若联邦大麻合法化实现，公司有资源和能力主导大麻CPG革命 [5] - 价格压缩虽有所缓解，但仍对业绩有影响，部分类别价格趋于稳定 [69][103] - 对2024财年前景乐观，预计调整后EBITDA为6800 - 7800万美元，同比增长约20%，并预计实现正调整后自由现金流 [65] 其他重要信息 - 公司在2023财年向加拿大政府支付约1.2亿加元消费税和企业所得税，预计随着HEXO加入将增至1.5亿加元 [43][60] - 公司在5月下旬进行有利的再融资，加强资产负债表，延长到期日至2027年，锁定5.2%的较低固定利率 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请量化价格通缩影响，并说明业务改善是否有积极的产品组合变化贡献 - 公司表示2023财年约3000万美元的价格压缩影响了营收和利润，目前价格已趋于稳定；新产品创新和分销改善推动了大麻业务增长 [68][69] 问题2: 剔除HEXO费用后调整后EBITDA情况，HEXO明年是否贡献正EBITDA，加拿大利润基础是否有大变化，剩余协同效应及是否有预计并购 - 无预计并购；HEXO交易预计带来约2500万美元协同效应，可结合HEXO上季度运营数据判断其在投资组合中的表现 [72][73] 问题3: 如何提高加拿大成人用大麻在 vape 及其他较弱类别中的份额，是否有特定投资 - 在 vape 类别，公司通过创新产品、升级硬件和提高效力取得进展；对于其他较小类别，公司会优先考虑利润率，长期来看饮料和 edibles 是招募类别 [93][96] 问题4: 德国成人用大麻合法化延迟及新草案立法对业务的影响，以及如何看待成人用合法化对医疗市场的影响和第二阶段合法化机会 - 公司认为新草案立法为医疗大麻业务带来机会，公司在医疗大麻方面有优势，将专注患者驱动的市场，以不同方式与医生和药房合作 [98][99] 问题5: 调整后EBITDA增长指引的有机基础情况，以及价格稳定的具体情况 - 价格压缩因类别而异，在花和部分预卷类别趋于平稳，但其他类别仍有压缩 [102][103] 问题6: 如何看待行业中 THC 效力标签通胀和挑选测试结果的现象 - 这并非新现象，随着商业化种植的发展，THC效力自然提高，公司希望监管环境放松，以便宣传其他属性 [106][125] 问题7: CC Pharma 分销收入季度环比增长的驱动因素，以及未来收入是否会增长 - 分销收入增长源于团队在传统药品采购和分销方面的改进，以及对高利润率产品的关注；公司长期战略目标是在医疗大麻方面实现约30%的复合年增长率，分销业务关注低个位数复合年增长率 [107][127] 问题8: HEXO 收购后销售情况，以及如何确保其品牌销售水平 - 公司认为HEXO品牌有增长机会，已整合销售和营销组织，消除成本，预计将稳定并提升业务；Redecan品牌在预卷和主流花方面有潜力 [109][150] 问题9: 加拿大成人用大麻市场份额增长目标，以及获取份额是否需更激进定价 - 公司无明确市场份额增长目标，将按类别和细分市场制定增长策略；价格压缩在部分类别已稳定，行业库存情况改善后有望优化收入 [136][138] 问题10: 公司资本分配的优先事项和重点 - 公司在大麻业务注重成本控制和效率提升，啤酒和烈酒业务有增长机会，欧洲市场医疗分销业务可推动医疗大麻业务发展，各业务都重要且有增长潜力 [152][156]