调研基本信息 - 调研时间为2024年4月26日 - 2024年5月17日 [2] - 调研地点为江北嘴、长寿、线上 [2] - 调研人员来自长江证券、兴业证券、中金公司等众多机构 [1][2] - 上市公司接待人员为董秘李代萍、证券部相关人员 [2] 公司经营情况 2023年整体经营 - 实现营业总收入27.18亿元，同比增长7.57% [2] 主营业务 - 输配电及其控制设备业务营业收入13.53亿元，同比增长38.52% [2] - 取向硅钢业务产量增加1.47万吨、销量增加0.87万吨，但营业总收入同比下降13.14% [2] 取向硅钢业务 出口情况 - 2023年出口占比收缩至21.18%，预期2024年出口占比约50% - 60% [3] 出口区域与客户 - 主要出口区域是东南亚，终端客户涉及欧美地区，主要海外客户有韩国浦项国际、日本美达王等 [5] 价格走势 - 2024年3月以来价格持续上涨，预计高牌号取向硅钢价格因节能变压器需求增加持稳或上升，一般取向硅钢价格因两网外和国外客户需求稳定保持相对稳定 [5][6] 项目进展 - 八万吨高端磁性新材料项目国内部分产线2023年6月30日投产，2024年4月25日第一卷测试产品成功下线，计划2024年6月30日全线投产，预计2024年下半年生产高牌号取向硅钢 [6] 产能与供应 - 预计不会出现高牌号取向硅钢产能过剩情况，华菱涟源生产取向硅钢前端原材料产能充裕，与公司合作良好，不存在无法供货风险 [7] 输配电业务 订单情况 - 输配电版块订单饱和且历年稳定增长，截止5月初，望变电气储备订单2 - 3个月，云变电气储备订单4 - 6个月 [3] 出口情况 - 2024年开年以来签订多个出口项目合同，总金额近5000万元，出口产品包括节能型干式变压器等，遍及老挝、坦桑尼亚等多个国家 [3] 新能源领域毛利率 - 新能源领域竞争激烈，公司因有取向硅钢产线有一定成本优势，毛利率处于正常水平 [8] 与同行毛利差异 - 因地域成本、运用领域差异等因素，与同行业毛利率不同是市场正常表现，在建项目完成后业绩会提升 [8] 铜材价格影响 - 铜价上涨对存量订单毛利有一定影响，公司会锁定一定比例原材料价格，新接订单主要材料报价与市场价格一致，影响有限 [8][9] 公司收购情况 - 2024年3月20日与上海长威、南方资产签订相关合同，云变电气合并日是2024年4月1日 [4] - 云变电气此前因搬迁工厂、硅钢高价、人工和管理成本高导致2022和2023年经营亏损，收购后将通过增量业绩、发挥产业链优势、降低采购成本等提升盈利能力 [4][5] 行业相关 电力设备出口认证 - 美国准入认证有UL认证、FCC认证等，欧盟地区准入认证有CE认证、IECEE - CB认证等，认证周期因产品类型而异 [4] 国外变压器行业影响 - 全球能源转型和用电量提升带动电网建设需求，电力设备出口增速上行，对国内取向硅钢出口利好，暂无美国变压器增量官方数据 [7] 海外需求倾向 - 海外取向硅钢高低牌号均有较好需求，东南亚市场需求因工业发展稳定 [8]