财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度合并收入为7.98亿美元，同比增长35% [4] - 2023年全年收入为30亿美元，同比增长51% [26][38] - 2023年全年GAAP每股收益为1.43美元，调整后每股收益为1.38美元，同比增长47%，高于此前1.20至1.35美元的指引区间 [26][38] - 2023年全年营业利润率为4.8%，较2022年提升200个基点 [3] - 2023年净利息支出为2.66亿美元，较2022年显著增加，主要受利率上升和平均债务水平提高影响 [39] - 2023年全年经营活动现金流为3.09亿美元，同比显著增长，主要得益于库存水平稳定和生产正常化 [67] - 2023年调整后自由现金流为2900万美元 [67] - 2023年全年完成3.82亿美元二手车销售，实现8300万美元收益 [66] - 2023年有效税率低于预期，若采用正常化税率，全年业绩将处于指引区间低端 [66] - 2024年第一季度利润率将受到运费和仓储成本上升以及业务季节性影响 [5] - 2024年净利息支出预计将与第四季度运行率相似 [39] - 2024年每股收益指引区间为1.30至1.50美元 [44] - 2024年每股收益的主要同比不利因素包括更高的内部抵消额、显著更低的二手车销售收益以及更正常化的税率（预计在25%至27%） [44] - 2024年二手车销售收益预计约为2023年的一半，第一季度二手车销售预计极少 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 轨道车辆租赁与管理服务业务：第四季度收入为2.22亿美元，营业利润为1.36亿美元，其中包括1.36亿美元的二手车销售收入和3600万美元的收益 [29] - 轨道车辆租赁与管理服务业务：2023年全年收入同比增长13%，受全年有利的FLRD、更高的租赁费率以及车队净增加推动 [29] - 轨道车辆租赁与管理服务业务：第四季度营业利润率为49.2%（含二手车销售），同比下降，主要因2022年二手车销售收益显著更高；若剔除收益影响，该分部利润率同比上升，反映了更高租赁费率带来的改善 [30] - 轨道车辆租赁与管理服务业务：车队租赁费率差（FLRD）在第四季度为23.7%，车队利用率保持在97.5%的高位 [54][57] - 轨道车辆租赁与管理服务业务：2023年全年续约费率比到期费率高出约30%，平均续约租期为54个月 [57] - 轨道车辆租赁与管理服务业务：自2022年第二季度FLRD转为两位数正值以来，公司已对约37%的车队进行了重新定价 [69] - 轨道车辆租赁与管理服务业务：预计2024年该业务将改善，因继续对车队重新定价并推高租赁费率 [69] - 轨道车辆租赁与管理服务业务：预计2024年FLRD将保持强劲，因绝对租赁费率在上升且续约车辆组合有利 [69] - 轨道车辆租赁与管理服务业务：预计2024年车队维护费用将保持高位，因当前处于罐车合规周期 [42] - 轨道车辆产品业务：第四季度收入为6.74亿美元，环比略有下降，主要受边境关闭影响 [59] - 轨道车辆产品业务：第四季度营业利润率为6.1%，若剔除保险赔偿收益影响，利润率为5.9%，环比提升70个基点 [32] - 轨道车辆产品业务：第四季度边境关闭对利润率的负面影响约为150个基点 [32] - 轨道车辆产品业务：2023年全年交付量同比增长30%，推动收入增长30%，营业利润增长119% [60] - 轨道车辆产品业务：截至2023年底，积压订单为32亿美元，约占行业积压订单的一半 [27][31] - 轨道车辆产品业务：第四季度预订了840辆新轨道车订单，约占当季行业订单的20% [31] - 轨道车辆产品业务：2023年全年，公司在行业订单中的份额处于30%至40%的正常范围 [31] - 轨道车辆产品业务：预计2024年交付量将占其总积压订单的53% [43] - 轨道车辆产品业务：预计2024年利润率将较调整后2023年营业利润率4.5%（不含维护业务）显著改善，预测2024年利润率区间为6%至8%，全年逐步改善 [70] - 轨道车辆产品业务：预计2024年交付的车辆中有20%至25%将用于内部租赁车队，与2023年相似，但低于往年通常的30%至35% [43][81] - 维护服务业务：自2024年1月1日起，维护业务从轨道车辆产品部门移至租赁和服务部门 [35][41] - 维护服务业务：该业务调整后，2023年租赁和服务部门调整后利润率为34.1%（含维护业务） [42] - 维护服务业务：预计2024年该部门利润率（剔除二手车销售影响）将高于2023年调整后的34.1% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度铁路货运量环比和同比均有所改善，化学品、部分能源市场以及关键农业市场（如谷物加工产品、化肥和生物燃料）表现良好 [28] - 汽车需求保持强劲，尽管存在高通胀和高借贷成本等不利因素 [28] - 铁路服务正在改善，12月列车速度达到2021年1月以来最快， dwell time 也显示一级铁路公司服务加快 [56] - 服务改善导致尽管货运量增长，但活跃轨道车需求降低，2月初处于存储状态的轨道车比一年前多出2万多辆 [56] - 行业轨道车交付量：预计2024年约为4万辆，与长期替代需求水平一致 [5] - 行业轨道车交付量：2020年初至2023年底，行业轨道车存在约2.5万辆的赤字（报废数量超过新造数量） [97] - 第一季度询价活动大幅增加，特别是罐车，尤其是特种罐车，此外有盖漏斗车订单也有所改善，汽车运输车需求保持强劲 [14][81] - 目前约55%的轨道车由租赁公司拥有，这一比例较以往铁路公司拥有大部分车辆的情况发生了重大转变 [109] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略定位为“一家由制造和服务驱动的租赁公司” [35] - 将维护服务业务整合进租赁和服务部门，以更好地利用维护能力支持租赁车队优化并发展服务业务 [35][63] - 致力于通过数字化物流服务扩展产品供应，使铁路运输成为托运人的便捷选择 [62] - 正在发展物流平台，结合更好的铁路服务，激励客户在其供应链规划中增加铁路使用 [22] - 进行了年度“自制还是外购”审查，发现有机会将部分能力内部化 [33] - 正与物流合作伙伴合作缓解边境限制，并继续发展制造布局和产品组合，以最大化整个平台的回报 [33] - 2023年第一季度完成了对RSI Logistics的收购，并对其表现感到满意 [34] - 计划于2024年6月25日在达拉斯举办投资者日 [10] - 在可持续发展和安全方面获得认可，例如获得联合太平洋铁路的首个可持续发展合作伙伴奖 [21][55] - 在墨西哥再次获得ESR徽章，表彰其在员工福祉、可持续发展等方面的努力 [55] - 被《新闻周刊》评为“多元化最佳工作场所”之一 [2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部不利因素在过去几年对制造业务表现产生了负面影响，公司将保持定价和生产决策的纪律性，以应对当前的外部限制，推动持续高效的运营 [3] - 尽管面临挑战，但公司认为顺畅的铁路服务是积极的，更好的铁路服务将推动运输份额增长，并最终使铁路行业更强大 [22] - 对2024年持乐观态度，积压订单为生产提供了可见性，公司有能力执行一个稳健的年度计划 [27][72] - 预计2024年营业利润率将继续改善 [3] - 预计2024年行业交付量约为4万辆，与公司对替代水平需求的长期看法一致，并支持其在墨西哥的合理化产能 [5] - 2024年开局强劲，相信既定计划是可实现的，反映了公司为改善财务业绩所做的努力，并从2023年的挑战中吸取了教训，能够更好地保持纪律并为业务带来更好的回报 [72] 其他重要信息 - 2023年第四季度交付了4000辆轨道车，全年交付17355辆 [58] - 第四季度交付量比预期低约1300辆，主要原因是边境关闭 [58] - 美国海关与边境保护局于12月18日关闭了德克萨斯州伊格尔帕斯和埃尔帕斯的国际铁路过境点，直至12月22日，伊格尔帕斯是公司从墨西哥萨比纳斯到蒙克洛瓦制造设施交付轨道车的主要过境点 [58] - 边境关闭和相关的拥堵主要造成延迟车辆的收入损失、运费和仓储费用增加、效率降低以及加班费增加 [9] - 第四季度积压订单调整：移除了价值3340万美元的365辆轨道车，原因包括与客户无法就交付日期达成一致，以及客户减少订单规模（公司获得了补偿） [68] - 2023年第四季度增加了移动维修单元，以降低客户运费成本并缩短车辆停运时间 [47] - 2023年12月，季度股息增加约8%至每股0.28美元，并于2024年1月支付，这是公司连续第239次派发股息 [40] - 2024年预计净租赁车队投资为3亿至4亿美元 [43] - 2024年制造和一般资本支出预计约为5000万至6000万美元，主要用于支持自动化、技术和设施及流程现代化 [71] - 公司预计2024年换产次数将更接近2023年下半年水平，这有利于利润率 [118] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于租赁业务，利用率略有下降，这是否是暂时性的？2024年续约情况如何？ [73] - 回答: 公司仍然认为利用率将保持强劲，对FLRD感到兴奋，今年到期的车辆组合以及提高这些车辆费率的能力都很好，此外，平均续约租期从2022年的47个月增加到2023年的54个月，所有前瞻性指标都在向正确方向发展 [73] 问题: 关于将维护业务转移的决定，是否因为其未被充分利用？2024年维护费用是否会高于2023年？ [46] - 回答: 将维护业务转移是为了建立强有力的联系，控制自有租赁车队的维修成本和时间，使公司更容易与其他租赁公司进行比较 [74][75] - 回答: 维护费用预计将保持高位，主要受未来几年HMC16强制合规工作的影响，公司正通过将更多车辆送入自有车间和使用移动维修单元来缓解部分成本 [91] 问题: 关于轨道车辆产品业务利润率指引，第一季度预期如何？全年进展如何？ [93] - 回答: 公司不提供季度指引，但预计第一季度会因边境问题遗留影响和交付上季度延迟的1300辆车而受到挤压，利润率将在全年逐步改善 [78][88][94] - 回答: 第四季度边境问题的影响将延续至第一季度，这些延迟交付的车辆因额外运费、仓储和效率问题对利润率有压缩影响 [94] 问题: 关于积压订单，第一季度询价活动大幅增加，这是否足以支持未来一两个季度积压订单的增长？ [50] - 回答: 公司拥有约一半的行业积压订单，预计2024年将交付其中53%，行业订单率支持公司提到的4万辆行业交付量，去年交付比例接近45%，但仍在此范围内 [96] - 回答: 从2020年初到2023年底，行业存在约2.5万辆车的赤字，因此总体对车辆仍有强劲需求，询价水平支持今年4万辆的行业交付量 [97] 问题: 关于指引中提到的三个不利因素的相对大小顺序，以及2024年计划为自有租赁车队建造的车辆比例 [81] - 回答: 二手车销售收益的减少是最大的不利因素，其次是内部抵消额和税率，公司提到收益将约为去年的一半 [102][103] - 回答: 2024年交付的车辆中，预计20%至25%将用于自有租赁车队，与2023年相似，但低于往年通常的30%至35% [81] 问题: 二手车销售预期较低，是受二级市场估值缓和、整体需求放缓影响，还是更多特定因素？ [104] - 回答: 公司更多是从多年期角度看待，目前计划如此，但保留机会性操作的权利，租赁发起业务的回报良好，费率远高于门槛利率 [104][105] 问题: 关于绝对即期租赁费率的趋势，第四季度和第一季度情况如何？按车型细分情况？ [105] - 回答: 租赁费率仍然非常强劲，整个投资组合的平均租赁费率仍在上升，大多数车型都呈现这一趋势，资产收益率仍在增加，这是一个良好的指标 [106] 问题: 考虑到新车价格和资本成本更高，对租赁费率持续走强是否感到惊讶？ [108] - 回答: 并不惊讶，因为新车租赁费率要求很高，与车队平均费率存在较大差距，车队供应紧张，大多数市场处于非常稳固的供需环境中，其他租赁公司也在提高费率 [113] 问题: 目前租赁公司拥有的车辆占总车队的百分比是多少？上限可能是多少？ [87] - 回答: 目前约55%的车辆由租赁公司拥有，铁路公司继续保留部分自有车队（如棚车、汽车运输车等），终端客户也喜欢拥有自己的车队，但55%的比例相比以往铁路公司拥有大部分车辆的情况是一个重大转变 [109] 问题: 关于轨道车辆利润率，在交付量较低的情况下，公司计划采取哪些具体行动来改善利润率？ [110] - 回答: 行动包括继续推进自动化、加强员工培训以提高效率、减少产品复杂性、期待更稳定的边境状况，以及预计2024年换产次数更接近2023年下半年水平，这些都将推动全年利润率改善 [70][111][118] 问题: 关于积压订单交付比例从上季度提到的40%变为本季度的53%，是什么发生了变化？主要是受边境问题影响的车辆吗？ [116] - 回答: 季度间的变化是自然滚动和季度间变化的结果，公司交付车辆、接收订单、增加另一个季度的交付量，这并非趋势性变化，只是数学计算使然 [87] - 回答: 公司预计今年交付量更高，有1300辆车从上年度结转，同时第一季度也受到边境问题遗留影响 [88]