公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司营收为5.854亿美元，较2024年同期的8.096亿美元下降27.7%[120][123][124] - 2025年第一季度公司营业利润为9980万美元，较2024年同期的1.152亿美元下降13.4%[120][123] - 2025年第一季度公司营收5.854亿美元，较去年同期减少2.242亿美元，降幅27.7%[127] - 2025年第一季度公司运营成本4.856亿美元，较去年同期的6.944亿美元有所下降[125] - 2025年第一季度公司运营利润9980万美元，较去年同期减少1540万美元，降幅13.4%[131] - 2025年第一季度公司收入成本4.432亿美元，较去年同期减少2.017亿美元，降幅31.3%[128] - 2025年第一季度销售、工程和管理费用5000万美元，较去年同期减少230万美元，降幅4.4%[129] - 2025年第一季度净利息支出6610万美元，去年同期为6910万美元[132] - 2025年第一季度其他净收入270万美元，去年同期为支出340万美元[133] - 2025年第一季度持续经营业务有效税率为20.3%，去年同期为25.8%[134][135] - 2025年第一季度持续经营业务经营活动净现金流入为7840万美元，2024年为5650万美元；投资活动净现金使用为9160万美元，2024年为1.24亿美元；融资活动净现金使用为1.242亿美元，2024年为净现金流入7180万美元[150] - 2025年第一季度持续经营业务运营资产和负债净使用1950万美元，2024年为5230万美元[150] - 2025年第一季度持续经营业务净车队投资为8650万美元，2024年为1.233亿美元[151] - 2025年第一季度含租赁投资组合销售净收益的经营活动现金流为8430万美元，2024年为5860万美元[159] 公司业务线数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，租赁集团110150辆自有轨道车的利用率为96.8%，低于2024年同期110205辆自有轨道车97.5%的利用率[120] - 截至2025年3月31日，新轨道车积压订单总值为19亿美元，低于2024年同期的29亿美元[120] - 2025年第一季度，轨道产品集团收到695辆轨道车订单，交付3060辆；2024年同期收到1880辆订单，交付4695辆[120] - 2025年第一季度，租赁集团收入为2.874亿美元，同比增长0.8%；轨道产品集团收入为4.205亿美元，同比下降37.0%[124] - 2025年第一季度铁路车辆租赁和服务集团总营收2.874亿美元，同比增长0.8%，运营利润1.045亿美元，同比增长4.2%[137] - 2025年第一季度铁路产品集团总营收4.205亿美元，同比下降37.0%，运营利润2590万美元，同比下降40.9%[142] - 2025年第一季度新铁路车辆收入1.138亿美元，2024年为1.352亿美元；可持续铁路车辆改装收入2025年为0，2024年为40万美元；零部件收入2025年为850万美元，2024年为650万美元；递延利润2025年为620万美元，2024年为210万美元[145] - 2025年第一季度销售、工程和行政费用为2440万美元，较2024年的2650万美元下降7.9%；运营亏损为2440万美元，较2024年的2650万美元下降7.9%[146] 公司债务与流动性情况 - 2025年4月30日，公司子公司TRL - 2023将定期贷款总额从3.207亿美元增至10.5亿美元，到期日延长至2030年4月30日，适用利率降至每日简单SOFR加1.50%的利差[122] - 截至2025年3月31日，公司总承诺流动性为9.202亿美元，包括9490万美元无限制现金及现金等价物、5.913亿美元循环信贷额度未使用额度和2.34亿美元TILC仓库贷款未使用额度[149] - 截至2025年3月31日，公司有870万美元循环信贷额度下的未偿还信用证和850万美元非循环信贷额度下的信用证[154] - 2025年第一季度公司债务还款7730万美元，支付普通股股息2460万美元，回购普通股820万美元，剩余授权回购额度2.208亿美元[156] 公司业务影响因素与策略 - 公司业务受宏观经济环境不确定性、行业周期性、供应链和运输网络中断等因素影响[109][110][115] - 公司持续评估产品和服务需求，采取措施优化租赁轨道车组合并调整运营产能[111] 公司投资与支出预期 - 2025年第一季度公司净车队投资约为8650万美元[120] - 2025年预计净车队投资在3亿 - 4亿美元之间，运营和行政活动资本支出预计在4500万 - 5500万美元之间[153]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度营收5.854亿美元，2024年同期为8.096亿美元[15] - 2025年第一季度运营利润9980万美元，2024年同期为1.152亿美元[15] - 2025年第一季度净利润2710万美元，2024年同期为2740万美元[15] - 2025年第一季度基本每股收益为0.27美元，2024年同期为0.29美元[15] - 2025年第一季度净收入为27.1美元，2024年同期为27.4美元[26] - 2025年第一季度终止经营业务税后损失为1.9美元，2024年同期为4.3美元[26] - 2025年第一季度持续经营业务收入为29.0美元，2024年同期为31.7美元[26] - 2025年第一季度EBITDA为179.5美元，2024年同期为188.2美元[26] - 2025年第一季度调整后EBITDA为179.5美元，2024年同期为187.8美元[26] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度利息费用为68.8美元，2024年同期为72.1美元[26] - 2025年第一季度所得税拨备（收益）为7.4美元，2024年同期为11.0美元[26] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为74.3美元，2024年同期为73.4美元[26] - 2025年第一季度利息收入为0美元，2024年同期为 - 0.4美元[26] 其他财务数据关键指标 - 第一季度持续经营业务摊薄后每股收益为0.29美元[2][4][5] - 季度总营收为5.85亿美元[4][5] - 持续经营业务现金流为7800万美元，租赁投资组合销售净收益为600万美元[2][4][5] - 过去十二个月的净资产收益率为13.0%，调整后为14.2% [4] - 2025年3月31日调整后净资产收益率为14.2%，2024年同期相关数据用于对比计算[22] - 截至2025年3月31日，总承诺流动性为9.2亿美元[6] - 截至2025年3月31日，总资产86.647亿美元，2024年末为88.322亿美元[17] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为7650万美元，2024年同期为5220万美元[18] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为9160万美元，2024年同期为1.24亿美元[18] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为1.242亿美元，2024年同期为7180万美元[18] - 2025年第一季度含租赁投资组合销售净收益的经营现金流为8430万美元，2024年同期为5860万美元[24] 业务线表现 - 租赁车队利用率为96.8%，未来租赁利率差异为正17.9% [2][3][4][7] - 本季度交付3060辆轨道车，新订单695辆[4][7] - 行业轨道车交付量约为2.8万至3.3万辆[4] - 净车队投资为3亿至4亿美元，运营和行政资本支出为4500万至5500万美元[4] 管理层讨论和指引 - 预计每股收益为1.40至1.60美元[4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP每股收益为0.29美元，营收为5.85亿美元，尽管外部交付量同比减少38%，但每股收益仅下降12% [6] - 过去十二个月调整后的净资产收益率为14.2% [7] - 第一季度持续经营业务产生的现金流为7800万美元，租赁投资组合销售净收益为600万美元，运营和行政资本支出为900万美元，向股东返还3300万美元 [18] - 全年GAAP每股收益指导范围调整为1.4 - 1.6美元/股 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 铁路车辆租赁和服务业务 - 第一季度收入同比持平，租赁业务运营利润率同比上升，完成3400万美元的租赁投资组合销售，实现收益600万美元 [11][13] - 第一季度续约租赁费率比到期费率高出29.5%，车队利用率接近97%，续约成功率为75% [12] 铁路产品集团业务 - 第一季度交付3060辆新铁路车辆，收到695辆的订单，季度收入下降，运营利润率为6.2%，较上一季度和去年同期均有所下降 [14] - 季度末积压订单为19亿美元，第二季度订单活动有所改善 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度市场不确定性持续，询盘转化为订单的速度放缓，但询盘水平处于多年来的最高水平 [8] - 预计今年行业铁路车辆交付量为2.8 - 3.3万辆 [9] - 北美铁路车辆车队在约两年内首次收缩，第一季度损耗超过交付量 [10] - 3月铁路车辆活动增加，不到19%的车队处于闲置状态 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在铁路车辆租赁业务上抓住机会，在制造业务上保持纪律性，并与客户进行创新合作 [8] - 公司通过降低铁路车辆盈亏平衡点和提高铁路产品集团利润率，应对当前市场环境 [6] - 铁路车辆制造行业具有周期性，当前周期由替换需求主导，公司认为行业基本面已发生变化 [6] - 行业竞争方面，低产量情况下，新订单存在价格竞争，导致利润率压缩 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年宏观经济存在不确定性，公司虽受宏观经济挑战影响，但具备应对能力 [6] - 公司认为工业生产是业务增长的最佳预测指标，尽管市场情绪和信心下降，但工业生产仍保持积极 [9] - 公司对租赁业务前景持乐观态度，预计租赁费率将继续上涨，租赁车队利用率将保持强劲 [7][21] 其他重要信息 - 公司琼斯伯勒维修设施在3月实现了五年无工伤事故的重要里程碑 [5] - 公司拥有14.4万辆自有和管理的铁路车辆租赁车队，车队利用率为96.8%，未来租赁费率差异为17.9% [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: FLRD指标下降原因及与续约租赁费率差异原因 - FLRD受即将续约的车型组合影响，季度续约率与到期率相比为29.5%，平均租赁费率同比和环比均上升，42%的车队尚未在较高租赁费率环境下续约 [26][27] - 29.5%与17.9%的差异是由于本季度到期和续约的车型与未来十二个月即将续约的车型不同 [28] 问题2: 第二季度交付、利润率和收益较低的原因及后续改善的依据 - 租赁业务方面，预计通过续约和车队增长，收入和利润率将继续提高，汽车销售收益在下半年较高 [32] - 铁路产品集团方面，预计第二季度交付量低于全年其他季度 [33] 问题3: 新铁路车辆定价情况 - 预计新车投入成本（材料成本、融资利率）将保持高位，有利于提高车辆整体价格，但低产量情况下存在竞争，导致利润率压缩 [36][37] 问题4: 询盘转化为订单的情况及客户对话进展 - 本季度询盘水平为多年来最高，目前正在敲定约1亿美元的订单，延迟主要集中在货运车辆而非罐车 [41] 问题5: 订单何时超过交付量 - 无法给出确切答案，今年宏观不确定性导致交付量下降约30%，但市场供应紧张，公司对租赁业务有信心，等待新车订单回升 [42] 问题6: 第一季度交付给内部车队的情况及全年预期 - 第一季度内部交付消除比例约为29%，全年预计超过30%，第一季度交付给内部车队的数量约为1000辆 [46][47] 问题7: 全年交付量的顺序变化 - 公司未提供季度指导，预计全年交付量在正常范围内，可参考第一季度交付情况 [48] 问题8: 行业交付量不同情况下公司利润率的变化 - 产量是运营利润率变化的最大驱动因素，行业交付量接近2.8万辆时，利润率接近5%；交付量处于较高水平时，利润率接近6% [49][50] 问题9: 今年是否有更多股票回购计划 - 第一季度进行了股票回购，公司仍有授权，将根据情况进行机会性回购 [51] 问题10: 选择银行定期贷款而非ABS结构的原因及对资产负债表和利息费用的影响 - 选择银行定期贷款是为了偿还即将到期的定期贷款，并与另一笔定期贷款合并和扩大规模，执行情况良好，利差有吸引力 [56][57] - 利率利差降低是好事，但杠杆略有增加，对净利息的影响不大，不会改变公司的趋势线 [59]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP每股收益为0.29美元，营收5.85亿美元，尽管外部交付量同比减少38%，但每股收益仅下降12% [7] - 过去十二个月调整后净资产收益率为14.2% [8] - 第一季度持续经营业务现金为7800万美元，租赁投资组合销售净收益为600万美元，运营和行政资本支出为900万美元，向股东返还3300万美元，其中2500万美元为季度股息，800万美元为股票回购 [20] - 全年资本支出指导不变，运营和行政资本支出为4500万 - 5500万美元，净车队投资为3亿 - 4亿美元 [23] - 全年每股收益指导范围调整为1.4 - 1.6美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 铁路车辆租赁和服务业务 - 第一季度续租租赁费率比到期费率高29.5%，车队利用率近97%，续租成功率为75% [14] - 第一季度营收同比持平，租赁业务运营利润率同比上升，完成3400万美元租赁投资组合销售，实现收益600万美元，季度净租赁车队投资为8700万美元 [14][15] 铁路产品集团业务 - 第一季度交付3060辆新铁路车辆，收到695辆订单，季度营收下降，运营利润率为6.2%，环比和同比均下降，季度末积压订单为19亿美元 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年初询价水平为多年来最高，但客户决策时间延长，第一季度市场不确定性继续减缓询价向订单的转化 [10] - 预计今年行业铁路车辆交付量为2.8 - 3.3万辆 [11] - 北美铁路车辆车队约两年内首次收缩，3月铁路车辆活动增加，存储车辆占比低于19% [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为铁路车辆出租人要把握机会，作为制造商要保持自律，与客户合作要创新 [10] - 行业交付量低导致市场供应紧张，公司租赁业务有望受益，预计积极趋势将持续 [14] - 新铁路车辆定价受投入成本、融资利率和竞争影响，存在一定的价格压缩 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年宏观经济力量会产生影响，但公司平台有韧性，租赁业务表现良好，长期基本面不变 [7][25] - 市场需求存在，但询价转化为订单速度慢，预计第二季度是全年低点，下半年生产、交付和盈利将改善 [22] 其他重要信息 - 琼斯伯勒维修厂在3月实现五年无工时损失事故的里程碑 [6] - 公司在电话会议中会提及非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的对账信息在季度投资者幻灯片附录中 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: FLRD指标下降原因及与续租率差异，以及坦克车和货运车情况 - FLRD受续约车辆类型组合影响，本季度续租率较到期率高29.5%，平均租赁费率环比和同比均上升，42%的车队尚未在高租赁费率环境下续约 [28][29][30] - FLRD是未来四个季度到期车辆按收入加权的前瞻性指标，29.5%是本季度的变化 [33] 问题2: 第二季度交付、利润率和盈利最弱原因及全年改善原因 - 租赁业务方面，续租和车队增长将使收入和利润率持续提高，汽车销售收益集中在下半年 [35][36] - 铁路产品集团第二季度交付量预计低于全年其他时间 [37] 问题3: 新铁路车辆定价情况 - 投入成本和融资利率上升有利于提高车辆价格，但行业交付量低导致竞争加剧，存在价格压缩 [39][40] 问题4: 客户对话进展及询价转订单原因 - 本季度询价水平为近几年最高，目前正在敲定约1亿美元的订单，货运车延迟情况比坦克车严重 [44] 问题5: 订单何时超过交付量 - 无法给出确切答案，今年宏观不确定性使交付量下降约30%，但市场供应紧张，租赁业务表现良好 [46][47] 问题6: 第一季度交付到内部车队情况及全年预期 - 第一季度内部交付消除比例约为29%，全年预计超过30% [49] 问题7: 全年交付量情况 - 公司不提供季度指导，预计全年交付量在正常范围内 [51] 问题8: 行业交付量不同情况下公司利润率情况 - 产量是运营利润率变化的最大驱动因素，行业交付量接近2.8万辆时利润率接近5%，接近上限时接近6% [52][53] 问题9: 今年是否有更多股票回购 - 第一季度进行了股票回购，授权仍然有效，公司将把握机会进行操作 [55] 问题10: 选择定期贷款而非ABS结构原因及对资产负债表和利息费用影响 - 因有定期贷款到期，合并并扩大了银行定期融资，执行效果良好，未来也会考虑ABS市场 [60][61] - 定期贷款利差降低，但杠杆略有增加，对净利息影响不大 [63]

Exhibit 99.3 Q1 2025 Investor Presentation May 1, 2025 – based on financial results as of March 31, 2025 Forward Looking Statements Some statements in this presentation, which are not historical facts, are "forward-looking statements" as defined by the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements include statements about Trinity's estimates, expectations, beliefs, intentions or strategies for the future, and the assumptions underlying these forward-looking statements, includi ...

债务结构与利率影响 - 截至2024年12月31日，公司可变利率债务占总债务的27%，考虑利率对冲后占比为16%[240] - 若2025财年平均利率比2024年高1个百分点，考虑利率对冲后利息费用将增加900万美元；2023年12月31日估计，若2024财年平均利率比2023年高1个百分点，利息费用将增加870万美元[240] - 利率收益率提高1个百分点，固定利率债务公允价值将减少约1.07亿美元；利率收益率降低1个百分点，固定利率债务公允价值将增加约1.104亿美元[240] 外汇风险相关 - 截至2024年12月31日，外币远期合约和期权汇率假设变动10%，对合并财务报表无重大影响[241] - 外汇套期保值中，远期合约名义金额1.311亿美元，对收入成本预计未来十二个月影响为1.22亿美元；期权名义金额0.504亿美元，预计影响为 - 0.08亿美元 [324] 外国子公司投资 - 截至2024年12月31日，公司对外国子公司的净投资为8070万美元[242] 递延所得税相关 - 截至2024年12月31日，公司与可抵扣暂时性差异相关的递延所得税资产总额为2.093亿美元，估值备抵为2080万美元，递延所得税负债为12.632亿美元[255] - 2024 - 2022年，持续经营业务所得税费用分别为5040万美元、900万美元、2760万美元，有效税率分别为22.7%、6.0%、21.8%[392] - 2024 - 2022年，公司分别记录非现金递延所得税费用90万美元、收益1060万美元、费用70万美元[393] - 2024 - 2022年，所得税规定反映估值备抵净调整收益分别为180万美元、320万美元、110万美元[394] - 2024年末递延所得税负债为12.632亿美元，2023年末为12.611亿美元；递延所得税资产2024年末为2.093亿美元，2023年末为1.8亿美元；净递延所得税负债2024年末为10.74亿美元，2023年末为11.02亿美元[396] - 2024年末未确认税收利益为0.9亿美元，2023年末为1亿美元，2022年末为3.8亿美元[398] - 2024年末和2023年末，若确认未确认税收利益，影响有效税率的金额均为260万美元[399] - 2024年末和2023年末，持续经营业务应计利息和罚款总额分别为240万美元和230万美元[400] - 2024年加拿大对辖区内公司征收15%最低税，预计对公司所得税费用无重大影响[401] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司总营收30.792亿美元，2023年为29.833亿美元，2022年为19.773亿美元[260] - 2024年总运营成本26.467亿美元，2023年为26.581亿美元，2022年为17.95亿美元[260] - 2024年总运营利润4.915亿美元，2023年为4.17亿美元，2022年为3.34亿美元[260] - 2024年净利润1.571亿美元，2023年为1.266亿美元，2022年为0.729亿美元[260][261] - 2024年归属于公司的净利润1.384亿美元，2023年为1.06亿美元，2022年为0.601亿美元[260] - 2024年基本每股收益1.69美元，2023年为1.31美元，2022年为0.73美元[260] - 2024年综合收益1.423亿美元，2023年为1.109亿美元，2022年为1.093亿美元[261] - 2024年末总资产88.322亿美元，2023年末为89.065亿美元[263] - 2024年末总负债75.25亿美元，2023年末为76.31亿美元[263] - 2024年末股东权益13.072亿美元，2023年末为12.755亿美元[263] - 2024年、2023年、2022年净利润分别为1.571亿美元、1.266亿美元、0.729亿美元[264] - 2024年、2023年、2022年持续经营业务经营活动提供的净现金分别为5.881亿美元、3.09亿美元、0.092亿美元[264] - 2024年、2023年、2022年投资活动使用的净现金分别为2.146亿美元、3.63亿美元、2.607亿美元[264] - 2024年、2023年、2022年融资活动提供（使用）的净现金分别为 - 2.199亿美元、0.082亿美元、2.654亿美元[264] - 2024年、2023年、2022年现金、现金等价物和受限现金净增加（减少）分别为1.393亿美元、 - 0.592亿美元、 - 0.081亿美元[264] - 2024年、2023年、2022年末现金、现金等价物和受限现金分别为3.744亿美元、2.351亿美元、2.943亿美元[264] - 2024年、2023年、2022年支付的利息分别为2.714亿美元、2.462亿美元、1.905亿美元[264] - 2024年、2023年、2022年支付的所得税净额分别为0.546亿美元、0.424亿美元、0.193亿美元[264] - 2024年折旧和摊销为2.938亿美元，2023年为2.932亿美元，2022年为2.764亿美元[264] - 2024年资本支出 - 租赁车队为 - 5.419亿美元，2023年为 - 6.688亿美元，2022年为 - 9.288亿美元[264] - 2024年末普通股股数为8180万股，面值0.8美元，留存收益10.541亿美元，累计其他综合收益为 - 420万美元，库存股金额为 - 60万美元，股东权益总额为13.072亿美元[265] - 2024、2023、2022年普通股每股股息分别为1.14美元、1.06美元、0.95美元[265] - 2024年总合并收入为30.792亿美元，2023年为29.833亿美元，2022年为19.773亿美元[335][336] - 2024年总合并净利润为1.571亿美元，2023年为1.266亿美元，2022年为0.729亿美元[338] - 截至2024年12月31日，总资产为88.322亿美元，2023年为89.065亿美元[339] - 2024 - 2022年折旧与摊销分别为2.938亿美元、2.932亿美元、2.764亿美元[339] - 2024 - 2022年资本支出分别为5.957亿美元、7.101亿美元、9.668亿美元[339] - 2024年持续经营业务收入为1.714亿美元，归属公司的持续经营业务净收入为1.527亿美元，终止经营业务净亏损为1430万美元，归属公司的净收入为1.384亿美元[427] - 2024年基本加权平均股数为8190万股，稀释加权平均股数为8420万股；基本每股收益为1.69美元，摊薄每股收益为1.64美元[427] 公司组织结构与业务部门调整 - 2024年1月1日起公司修改组织结构，报告可报告业务部门变更为铁路车辆租赁和服务集团、铁路产品集团[267] - 公司报告经营成果分为两个可报告部门：铁路车辆租赁和服务集团、铁路产品集团，自2024年1月1日起组织结构调整，维护服务业务从铁路产品集团调整至租赁业务 [330][331] 业务收入确认原则 - 铁路车辆租赁相关收入按ASC 842确认，铁路车辆制造、维护服务等业务收入按ASC 606确认[268] - 铁路车辆租赁和服务集团租金收入按月直线法确认，非经营租赁一般为销售型租赁[271] - 销售型租赁销售损益在租赁开始时确认，利息收入按实际利率法在租赁期内确认[273] - 铁路车辆租赁车队销售及销售型租赁损益按ASC 610 - 20作为长期资产处置净损益列报[274] 业务相关资产与负债 - 2024和2023年末与未完成维修保养活动相关的合同资产分别为960万美元和880万美元[276] - 截至2024年和2023年12月31日，公司记录的合同资产分别为340万美元和1260万美元[279] - 截至2024年12月31日，新铁路车辆未履行的履约义务总额为21.455亿美元，其中47.5%预计在2025年交付；可持续铁路车辆改造未履行的履约义务为310万美元，预计100%在2025年交付[282] - 2024 - 2022年，公司的经营租赁费用分别为2180万美元、1950万美元和1820万美元；短期租赁费用分别为0、0和40万美元[286] - 截至2024年和2023年12月31日，公司使用权资产分别为9700万美元和1.006亿美元；租赁负债分别为1.134亿美元和1.182亿美元[286] - 2024 - 2022年，公司的经营租赁收入分别为7.863亿美元、7.315亿美元和6.794亿美元；可变经营租赁收入分别为6500万美元、6870万美元和6030万美元[289] - 未来经营租赁的合同最低收入到2029年及以后总计25.716亿美元[289] - 销售型租赁的未来合同最低应收款到2029年及以后总计1340万美元，扣除未实现利息收入后，销售型租赁的净投资为970万美元[290] - 截至2024年和2023年12月31日，公司的商誉总计2.215亿美元；截至2024年和2023年10月1日，年度商誉减值测试表明无需计提减值费用[299] - 截至2024年和2023年12月31日，公司的 indefinite - lived 无形资产总计1120万美元；截至2024年和2023年10月1日，评估表明无需计提减值费用[300] - 有限寿命无形资产净值2024年12月31日为8780万美元，2023年为9550万美元[301] - 对附属公司投资账面价值2024年12月31日总计1.33亿美元[304] - 工人补偿相关负债2024年12月31日为3060万美元，2023年为3500万美元；团体医疗保险相关负债2024年为380万美元，2023年为450万美元[305] - 供应链金融计划确认未偿还债务2023年12月31日为1830万美元，2024年为820万美元，2024年确认发票7580万美元，已支付确认发票8590万美元[307] - 保修应计费用2024年12月31日为290万美元，2023年为330万美元[308] - 收购Holden America额外对价初始估计公允价值2023年12月31日为2亿美元，2024年支付首笔1亿美元，2024年12月31日公允价值为1亿美元[315][316] - 收购RSI Logistics记录可辨认无形资产3570万美元，商誉2560万美元[317] - 公路产品业务相关义务费用2024年为1840万美元（税后1430万美元），2023年为1700万美元（税后1340万美元），2022年为2140万美元（税后2030万美元）[319] - 2022年已终止经营业务出售损失为580万美元（税后440万美元）[320] - 2022年其他已处置业务出售损失为130万美元（税后）[321] - 截至2024年和2023年12月31日，墨西哥业务总资产分别为3.75亿美元和5.9亿美元[340] - 2024 - 2022年，铁路产品集团某一客户分别占公司合并收入的22%、13%、17%[341] - 截至2024年12月31日，对TRIP Holdings和RIV 2013投资账面价值总计1.304亿美元，持股比例分别为42.6%和30.5%[343] - 截至2024年12月31日，对Trinity Global Ventures投资账面价值为0.026亿美元，持股比例为51%[348] - 2024年5月，公司出售1315节铁路车厢及相关租约，总价约1.428亿美元，全年确认收益约1880万美元，服务收入约140万美元，并向Signal Rail注资200万美元，至今已出售7775节铁路车厢及相关租约，总价7.414亿美元[350] - 公司持有Signal Rail 12.4%股权，2024年12月31日，对Signal Rail的股权投资账面价值为2120万美元[351][352] - 2024年12月31日，租赁车队中全资子公司铁路车厢净值59.481亿美元，部分持股子公司铁路车厢净值14.16亿美元[358] - 2024年12月31日，公司物业、厂房及设备净值69.881亿美元，2023年为70.048亿美元[358] - 2024年公司商誉无变化，铁路车厢租赁和服务集团商誉为5060万美元，铁路产品集团为1.709亿美元，总计2.215亿美元[360][361] - 租赁集团未来合同最低租赁收入总计25.434亿美元，其中2025年为7.026亿美元[355] - 2024年末无形资产总值1.401亿美元，净值9900万美元；2023年末总值1.373亿美元，净值1.

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后每股收益（EPS）为1.82%，同比增长32%，主要得益于更高的租赁费率、显著改善的利润率表现以及外部维修业务量的增加 [7] - 2024年调整后净资产收益率（ROE）为14.6%，处于目标范围内；运营现金流加上租赁投资组合销售净收益为6.45亿美元，较2023年增长65% [8] - 2024年第四季度综合收入为6.29亿美元，全年收入为31亿美元，较2023年略有改善；全年有效税率为22.7%，第四季度调整后EPS为0.39% [26][27][28] - 2024年持续经营业务现金流为5.88亿美元，全年净车队投资为1.81亿美元，向股东返还1.14亿美元，包括0.93亿美元股息支付和0.21亿美元股票回购；第四季度全资租赁车队贷款价值比为67.6%，处于60% - 70%的目标范围内 [29][30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 铁路车辆租赁和服务业务 - 2024年第四季度，该业务收入为2.87亿美元，运营利润为1.21亿美元，利润率为42%，季度投资组合销售收益为2100万美元 [16] - 2024年全年租赁业务收入为11亿美元，同比增加1.02亿美元；维护业务也取得了同比有利的结果，外部维修业务量增加 [17] - 2024年底未来租赁费率差异（FLRD）为24.3%，租赁车队利用率为97%，第四季度续约成功率为77%；全年租赁投资组合销售额为3.61亿美元，收益为5700万美元；全年净租赁车队投资为1.81亿美元，略低于2 - 3亿美元的指导范围 [18][19] 铁路产品业务 - 2024年铁路车辆交付量超出预期，第四季度交付3760辆，全年交付17570辆；2024年收到7685辆铁路车辆订单，年末积压订单价值21亿美元 [20] - 2024年该业务运营利润为1.89亿美元，同比增长68%；全年运营利润率为7.8%，处于6% - 8%指导范围的高端，较2023年提高330个基点；零部件业务在2024年表现出色 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年行业交付近4.3万辆铁路车辆，收到2.5万辆订单；预计2024年损耗水平略低于4万辆，未来几年将增加，主要集中在棚车和有盖漏斗车 [11] - 行业积压订单约为3.4万辆铁路车辆，Trinity的积压订单约占总数的47%；预计2024 - 2026年规划期内行业交付约12万辆铁路车辆，2025年行业交付量将下降 [12] - 2025年询价水平有所提高，预计随着政策变化更加明确，订单将加速增长；农业、化工和多式联运领域出现积极的业务量信号，同时对车辆平板车、火车车厢和小型通用服务罐车有替换需求 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于扩大零部件业务，以支持租赁车队和维护网络，并继续寻找该业务的增长和改进机会 [22] - 公司作为出租人和制造商的独特地位，使其能够适应市场需求，并保持灵活性以迅速应对市场变化；主要关注提高约14.4万辆自有或管理铁路车辆的回报 [24][43] - 行业受到众多宏观经济力量的影响，2024年订单量低迷受选举不确定性和关税影响；公司预计2025年行业交付量约为3.5万辆，较2024年下降约20% [13][37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年租赁业务的实力充满信心，尽管制造业面临宏观经济压力，但现有资产将受益；预计铁路车辆建造周期将比以往更窄，峰值更低，谷底更高 [9][10][13] - 客户因监管环境（包括关税）的不确定性而推迟投资决策，2025年指导包括0.30%的EPS范围以考虑各种情况和投资决策的时间；若关税不确定性持续导致订单延迟，指导可能存在额外风险 [23][24] - 公司认为2025年租赁和服务业务将继续保持强劲，重点是提高租赁车队的回报，同时谨慎管理生产活动以保持车队平衡 [42] 其他重要信息 - 2025年预计SG&A成本将比2024年降低约4000万美元，包括较低的激励性薪酬；预计净租赁车队投资为3 - 4亿美元，制造业资本支出为4500 - 5500万美元 [39][40] - 2025年EPS指导范围为每股1.50% - 1.80%；租赁和服务业务运营利润率（含收益）预计在38% - 41%之间，租赁投资组合销售收益预计在4000 - 5000万美元之间；铁路产品业务预计新铁路车辆交付量较低，约30%的交付量将进入租赁车队，全年业务利润率在7% - 8%之间；预计全年税率约为25% - 27% [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年积压订单的覆盖情况，以及上半年、下半年和第四季度的差异 - 公司预计2025年行业交付量下降约20%至3.5万辆，由于宏观经济和不确定性，预计下半年的交付和积压订单将好于上半年，具体情况取决于未来几个月关税和其他法规的明确情况 [47][48] 问题2: 关于关税不确定性，新采购合同的条款是否有调整，风险如何分担 - 大多数合同有价格调整条款，可将关税转嫁给客户；公司供应链和合规团队正在努力减轻关税影响，避免将全部影响转嫁给客户，关税风险为转嫁型 [53][54] 问题3: 租赁业务中，若车辆成本与租赁时预期有重大变化，是否有成本调整机制 - 租赁业务也有成本调整机制；由于利率维持在高位，公司对提高租赁费率仍持乐观态度，目前超过50%的租赁费率已在两位数的FLRD范围内重新定价，仍有提高空间 [56] 问题4: 2025年SG&A成本下降中，激励性薪酬的贡献有多少，对2026年有何影响 - 超过一半的4000万美元成本节约来自其他成本削减（如人员和其他支出），不到一半来自激励性薪酬；这是对2024年良好业绩后激励性薪酬的重置，2026年激励性薪酬可能上升，但不会完全恢复到之前水平 [60][61] 问题5: 铁路产品业务利润率和税率的指导范围是否正确 - 铁路产品业务利润率指导范围为7% - 8%，税率指导范围为25% - 27% [64] 问题6: 第四季度租赁和服务业务利润率（不包括销售收益）下降的原因，以及是否会持续到2025年 - 主要原因是过去10年建造的车辆合规维护间隔期到来，导致维护成本增加，预计2025年及未来几年维护成本将保持高位，直至合规事件结束；此外，二手市场销售减少也是原因之一 [66] 问题7: 2025年4000 - 5000万美元的二手市场销售收益是否反映了新的市场常态 - 2025年4000 - 5000万美元的收益与去年的指导水平相似；公司增加了净车队资本支出，认为租赁业务是一项不错的投资，选择投资车队而非更多地出售车辆，从长期来看这是创造价值的正确选择 [69][70] 问题8: 2025年Trinity的交付量相对于行业预期的下降幅度（约18%），是大致相同、更高还是更低 - 公司预计行业交付量下降约20%，Trinity的交付量通常占同期行业交付量的30% - 40%，预计仍将处于该正常范围内 [74] 问题9: 制造业利润率（7% - 8%）在全年的趋势，特别是第一季度的情况 - 公司通常不按季度提供利润率范围，因为其会因季度情况、车辆组合、设置数量和业务量等因素而变化；预计下半年情况将好于上半年；Eric提供了从2024年到2025年的业绩变化分析，包括交付量下降、销售收益减少、税收增加等不利因素，以及租赁价格环境良好、车队增长和成本节约等有利因素 [76][79][80] 问题10: 2025年订单询价是否增加，是罐车还是货车主导；零部件业务的情况及2025年的预期表现 - 2025年订单询价有所增加，主要是货车主导的复苏，仍以替换需求为主，但罐车的询价水平较为稳定；公司对零部件业务的表现感到满意，收购Holden的业务在2024年表现出色，传统业务也在新领域有所增长，公司将继续寻找该业务的增长机会 [87][88]

业绩总结 - 2024年第四季度调整后每股收益（EPS）为0.39美元，同比下降43%[10] - 2024年全年调整后每股收益（EPS）为1.82美元，同比增长32%[9] - 2024年第四季度收入为6.29亿美元，同比下降21%[10] - 2024年全年收入为30.79亿美元，同比增长3%[11] - 2024年现金流来自持续运营为2.05亿美元，同比增长111%[10] - 2024年第四季度的资产回报率（ROE）为14.6%，同比增长30%[9] - 2024年第四季度的车队利用率为97.0%[23] - 2024年第四季度完成的租赁组合销售总额为1.07亿美元，净收益为5700万美元[32] 用户数据 - 截至2024年12月31日，公司自有车队资产中，精炼产品和化学品占比为34%[46] - 截至2024年12月31日，公司自有车队资产中，能源占比为27%[46] - 截至2024年12月31日，公司自有车队资产中，农业占比为20%[46] - 截至2024年12月31日，公司自有车队资产中，建筑和金属占比为10%[46] - 截至2024年12月31日，公司自有车队资产中，消费品占比为9%[46] 未来展望 - 2025年每股收益（EPS）指导范围为1.50至1.80美元，反映出交付量和铁路车销售收益的下降[9] - 2024年第一季度GAAP每股收益和调整后每股收益均为0.33美元[100] - 2024年第二季度GAAP每股收益为0.67美元，调整后每股收益剔除与某些非运营资产销售相关的利息收入影响0.01美元[100] - 2024年第三季度GAAP每股收益为0.44美元，调整后每股收益剔除与某些非运营资产销售相关的利息收入影响0.01美元[100] - 未来租赁率差异（FLRD）计算即将到期的铁路货车租赁的隐含租赁率变化，提供近期租赁率趋势的洞察[98] 财务表现 - 2023年调整后的营业利润为4.125亿美元，较2022年的3.275亿美元增长了26%[82] - 2023年持续经营的净收入为1.150亿美元，相较于2022年的7950万美元增长了45%[82] - 2023年每股稀释收益为1.38美元，较2022年的0.94美元增长了47%[82] - 2023年净现金流入为3.090亿美元，较2022年的920万美元显著增加[88] - 2023年与租赁投资组合销售相关的净收益为8280万美元，较2022年的1.262亿美元下降了34%[88] - 2023年调整后的股本回报率为14.6%，高于2022年的11.2%[90] - 2023年EBITDA为8.041亿美元，较2022年增长了[95] - 2023年调整后的EBITDA为8.045亿美元，较2022年增长了[95] - 2023年总股东权益为13.072亿美元，较2022年的12.696亿美元增长了3%[90] - 2023年持续经营的收入为1.714亿美元，较2022年的1.489亿美元增长了15%[90] 负面信息 - 2024年净车队投资为1.81亿美元，同比下降106%[11] - 2023年与租赁投资组合销售相关的净收益为8280万美元，较2022年的1.262亿美元下降了34%[88]

每股收益相关 - 2024年全年GAAP摊薄后每股收益为1.81美元，调整后为1.82美元，调整后每股收益较2023年提高0.44美元，增长32%[2][3][4] - 2024年第四季度公司摊薄后持续经营业务每股收益（EPS）为0.38美元，调整后为0.39美元[3] - 2025年全年每股收益指引为1.50 - 1.80美元[3] 运营现金流相关 - 2024年全年运营现金流为5.88亿美元，租赁投资组合销售净收益为5700万美元，含租赁投资组合销售净收益的运营现金流为6.45亿美元，较2023年增长65%[2][3][4] - 2024年公司经营活动产生的净现金为5.881亿美元，加上租赁投资组合销售净收益5730万美元后，经营活动现金流为6.454亿美元[24] - 2023年公司经营活动产生的净现金为3.09亿美元，加上租赁投资组合销售净收益8280万美元后，经营活动现金流为3.918亿美元[24] 租赁车队相关 - 2024年末租赁车队利用率为97.0%，未来租赁利率差异（FLRD）为正24.3%[2][3][5] 轨道车业务相关 - 2024年交付17570辆轨道车，年末积压订单价值21亿美元[2] - 预计2025年行业交付量约为35000辆，较2024年减少约20%[3] 收入相关 - 2024年第四季度公司总收入为6.29亿美元[3] - 2024年全年公司总收入为31亿美元[3] - 2024年全年营收307.92亿美元，2023年为298.33亿美元；2024年第四季度营收62.94亿美元，2023年同期为79.79亿美元[13] - 2024年第四季度持续经营业务收入为4080万美元，2023年同期为7340万美元[26] - 2024年全年持续经营业务收入为1.714亿美元，2023年为1.4亿美元[26] 净资产收益率相关 - 2024年全年净资产收益率（ROE）为13.3%，调整后为14.6%[3] - 2024年公司调整后净资产收益率为14.6%，2023年为11.2%[21] - 2024年公司净资产收益率为13.3%，2023年为11.0%[21] 公司流动性相关 - 截至2024年12月31日，公司总承诺流动性为9.87亿美元[6] 股息相关 - 2024年12月，公司董事会宣布将季度股息从每股0.28美元提高至0.30美元[6] 运营利润相关 - 2024年全年运营利润49.15亿美元，2023年为41.7亿美元；2024年第四季度运营利润11.2亿美元，2023年同期为14.87亿美元[13] - 2024年第四季度，公司GAAP运营利润为1.12亿美元，调整后为1.136亿美元；持续经营业务税前收入GAAP为4750万美元，调整后为4910万美元[17] - 2024年全年，公司GAAP运营利润为4.915亿美元，调整后为4.931亿美元；持续经营业务税前收入GAAP为2.218亿美元，调整后为2.222亿美元[17] - 2023年第四季度，公司GAAP运营利润为1.487亿美元，调整后为1.493亿美元；持续经营业务税前收入GAAP为8050万美元，调整后为8070万美元[18] - 2023年全年，公司GAAP运营利润为4.17亿美元，调整后为4.125亿美元；持续经营业务税前收入GAAP为1.49亿美元，调整后为1.43亿美元[18] 净利润相关 - 2024年全年净利润15.71亿美元，2023年为12.66亿美元；2024年第四季度净利润3.78亿美元，2023年同期为6.81亿美元[13] - 2024年公司持续经营业务GAAP净利润为1.714亿美元，调整后为1.718亿美元[17] - 2023年公司持续经营业务GAAP净利润为1.4亿美元，调整后为1.356亿美元[18] - 2024年第四季度净利润为3780万美元，2023年同期为6810万美元[26] - 2024年全年净利润为1.571亿美元，2023年为1.266亿美元[26] 资产相关 - 2024年末总资产883.22亿美元，2023年末为890.65亿美元[14] - 2024年末现金及现金等价物22.82亿美元，2023年末为10.57亿美元[14] - 2024年末应收账款净额37.91亿美元，2023年末为36.35亿美元[14] - 2024年末存货47.62亿美元，2023年末为68.43亿美元[14] 现金流量相关 - 2024年全年经营活动产生的净现金流量为57.38亿美元，2023年为29.56亿美元[15] - 2024年全年投资活动使用的净现金流量为21.46亿美元，2023年为36.3亿美元[15] - 2024年全年融资活动使用的净现金流量为21.99亿美元，2023年为提供8200万美元[15] 利息费用相关 - 2024年第四季度利息费用为7000万美元，2023年同期为7140万美元[26] - 2024年全年利息费用为2.885亿美元，2023年为2.779亿美元[26] EBITDA相关 - 2024年第四季度EBITDA为1.911亿美元，2023年同期为2.252亿美元[26] - 2024年全年EBITDA为8.041亿美元，2023年为7.201亿美元[26] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.927亿美元，2023年同期为2.254亿美元[26] - 2024年全年调整后EBITDA为8.045亿美元，2023年为7.141亿美元[26]

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