财务数据和关键指标变化 - 2024财年第一季度净收入增长38%，达到10.2亿美元，呈现两位数有机增长率 [8] - EBITDA增长32%，达到1.31亿美元，本季度每股收益达到创历史新高的1.40美元 [8] - 新订单达12亿美元，积压订单达47.4亿美元，较去年增长24%，创第一季度新高 [8][14] - 过去12个月现金流超过净收入152%，过去二十年运营现金流每年都超过净收入 [15] - DSO指标为55天，优于行业平均的80多天，较去年改善6天 [41] - 净债务为7.46亿美元，净债务与EBITDA的杠杆率为1.5倍，处于目标范围内，低于一年前收购RPS时 [42] - 季度末总现金头寸约为1.99亿美元 [42] - 董事会批准第二季度支付0.26美元股息，较去年增长13%，这是连续第35个季度股息实现两位数增长 [44] - 全年净收入指引上调至41.5 - 43亿美元，摊薄后每股收益指引为5.90 - 6.20美元，中点较2023财年净收入增长13%，GAAP收益增长19% [59] - 2024财年第二季度净收入指引为9.9 - 10.4亿美元，摊薄后每股收益为1.25 - 1.35美元 [85] - 预计全年无形资产摊销总计4400万美元，即每股0.59美元，有效税率为27%，摊薄后约有5400万股流通股 [86] 各条业务线数据和关键指标变化 按客户部门划分 - 美国联邦客户收入较去年同期增长49%，增长由国防部和美国国际开发署弹性咨询业务推动 [9] - 美国商业客户净收入较去年增长约10%，增长由基础设施脱碳、环境许可、高端咨询和能源转型服务等业务推动 [10] 按业务板块划分 - 政府服务集团（GSG）收入较去年增长25%，达到4.43亿美元，本季度利润率为14.3%，关键增长驱动因素包括内陆水道和沿海防洪项目以及美国能源项目的持续支持 [11] - 商业和国际集团（CIG）净收入增长49%，本季度利润率为12.5%，有机增长率约为10%，RPS的加入对收入增长贡献显著 [12] 按水业务周期划分 - 水业务约占公司年收入的85%，即约42.5亿美元，分布在研发、气候和流域、水处理、防洪和导航四个阶段 [21] - 气候和流域阶段年收入达20亿美元，是公司服务的最大业务基础 [48] - 防洪和导航业务为州、地方和联邦客户带来10亿美元收入，包括大坝、堤防和船闸的规划、许可和设计等工作 [25] - 水供应和处理业务为市政、商业和联邦客户带来10亿美元收入，提供高端工程和咨询服务，包括饮用水高级处理、下水道网络优化和水回用等 [77] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国联邦政府每年在研发方面的资金投入超过1000亿美元，公司的联邦客户如国防部、美国国家航空航天局和美国国家海洋和大气管理局等是主要资金来源 [26] - 全球流域新兴污染物去除预计支出380亿美元，帕塞伊克河清理项目预计支出18亿美元，这些都是公司流域保护和修复项目的市场驱动因素 [26] - 佛罗里达州预计投入40亿美元保护海岸免受海平面上升影响，加利福尼亚州投资15亿美元用于洛杉矶和长滩港口现代化，这些推动了公司高端防洪和导航服务的需求 [53] - 英国水AMP 8计划资金规模达960亿英镑，将通过用户费用收入和债务融资提供资金 [79] - 德克萨斯州水基金获得10亿美元州拨款 [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于整个水周期，提供从研发到防洪和导航的全方位服务，在水和环境咨询领域处于全球领先地位 [6][20] - 拥有强大的收购管道，目标是技术领先企业，特别是在水和环境领域，以进一步巩固市场领导地位 [18] - 利用Tetra Tech Delta数字工具解决方案，提供分析工具、软件和应用程序，为客户创造价值 [32] - 发展订阅服务，提供用于管理流域、优化水处理系统等的软件包，目前已获得客户订阅 [66] - 与RPS的整合进展顺利，RPS的EBITDA利润率已超过10%，较加入公司时提高了600个基点 [34] - 公司在水业务的四个阶段均处于市场领先地位，而许多竞争对手仅专注于水周期的一两个部分 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于第一季度的强劲表现和对本财年剩余时间的展望，公司上调了全年净收入和每股收益指引，预计将实现20%的同比增长率 [7] - 公司在各个客户部门和业务板块都实现了两位数的收入增长，新订单和积压订单的增加表明未来业务前景良好 [8][9][11][12] - 市场对公司的差异化科学服务需求强劲，特别是在水和环境市场，公司将继续受益于政府基础设施投资和气候变化带来的机遇 [60] - 尽管面临美国政府预算不确定性和总统选举等因素，但公司认为这些因素对业务的影响有限，并且在不同政治环境下都有机会实现增长 [57][58][113] - 公司预计美国刺激计划（特别是IIJA）可能在2025年末达到高峰，而英国AMP 8计划将为公司带来新的业务机会 [97][98] 其他重要信息 - 公司在计算积压订单时，不包括未来订单的财务估计，公司拥有超过250亿美元的合同容量 [13] - 本季度合同容量的关键新增项目包括1.25亿美元的联合公用事业项目、8亿美元的美国陆军工程兵团PFAS修复合同和4.5亿美元的五大湖环境修复合同 [39] - 对于国际投资者，公司提供了IFRS指标作为参考，IFRS与NSR的差异约为6个百分点（600个基点） [7][179] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年净收入指引中点上调7500万美元，且超过第一季度超出预期的4000万美元，是什么推动了这种信心？ - 公司赢得了许多新的大型项目，包括与联邦政府、州和地方政府以及国际客户的合作，这些项目将在今年剩余时间开始贡献收入，尽管部分项目尚未计入积压订单或收入 [89][90] 问题2: 全年每股收益指引中点上调0.15美元，高于收入指引的增长，是什么推动了更高的利润率？ - 公司将业务更多地转向服务前端，提供咨询服务的占比增加，平均计费费率上升，且使用内部数字工具提高了工作效率，从而提高了利润率 [92][93] - 订阅服务收入的增加也对利润率扩张有贡献，尽管目前规模较小 [94] 问题3: 如何看待美国刺激计划（IIJA）和英国AMP 8计划的进展和峰值时间？ - 预计美国刺激计划（特别是IIJA）可能在2025年末达到高峰，而英国AMP 8计划的资金周期将于2025年4月正式开始，但目前已有多个英国水客户开始进行采购和规划工作 [97][98] 问题4: 短期持续决议（CR）情况是否会影响公司对资金机会的洞察？ - 公司认为持续决议对业务有利，因为它意味着维持上一年的资金水平，而2023年是创纪录的高水平，并且有利于政府推进其战略优先事项，对公司业务是顺风因素 [100][113] 问题5: RPS整合带来600个基点利润率提升的主要贡献因素是什么？未来一两年还有哪些因素可能进一步提升利润率？长期来看RPS的利润率表现如何？ - 第一阶段（过去一年）主要通过成本协同，将约三分之二的RPS业务转移到更高效的ERP系统，实现了600个基点的利润率提升 [103][104] - 第二阶段将通过让RPS在公司系统上运营，改变合同组合，专注于高端差异化服务，实现收入协同，进一步提升利润率 [119][120] - 第三阶段（预计2025年）公司将与RPS无缝合作，共同向高端业务发展，RPS的咨询业务将带来较高的利润率，预计将对公司整体利润率有很大贡献 [121][122] 问题6: 合并业务的利用率趋势如何？RPS是否有提高利用率的机会？是否符合初始计划？ - 迁移到公司ERP系统的RPS业务利用率有所提高，正在接近公司水平，但仍有三分之一的业务需要完成迁移，预计到今年年底RPS将达到公司的利用率水平 [123][178][179] 问题7: 公司是否会考虑进行更大规模的并购交易？ - 如果有规模与RPS相当或更大（年收入约10亿美元）的合适机会，公司有资源和能力进行管理和整合，并且愿意采取行动 [135] - 如果没有合适的并购目标，公司将通过股息或回购将资本返还给股东 [136] 问题8: 可再生能源业务的情况如何？ - 可再生能源业务包括陆上风电、海上风电、太阳能、水电和地热等领域，供应链问题导致成本上升和项目波动，但也为公司带来了更多前期工作机会 [164][165] - 太阳能和水电业务受影响较小，水电在美国可再生能源发电中占比约一半，公司在水电领域的鱼道建设等工作取得了良好进展 [166][167][168] 问题9: 上一季度乌克兰的净收入是多少？第二季度预计贡献多少收入？ - 上一季度乌克兰净收入约为7500万美元，比预期多3500万美元，因为在发布财报后赢得了一些合同 [157][158] - 预计第二季度乌克兰收入贡献约为2000 - 4000万美元，已包含在公司指引中 [159] 问题10: 数字订阅业务的前景和战略如何？未来两三年能有多大规模？公司采取了哪些措施支持其增长？ - 订阅业务目前有机增长良好，公司希望进一步完善软件产品，获得更多锚定客户作为参考平台，以扩大业务 [196] - 预计订阅业务将占公司整体收益或EBITDA的5% - 10%，即5000 - 1亿美元收入，利润率约为50%，希望在2025年底达到该水平 [181][182] 问题11: 公司PFAS处理设施的订单资金情况如何？美国PFAS市场与380亿美元的流域管理机会有何关系？ - 历史上公司PFAS业务年收入在5000 - 6000万美元之间，主要与国防部合作，集中在水体特征化和修复方面 [199] - 380亿美元是多个新兴化合物的市场规模，美国PFAS市场约200亿美元，是流域管理机会的一部分 [130][187]