调研基本信息 - 调研时间为 2023 年 7 月 7 日，形式为网络调研，26 家机构参与，上市公司接待人员为董事、副总经理寇兴刚和董事会秘书李中文 [1][2] 产品销售情况 - 去年国外销售以肉干产品为主，收入占比 92.77%，罐头产品占比 5.64%；境内销售肉粉产品占比最高，为 44.64%，肉干产品占比 28.57%，罐头产品占比 6.70% [3] - 去年公司出口收入下降，今年一季度降幅收窄，618 活动期间整体增速较快，销售最好的是肉干等零食类产品，主粮产品较先进入者不足 [3][8] 业绩增速差异原因 - 境外客户区域有差异，公司客户集中在欧盟、俄罗斯、日韩等，美国客户少，俄乌战争初期影响公司订单，后恢复正常，今年美国市场受去库存等影响需求下降；国内市场公司去年推出的冻干、肉粉、主粮产品产销两旺，收入增速快 [4] 主粮产品情况 - 募投项目主粮项目规划为 1.8 万吨犬粮、1.2 万吨猫粮，一期产线犬猫粮比例均衡，犬粮略多，会推出繁育系列功能性主粮、双拼粮、三拼粮等差异化产品 [4] - 一期产线规划年产能 1.2 万吨，预计 2023 年年末达较高产能利用率，二期预计 2023 年 12 月 31 日投入使用，两条产线预计 2025 年底或 2026 年上半年达较高产能利用率 [4] - 主粮项目全部达产将形成年产 3 万吨主粮的生产能力，预计实现超 3.5 亿元产值，一期生产线今年年底达较高产能利用率时产值约 1 亿元 [14] 渠道规划 - 国内线上以天猫、京东、拼多多等传统平台为主，未来向抖音、快手、小红书等新媒体渠道倾斜，与头部宠物达人合作拓展；线下已在一、二线城市布局分销商代理，未来巩固完善，力争全渠道布局 [5] 产品定位与定价 - 公司主粮产品定位中高端，有路斯品牌、畅益舒子品牌，子品牌主要在线下销售，路斯品牌主要在线上销售，目前处于市场推广期，定价偏中端 [6] 新品规划 - 未来贴近市场需求，坚持健康养宠方向研发新产品，推出繁育粮、猫草粒等功能性产品及自有特色零食和主粮结合的新产品 [7] 内销品牌与渠道投放 - 未来代工和自建品牌并重，自有品牌主要在国内销售，渠道投放兼顾线上线下，线上支持力度大，条件成熟会推向海外市场，重点培育主粮市场 [9][10] 海外需求趋势 - 去年公司出口收入下降，今年出口形势好转，一季度海外收入降幅收窄，欧洲需求变化不大，美国市场受去库存、疫情补贴取消、加息等影响需求下降明显，美元升值有利于公司出口和海外需求恢复 [10] 产能与工厂布局 - 山东寿光工厂占地 380 亩，是主要工厂，目前产能为 5500 吨肉干、2500 吨罐头、1000 吨饼干、400 吨洁牙骨、2 万吨肉粉、1.2 万吨主粮，主粮二期投产后产能扩至 3 万吨，还规划建设辐照车间 [11] - 甘肃古浪工厂产能约 2500 吨肉干产品，山东海阳工厂产能约 450 吨肉干产品，柬埔寨工厂计划今年年底落地，投产后预计增加 3000 吨肉干零食产能 [11] 合资公司设立考虑 - 2019 年美国对我国宠物食品加征关税，东南亚出口无关税，温州锦恒做牛皮咬胶类产品，有美国市场经验，公司与温州锦恒在产品和客户方面互补，柬埔寨工厂租赁 1 万平米左右车间，打通原料进口、成品出口美国通道 [13]