调研基本信息 - 调研时间为 2023 年 11 月 3 日，形式为网络调研，接待 51 家机构 [1][2] - 上市公司接待人员为公司董事会秘书杨鹏先生 [3] 公司经营情况 前三季度情况 - 营收 43.65 亿元，同比增长 8.76%，第三季度 10.60 亿元，同比下降 28%，国内增速放缓，海外高速增长但环比下降 [4] - 净利润 4.16 亿元，同比增长 19.98%，第三季度毛利率环比下降 [4] - 经营性活动现金流量同比大幅下降，应收账款规模提升 [4] - 设计产能 6000 台，产能利用率超 100%，预售订单排产期 2 - 3 个月 [4] 未来展望 - 今年增速前高后低，预计全年稳定，明年国内平稳或小幅震荡，海外保持较高增长，产品均价提升 [5] 市场需求判断 国内市场 - 短期：业务八年高速增长后预计回归平稳，增量需求或放缓，存量设备更新有观望态度，政策影响相对稳定 [6] - 长期：国内露天煤矿开采占比仅 23%左右，离“十五五”末 30%目标及其他产煤国差距大，增长空间大 [6] 产品相关情况 产品趋势与布局 - 主流产品 90 吨级，105 吨产品试制，将进入刚性矿卡领域，考虑电驱或混动增程研发 [7] 电动化渗透率 - 目前新能源电车与传统燃油车经济性相当，成本、充电效率等待提升，环保政策将推动全面推广 [8] 2023 年新产品 - 新产品思路为自动化、大型化、新能源，125 吨级以上车型研发试制，新能源主要是电动宽体车，新品毛利率约 20% [9][10] 竞争与研发情况 竞争格局 - 小企业进入难度大，头部企业竞争激烈，企业总量变化不大，公司深耕行业，技术前瞻，能提供完整解决方案 [10] 研发费用 - 公司研发投入高，但样车等按协商成本价销售冲抵研发投入，刚性矿卡量产还需时间 [11] 海外市场情况 市场布局 - 跟随央企和“一带一路”战略拓展，发展海外经销商，目前 20 多家，目标 2 - 3 年发展 50 家以上 [12] 市场优势 - 海外竞争稍弱，服务费用高，后续毛利率可能持平或略降，将开拓市场、研发新产品 [13] 无人驾驶技术情况 - 公司试验、试制无人驾驶车辆，矿区测试有难点，效率达传统车 80%以上，价格略贵，商业化运营还需时间 [14]