调研基本信息 - 调研时间为 2023 年 9 月 6 日，形式为网络调研，接待 84 家机构 [1][2] - 上市公司接待人员为公司董事兼总经理许亚楠先生 [3] 宽体车产品相关 历史背景 - 2005 年公司创立，当时国内对能源及大宗原材料需求强，煤矿开采、砂石骨料、金属矿山有需求，露天煤矿占比小，井工矿开采安全性和回采率低，砂石骨料矿山占比提升 [4] 海外市场 - 公司早期走向海外，东南亚、非洲、中亚等区域有使用，最大吨位载重产品 90 吨，2022 年国内宽体车行业海外销量占 30%左右 [5] - 海外客户使用习惯与国内有别，此前推广慢因产品成熟度不够，现基本达使用需求，更重视服务和配件供应，海外市场基数大、同比增速快 [9] - 超大体量矿山宽体车使用少，国外看好宽体车无人化趋势，海外单车智能化，国内车路云协同 [13] 发展趋势 - 国内曾多用重卡，公司宽体车从 32 吨开始，替代公路重卡和矿卡，矿卡购置成本高，宽体车单吨运载价格 1.5 万元左右，矿卡 5 - 6 万元左右，且宽体车性能不断提升 [6] 使用寿命 - 露天煤矿宽体车一年工作 4500 - 5000 小时，一天 20 - 22 小时，发动机 3 年后需大修，使用寿命 5 年左右，刚性悬挂产品 8 年，其他矿山使用寿命可能更长 [14] 载重情况 - 公司对新技术研发谨慎，半刚性和柔性设计持续研发，早有焊接车架等车架技术布局，无需担心载重天花板极限 [19] 行业相关 市场规模与竞争格局 - 2022 年行业总量 3 万台左右，整机销售额 200 亿左右，砂石骨料行业市场规模大，煤炭后续仍是主力能源，开采环节有增长空间，甲醇增程车型推动明显 [8] 电动化趋势 - 新能源产品主要是电能驱动，公司电驱技术全系列布局，90 吨产品可用电驱，未来 100 吨以上产品基本需电驱，电动轮可由锂电池储能，适用于重载下坡，还有增程方式，宽体车增程、纯电技术可能混合使用，未来或多用超级混动 [11] 海外无宽体车企业原因 - 国内工程机械和重卡行业成熟，市场集中，产业链和产品区域化分布，易以点带面拓展市场 [12] 公司相关 北交所政策影响 - 上市拓宽融资渠道，新建产能，生产能力和运营效率达国内一流水平，提高综合实力和影响力，市值受产品属性等因素影响，公司属高新技术和单项冠军企业，技术研发没问题，实现进口矿卡替代和高端装备制造升级 [7] 研发情况 - 产品和技术研发强化自身能力，在数据分析、信息化、实验能力等方向布局，研发投入和实验数据加速新产品推出和产品迭代升级，研发周期从 3 年缩至 1 - 2 年，保持行业领先 [10] - 人才储备从外部扩张和自身体系培养两方面进行 [10] 分红政策 - 公司现金流充裕时已连续八年分红，后续会根据战略发展需要保持稳定分红政策 [15] 销量、均价和份额 - 煤炭行业需求增速稳定，非煤行业中砂石骨料短期或放缓，海外增速快，总体保持增长，新车产品售价高于友商 2 - 3 万，二手车价格也高，毛利率保持相对稳定 [15] 海外渠道开拓 - 年初经销商大会有 20 多家海外经销商参与（除非洲），要实现海外落地深耕，新加坡子公司是海外运营平台，有兄弟企业希望共用海外渠道 [16] 大型宽体车开发 - 研发二部研发宽体车和矿用卡车产品，100 吨以上系列产品有的在试用，有的在实验，主要布局制造能力 [17] 公司优势 - 公司是专业制造企业，技术和产品成熟有 19 年历史，积累超其他企业，行业客户和配套配件多由公司开发，在细分领域保持高份额，在海外成熟市场有独特生存能力和优势，专业化生产准入门槛高 [18]